10月20日下午，DeepSeek把自家生产环境在跑的推理框架DeepInfer开源，配套部署文档里给出一组从未公开过的数字：单一集群服务吞吐155万亿Tokens/天，整体收入按谷价计算是每卡每小时38美金（约合人民币254元）。 这句话需要先把口径钉死：38美元是这张推理卡每小时挣到的流水，不是利润，而且按全站最便宜的谷价折算——意味着真实数字只会更高；它也只对应这一个服务集群，不含训练卡和免费的网页端。即便如此，反差依然显眼：同一时间，把同一代高端卡挂在海外云平台上出租，标价只有每小时4.5到8.5美元。知乎
38美元是怎么算出来的
分子是收费的token。155万亿个/天，等于平均每秒处理约17.9亿个token，量级有多大，可以从同行对照：Google全线产品一个月处理约3.2千万亿token，摊到每天约107万亿，而DeepSeek一个集群就追平了一条产品线。遗憾的是，分母完全留白：集群的卡型与卡数官方均未披露，外界没法反推单token成本，38美元因此只能被当作"结果"来读，暂时无法被当作"效率"来验算。知乎知乎
收入结构里最关键的一项是缓存。按开发者对官方文档的转述，约96%的输入token命中缓存、根本不进GPU，剩下4%真正要重算的token贡献了收入的七成上下。围绕这块的工程设计全部服务同一个目标：KV缓存压到每token约890字节，放进独立的百PiB级SSD集群里长期留存，让任何一台prefill机器都能命中任意前缀；缓存未命中时只重算最近一小段，把重算代价压成常数；投机解码再把每步验证量砍掉约三成。再叠加8月开始的峰谷定价——旗舰模型高峰时段价格被大幅上调，谷时段反而更便宜——"按谷价38美元"就更好理解了：官方晒的是一张主动压低的保守账单。知乎知乎
租卡账单的另一面
单卡时租价来自海外云平台的公开报价：H100约4.5美元、H200约5.4美元、B200约8.5美元每卡每小时，且不是裸卡价，而是包含整机配套资源的云租赁价。行情仍在往上走，Nebius自10月1日起上调多项按需算力价格，英伟达最新GPU涨幅最大。长单市场涨得更凶，海外算力商IREN的三年期合同价格自去年11月以来已上涨约125%。微博界面新闻界面新闻
但"房东"生意本身已经足够赚钱，只是天花板不同。A股算力租赁公司利通电子上半年AI算力业务收入12.74亿元、净利润6.34亿元，接近一半的利润率全部建立在"把卡租出去"这一种卖法上。把两张账单摆在一起：同一张高端卡，租出去约4.5—8.5美元/小时，自己跑推理是38美元/小时。差距不在硬件，在卖的东西——租赁卖的是卡的时间，价格由算力供需决定；推理卖的是token，溢价来自模型能力和成本结构，这正是官方给这套系统定的目标：用更少的算力与能源支撑更多请求，让智能服务以更低的价格触达更多用户。界面新闻知乎
这份账单，暂时谁也抄不走
开源本身就有边界。这次放出的是离线推理引擎，而把引擎变成能赚钱的在线服务还缺三样：KV缓存系统、prefill/decode分离和副本间负载均衡，官方明写它们与内部基础设施耦合较深，代码尚未开源。硬件门槛也摆在那里：DeepInfer只支持英伟达SM100和华为昇腾950，H100、H800、消费级显卡都不在列表内。更没法抄的是流量结构：96%的命中率建立在海量agent长上下文和极高复用率之上，没有同等规模的在线需求，这张账单的前提就不存在。知乎知乎
38美元同样不等于DeepSeek的赚钱能力。它没扣折旧、电力、带宽和研发，也覆盖不了故障成本——10月15日近5小时的停摆后，官方按最近七天API消耗向用户发放补偿赠金，就是一笔写在明面上的损失。知乎
为什么偏偏现在晒账单
时间点是这张账单的一部分。9月下旬以来，媒体多次披露DeepSeek年化营收突破10亿美元、并推进约75亿美元的第二轮融资。而在开源前一周的10月14日，美股AI算力租赁概念股刚刚经历一轮盘中大跌，"AI资本开支能否回本"的质疑正盛——一份按谷价计算的盈利账单，是最直接的回应。也是在同一个窗口，美国国土安全部10月19日发布针对DeepSeek的排除和移除命令，中国商务部次日回应坚决反对。知乎界面新闻财新网
对用户来说，短期能摸到的变化很实际：第三方平台今后可以以更低成本承接同款模型，API谷价大概率还会被卷着往下走；高峰时段用户则要习惯"好时段贵、闲时段便宜"的电力式计费。值得继续盯的只有一个信号——下一次披露会不会补上卡型、卡数与全成本。到那一天，38美元才能从"官方口径"变成"可验算的账"。
