129 亿美元，英伟达把「AI 界的 GitHub」买下了

英伟达同意以 129 亿美元（约合 867 亿元人民币）收购开源 AI 平台 Hugging Face。出价约为其年化收入 1.5 亿美元的 80 倍——这个倍数即便放在当下的科技并购市场里也属罕见高位。从消息传出到双方达成协议只隔了两天，速度快得让人来不及消化。

Hugging Face 是什么：AI 界的「GitHub」

Hugging Face 2016 年创立于纽约，第一款产品是个聊天机器人，如今的核心是 Hugging Face Hub——开发者发布、下载、微调开源模型的平台。它托管着超过 300 万个模型仓库和超 100 万套数据集，月活访客超 1800 万，超 2000 家企业付费使用 Enterprise Hub。Meta 的 Llama、阿里的 Qwen、Mistral 的开源模型，全都住在这个平台上。它是整个开源 AI 生态事实上的「默认分发层」。

公司的账本并不算大：CEO Clément Delangue 公开表示公司「接近盈利」，据第三方估算，其年化收入从 6 月的 1 亿美元一路涨到 8 月的 1.5 亿美元，两个月暴增 50%，769 名员工。上一轮融资还是 2023 年的 D 轮，Salesforce Ventures 领投 2.35 亿美元，估值 45 亿美元——当时英伟达、谷歌、亚马逊、英特尔、AMD、高通都参投了。

更戏剧性的是：今年 1 月外媒报道，英伟达曾想单独向 Hugging Face 注资 5 亿美元，被对方拒绝了，理由是创始团队不想让单一投资者拥有干预公司决策的权力。七个月后，他们接受了 129 亿美元的收购。

买的是「位置」，不是现金流

129 亿对 1.5 亿美元年收入，约 80 倍。但如果把它放在 AI 行业的估值语境里看，这个溢价反而算克制——Perplexity 正按 300 亿美元以上估值谈融资，Anthropic 和 OpenAI 的估值比收入高出两个数量级。

这笔账不是纯粹的财务逻辑。更接近 IBM 2019 年花 340 亿美元收购 Red Hat——战略买家为开发者生态中的卡位付费，而不是为短期现金流买单。英伟达买下的，是整个开源 AI 生态的核心节点：控制了它，就相当于掌握了开源模型的分发渠道与技术情报。

英伟达的棋：免费 AI 对硬件是好事

为什么是英伟达？底层动机很直白：OpenAI、Anthropic 这些闭源巨头正在积极自研 AI 服务器芯片，试图降低对英伟达硬件的依赖。英伟达高层的判断是——开源模型的繁荣是对冲闭源威胁的最佳防线。开源开发者越多、越成功，英伟达的 GPU 需求就越难被单一闭源势力切断。黄仁勋 7 月在 X 上发的第一条帖子就是力挺开源 AI：「免费的 AI 对硬件来说是好事。免费的 AI 对芯片来说是好事。」

这套逻辑和 Google 推 Android 一模一样：让软件免费，用软件生态把硬件销量拉起来。过去一年英伟达在开源上的投入已经很大：3 月 GTC 大会成立 Nemotron 联盟，承诺五年 260 亿美元投资共同开发前沿开源基础模型；GR00T 人形机器人、Cosmos 全模态世界模型、Isaac 具身智能生态全线开源——而 Hugging Face 恰好是全世界机器人研究者分享模型和数据集的默认平台。把分发层攥在手里，英伟达的「物理 AI」生态就从散装变成了全链路闭环：训练用英伟达的 GPU，模型发在英伟达拥有的平台上，跑在英伟达的芯片上。

行业信号：AI「中间层」成了抢购标的

就在数天前，Stripe 以超过 80 亿美元吞下 AI 模型路由平台 OpenRouter。两笔交易在同一时间窗口接连落地，宣告一个清晰的新趋势：AI 的「中间层」基础设施——模型托管、模型路由、开源分发——正成为大公司战略抢购的核心标的。

英伟达的账面也撑得起这笔买卖。8 月 26 日盘后它发布 2027 财年第二财季财报：营收约 962 亿美元，同比增长 106%，数据中心收入 890 亿美元占比超九成；首次给出 2028 财年营收增长 70% 的确定性指引。公司截至 7 月下旬持有 479 亿美元私营企业股权，并承诺 2027 财年剩余期间再安排 180 亿美元股权投资。

疑云：开源平台还能中立吗

所有人最关心的问题，是 Hugging Face 的「中立性」。平台上托管着大量中国公司的开源模型——DeepSeek、阿里 Qwen 按下载量在多个类别已经是 HF 上最热门的选项。一个归属于美国芯片巨头的平台，还能继续充当全球中立的 AI 模型分发中心吗？

历史给过两个参照：微软 2018 年 75 亿美元收购 GitHub，开发者一度恐慌出逃，最终 GitHub 保持了独立运营和开放生态；IBM 2019 年收购 Red Hat 后也承诺保留开源文化。但英伟达有一个根本不同——它手握 AI GPU 市场超过 80% 的份额。一个垄断硬件的玩家同时拥有开源软件的最大分发平台，监管机构必然要仔细审视。

现金和股票的比例、核心研发团队的留任安排、平台开源承诺的延续方式，这些交易细节目前都还没披露。它们将决定这笔收购是生态的正常扩张，还是一场引发行业震荡的垂直整合。

从 260 亿美元的 Nemotron 联盟到万亿参数模型，从 GR00T 机器人到 Cosmos 世界模型，再到 129 亿美元拿下 Hugging Face——英伟达不再满足于只卖铲子给挖金矿的人。它要拥有金矿本身，甚至是从矿场到集散市场的整条供应链。当世界上最强大的 AI 基础设施公司开始

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