经营亏损近6亿！MEGA闹剧之后，理想汽车被“打回原形”？

理想汽车爆雷了，作为国内首家实现盈利的造车新势力，理想汽车第一季度亏损了。

理想汽车 （LI.O） 于北京时间 5月 20日晚间港股盘后、美股盘前发布了 2023 年第一季度财报。

理想汽车发布的财报显示，今年一季度经营利润为-5.8亿元，经营利润率为-2.3%。相较于去年四季度，今年一季度业绩大幅度回落。去年四季度，理想汽车经营利润为为30亿元，经营利润率为7.3%。此外，理想汽车现金储备从2023年底的1036.7亿元，下降至今年一季度的989亿元，自由现金流为-51亿元。

营收层面来看，报告期内，理想汽车的收入为256亿元，同比增加36.4%，环比2023年第四季度减少38.6%。净利润为5.9亿元，同比下滑36.7%，环比下滑89.7%。第一季度的研发费用为30亿元，同比 2023年第一季度的19亿元增加 64.6%。

官方发布的数据显示，2024年一季度，理想汽车共计交付8.0万辆汽车，同比增长52.9%。但是环比是下降的，一季度车辆销售为243亿元，同比增长32.3%，环比下降39.9%。

这份财报，对于普通人来说，可能有些复杂，我们挑几个重点来说。

第一个，销量下滑明显

别看相比2023年第一季度，销量有所增长，但是，环比来看是下降的，2023年第四季度，理想汽车累计交付新车131805辆，而2024年第一季度，理想汽车只卖出了8万辆，环比下降了5万辆。虽然第一季度是春节，各大车企的销量都会有一定的影响，但是下滑幅度这么大，还是超过预期。

第二个，经营亏损接近6亿元

很多人注意到了，理想汽车第一季度，经营亏损是负的，亏了接近6亿元，但是净利润却是正的，那么这是怎么回事？其实这非常正常，净亏损属于企业经营的最终成果，而经营亏损多是企业由于生产或经营管理不善而造成的亏损，是企业所产生的营业收入无法覆盖相关的营业成本和费用，为什么会产生经营亏损？最简单也是最直接的原因，MEGA上市滑铁卢，研发和营销/行政等经营费用性质的投入（Opex）比市场预期的高太多，而销量却不理想，特别是营销费用，在MEGA上市前后，宣传是铺天盖地，但是，根据第三方统计数据显示，截至4月30日，MEGA的累计销量为4374辆。

第三个，毛利率下滑明显

虽然实现了净利润盈利，但是理想汽车一季度净利5.91亿元，同比减少了36.7%，环比下降了近90%，在毛利方面，理想汽车一季度的毛利为53亿元人民币，同比增长了38.0%，环比下降了46.0%。毛利率为20.6%，环比下降了2.9个百分点，要知道，去年，理想汽车在车辆毛利率这一指标上，可是超过特斯拉的。

简单来说，理想汽车的单车利润降低了，而究其原因，和理想汽车开年以来的终端优惠有关系，2024年4月22日，理想汽车调整旗下多款车型售价，其中2024款L系列汽车降价1.8～2万元不等（不含理想L6），理想MEGA降价3万元。

而更深层的原因是，理想汽车的护城池还是太浅了。

在之前理想汽车热销，主要还是因为增程式的技术路线，和奶爸车的产品定位，产品切入点非常精准，增程式更低的成本，和没有续航焦虑的特点，让理想汽车的增程式车型，在各个价位段接近“满配”，能够给消费者带来不错的产品体验和价值感。但是我们必须要说，相比蔚来汽车的换电体系和极致服务，鸿蒙智行产品的智驾技术，比亚迪的三电技术积累和成本优势，理想汽车本身的护城池是比较浅的，所谓的奶爸车，是一种产品设计风格，和配置取向，是非常容易被模仿的。随着问界、奇瑞、吉利、长城等品牌，也推出了类似的奶爸车，理想汽车的销量下滑是可以预见的。

而理想汽车在纯电领域的护城池就更浅了，没有自研的已经量产的动力电池，没有换电站体系，充电桩的建设方面，目前截至目前，理想汽车在全国已投入使用的理想超充站数量为386座，拥有1678个充电桩。而蔚来汽车光是充电桩的数量就超过12万个了，而在智驾方面，蔚来汽车也没有表现出，和行业第一梯队叫板的实力。

其实理想汽车的护城池比较浅这件事，我们很早之前就说过，理想汽车卖的好，主要是因为产品经理牛，而现在，其他车企也已经摸清楚理想汽车的“套路”了。转型纯电对于理想汽车来说势在必行，但是第一款车型MEGA似乎存在一些产品规划方面的误区，无论如何，理想汽车必须要提高警惕了，虽然是第一家盈利的国内新势力，但是面对这么内卷的新能源市场，理想汽车如果不想办法改变现状，那就可能被淘汰，被优化，逆水行舟不进则退，理想汽车加油吧。

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