商品期权交易基础入门讲解.商品期权开户的相关要求.商品期权开户注意事项

商品期权交易基础入门讲解.商品期权开户的相关要求.商品期权开户注意事项.商品期权开户的相关知识.商品期权好还是ETF期权好?股指期权、ETF期权、商品期权的区别?商品期权交易.期权和期货的区别.期权有哪些优势？期权和期货有何相似之处及不同之处？期权买卖双方有何区别？期权基本要素和交易规则.商品期权为何吸引交易者?

1、欧式期权和美式期权在行权时间上的区别？

答：铜、黄金期权属于欧式期权，仅能在到期日当天行权或放弃行权；除铜、黄金期权外的其他商品期权属于美式期权，可在合约上市开始至到期日当天都可行权，放弃行权及取消自动行权仅能在到期日才能操作。

（温馨提示：黄金期权从 au2212 合约开始，铜期权从 CU2211 合约开始，黄金期权和铜期权由欧式期权变为美式期权）。

2、商品期权到期日当天客户可进行哪些操作？

答：（1）针对郑商所和上期所期权，到期日可提交行权或放弃申请。客户可放弃部分行权，剩余部分可手动行权，也可由期货公司批量处理。

（2）针对大商所期权，到期日可申请行权或取消自动行权。进行取消自动行权操作时，是对该商品期权合约全部持仓申请取消自动行权，不是对其中一部分持仓申请取消自动行权，如果客户对该商品期权合约取消自动行权，在资金充足的情况下，客户想部分行权或者全部行权，可以继续提交行权申请（取消自动行权申请与行权申请先后顺序互不影响）。

（3）若到期日没有申请行权或放弃行权等操作且账户中有充足的资金，交易所会根据当日期货结算价对实值商品期权自动行权，虚值商品期权自动放弃。

3、哪些情况下会导致商品期权行权失败？

答：若持有的是郑商所、上期所期权，在账户资金不足的情况下会导致客户行权失败；若持有的是大商所期权，在账户资金不足以及行权后获得的期货头寸与原期货头寸总和超限会导致客户部分或全部行权失败（持仓超限部分行权失败）。

4、商品期权买方要收取保证金吗？

答：不需要。商品期权交易中，商品期权买方需要支付权利金，不支付保证金；卖方收取权利金，支付保证金。

5、期权交易代码分别代表什么意思？

答：商品期权的命名格式：

看涨商品期权：品种代码－合约月份－C－行权价格 ；

看跌商品期权：品种代码－合约月份－P－行权价格。

例如：

SR105C6700 是指以白糖期货 2105 合约为标的，行权价为 6700 元／吨的看涨商品期权；

SR105P6700 是指以白糖期货 2105 合约为标的，行权价为 6700 元／吨的看跌商品期权。

6、商品期权保证金为什么在盘中会发生变化呢？

答：针对商品期权盘中保证金占用，期权这一腿是取昨结算价和最新价的较大值，针对期货这一腿仍然按照昨结算价计算的。由于商品期权价格在不停的变动，所以盘中会出现占用的保证金在不断地变化。

商品期权保证金计算公式：

结算时卖方保证金=期权合约当日合约的结算价*合约乘数*数量+MAX（标的期货合约结算价*合约乘数*数量*保证金比率-1/2*期权虚值额*数量，1/2 标的期货合约结算价*合约乘数*数量*保证金比率）

盘中卖方保证金=MAX（期权合约昨日结算价，期权合约最新价）*合约乘数*数量+MAX（标的期货合约昨日结算价*合约乘数*数量*保证金比率-1/2*期权虚值额*数量，期权合约当日合约昨日结算价*合约乘数*数量+1/2 标的期货合约结算价*合约乘数*数量*保证金比率）

虚值额：

看涨虚值额=max（期权合约执行价格-标的期货合约昨日结算价，0）*合约乘数*数量；

看跌虚值额=max（标的期货合约昨日结算价-期权合约执行价格，0）*合约乘数*数量。

7、商品期权行权导致的期货超仓怎么处理？

答：若郑商所和上期所期权行权导致的期货超仓，交易所目前暂允许行权，但期货超仓的部分，需在下一交易日交易所规定的时间内平仓；若大商所期权行权导致的期货超仓，超仓部分是会行权失败的。

8、商品期权在到期日当天收盘后，针对挂单的处理机制是什么？

答：在到期日当天 15:00-15:15，客户有挂单未成交的期权合约，客户端可能会出现无法行权、也无法放弃的情况（目前郑商所可以在到期日当天 15:00-15:15 继续操作行权或放弃）；我司针对有挂单未成交的期权合约做如下处理：

A、虚值期权：我司不做任何操作，等待交易所自动放弃该合约；

B、实值期权：

（1）若客户的资金不足，会提前通知客户， 我司会在会服帮客户放弃 ；

（2）若客户的资金足够，会提前通知客户：若客户不愿意行权，我司风控人员直接在会服系统帮客户放弃；若客户愿意行权，我司风控人员在约定时间后进行资金冻结，等待交易所盘后自动行权；

（3）若客户的资金只够行权部分合约，会提前通知客户：若客户只愿意行权资金够的部分合约，我司风控人员在约定时间后进行该部分合约的资金冻结，等待交易所盘后自动行权该部分合约，剩余的合约我司风控人员直接在会服系统帮客户放弃；若客户要行权所有的合约，则需要在规定的时间内补足资金，我司风控人员在约定时间后进行资金冻结，等待交易所盘后自动行权。

9、商品期权行权、履约要收手续费吗？

答：要收取。郑商所、上期所、大商所、能源中心期权行权/履约时收取行权/履约手续费，不收取行权/履约后对应期货头寸的开仓手续费。

10、如何放弃实值商品期权的自动行权？

答：大商所，在到期日当天，可取消实值商品期权的自动行权；若客户需要部分行权，则在成功取消后，输入行权数量。

郑商所和上期所，相对比较简单，在到期日当天，直接可在交易软件中选择放弃按钮就可以放弃自动行权，客户可以放弃全部持仓，也可以放弃部分，放弃后的持仓已被占用。

11、商品期权竞价方式和期货相同吗？

答：相同。

商品期权竞价分为集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价在规定时间内对接受的买卖申报进行一次性集中撮合，每一交易日开市前 5 分钟内进行，其中前 4 分钟为商品期权合约买、卖指令申报时间，后 1 分钟为集合竞价撮合时间。连续竞价指对买卖申报逐笔连续撮合，在开盘后中进行。

12、商品期权行权与履约后账户持仓会怎么变化？

答：商品期权行权或履约后，商品期权合约会转换为相应的期货头寸，具体为：看涨商品期权买方获得多头期货头寸；看涨商品期权卖方获得空头期货头寸；看跌商品期权买方获得空头期货头寸；看跌商品期权卖方获得多头期货头寸。

13、临近到期月份或最后交易日商品期权会调保（提高交易保证金）吗？

答：期权合约的保证金和期货合约保证金是同步的。如果交易所提高期货合约的保证金，那么期权合约的保证金也会同步调整。具体而言，大商所期权最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第 5 个交易日，而大商所期货合约是从交割月份前一个月第十五个交易日提高保证金的；郑商所期权最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第 3 个交易日，而郑商所期货合约大部分是从交割月份前一个月第 16 日起也就是交割月前一个月下旬提高保证金的；上期所期权的最后交易日为标的期货合约交割月前一个月的倒数第五个交易日，部分上期所期货合约从交割月前一月的第一个交易日起就开始调整保证金。因此，上期所的期权保证金会随期货合约同步调整，大商所和郑商所期权合约没有影响。

14、商品期权的涨停价、跌停价计算方式

答：期货期权的涨跌停板价格计算公式如下:

（一）涨停板价格＝期权合约上一交易日结算价＋标的期货合约上一交易日结算价*标的期货涨停板比例

1. 跌停板价格＝MAX（期权合约上一交易日结算价－标的期货合约上一交易日结算价* 标的期货跌停板比例，期权合约最小变动价位

期权，是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权定义的要点如下：

1、期权是一种权利。期权合约至少涉及买家和出售人两方。持有人享有权利但不承担相应的义务。

2、期权的标志物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。商品期权的标的物，就是某个特定的合约。

3、到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”。

4、期权的执行。就是行权，行使期权的权利，即把期权转化为持有合约，权利金不退还，重新提供保证金。

而我们普通的期权交易，实际上交易的期权，这个权利的升值或者贬值，然后转让权利，赚取差价。

期权是一种权利。

举个例子，某个商品房在今年12月31日盖好开售。

当前售价为10000元/平。假设，每套房子都是100平。

现在，每1平米的定金为100元，即每套房子的定金为10000元。

现在，你想购买这么一套房产，有三种方案。

第一种方案：直接等到12月31日那天以现价买入。

但存在两种可能：

1.房价涨价，到时候买入需支付更多的钱。

2.房价降价，到时候能节省一些。

但是，到年底房价是涨是跌，你并不知道，你害怕到时候涨价，支付更多的钱。

于是，你决定采取第二种方案：

锁定当前10000/平的价格，到年底直接交易(交割)。

房地产商告诉你，你现在可以交1/10的保证金，就可以达成这笔交易，到年底补齐剩余的钱就能直接提房了

你交纳了10W元的保证金，锁定了这套房子的价格。

这就是期货合约。至此，房价的涨跌与你买房需要的钱再无关系（100W已锁定购入），但房价涨跌的收益和亏损，需要你自己承担。

比如到年底一套房子涨到110W，那么你净赚10W；反之，如果跌到90W，那么你净亏10W。

当然，不一定非要到年底，比如8月房子已经涨到110W，你可以将这张合约卖出，赚取房价涨跌的差价。

或者，8月房价跌到了90W元一套，但你仍然需要以100万元成交，相当于亏损10W元。

你仔细想了想，觉得房子并不是一定会涨，现在直接提供保证金买入，感觉还是有点虚，万一跌了呢。

于是，有了第三种方案，期权交易。

房产商作为卖方，给你提供了一个方案。

你可以以每平米100元即一套房1W元的价格，交一个定金，即权利金。

权利金=权利价值(价格)*单位

到了年底，如果房价涨了，那么，你可以行使这个权利，以1W/平的价格购入，每套还是100万元，只不过，定金(权利金)不退还。

如果房价跌了，你可以放弃这个权利，损失定金（权利金），最多损失1万元定金。

权利金的价格=实际价值+时间价值。

比如，现在离交房还有半年时间，当前价是1W元每平，一套一百万，定金1W。

但是呢，如果将时间向前推半年，今年年初，假设年初的价格仍然是1W/平，当时的定金(权利金)一定大于1W，或许是1.2万。这半年时间的时间价值就是2000元。

因为距离到期日越久，标的物价格的波动越不可预测，越有可能大幅偏离当前值，所以，时间越久，定金(权利金)内含的时间价值就越大。

如果时间向后推4个月，到今年9月，房价如果还是1W一平，那么定金(权利金)一定小于1W，或许是7000，时间价值减少了3000。

如果已经到了12月31日，那么时间价值为0。

时间价值无法具体测算。但他就在那，存在。

你觉得第三种方案正中下怀。

你立刻交了一万元的定金（权利金），购入了这个权利。

这就是期权交易的一个缩影，你是买方，买入看涨期权。

当然，这个权利不一定非得等到交房的那一天。

比如，到了今年9月份，这四个月房价大涨，涨到了1W2每平。

那么你当时交的这1W权利金，价格也将发生变化。

变化分为两部分：1.时间价值减少了3000（上文，9月，房价价格不变的情况下，1W定金变为7000）。

2.实际价值大幅升值。

这个时候，你的权利也随之升值。以100W每套成交的权利：定金(权利金)涨到了每套1W5元。

你也有2种选择：1.等到12月31日，放弃定金，行使权力，购入房产。（商品期权分欧式和美式，一个是只能到期日行权，另一个是可以提前行权，商品期权大多可以提前行权。即放弃权利金，交纳保证金，获得权利初定价格的具体合约。）

2.转让权利，获得定金(权利金)价值涨跌的差价。（商品期权普遍的交易方式）。

作为买房者，以上即为买入看涨期权的交易方式。承担的风险有限，最多损失定金(权利金)。

反之，地产商在这个环节是卖出看涨期权，期权交易环节，他的收益有限，最多能赚定金(权利金)，但风险无限。

比如房价半年涨了10倍，到年底你仍然可以行使权力，以100W元每套成交。

假如到了年底，这个定金(权利金)价值如何呢？

年底房子每套120W，此时的权利金时间价值已经为0.

实际价值即120W-100W=20W。 此时权利金的价格(价值)就是20W元。

他的实际收益可以是：1.行权，以100W购入房产，赚20W，但损失当初1W万元权利金，净赚19W。

2.转让权利，卖出此时的权利价值20W，排除1W的权利金成本，净赚19W。

（届时权利金价格并不一定完全等于行权后的净差价，有可能有细微不同，比如权利金价值19W8，因为作为真正的购房者，120W现价买入房产和20W买入你的权利结果效益相同，而买入你的权利还要多走一个程序，购入权利，然后行使权力，麻烦（手续费），所以可能行权日的权利金价值会略微低于实际价值差价）。

所以，权利金在到期日的价值/价格等于到期日一套房产价值减去100W。

所以，这个权利盈利中间点在房产价格101W，若到期日一套房产价格为101万时，收益持平。

（权利金损失1W，房子升值赚1W。）

大于101W时，为净赚。一套房子120W，一套房子赚20W，或者权利金翻20倍。

一套房子1000W时，房子一套房子赚900W，或者权利金翻900倍。

小于100W时，无论多小，亏损都为1W的定金(权利金)，因为你不会脑残到房子现价70W，你非得要行权100W买入吧？不仅1W定金亏了，非得再亏30W。（隔这洗钱呢？）

当然，理论上可行，程序上可行，但是实际上不会。

在这之前，权利金的价值等于实际价值的涨跌变化和随着时间流逝时间价值逐渐减少直至归零的结合变化。

同时，还有买入看跌。比如你准备在年底卖出自己的房产价值100W，但是害怕房子到时候涨价。

于是和某个买家商议，他提前支付10W保证金买房，你附一个卖出定金，也是1W。

一样的，如果房子大幅涨价，你可以选择放弃权利，我不卖了，我以届时现价卖别人，最多亏损1W。

这就是买入看跌期权，房价跌了你赚钱，房价涨了你亏钱，但是最多亏权利金。

反过来，那个买家就是卖出看跌期权。

期权是一种金融衍生品，给予买方在未来某个特定时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利。买方支付一定的费用（期权费）来购买这种权利，卖方则收取这笔费用，并有义务在约定条件下履行交易，在期权交易中，有商品期权，其标的物可以是各种实物商品，如农产品中的小麦、大豆，金属中的铜等，也可以是商品期货合约。

商品期权合约主要分为认购期权和认沽期权。

认购期权赋予买方在未来特定时间以特定价格购买标的资产的权利，如预期金属价格上涨时购买；而认沽期权则赋予卖方在未来特定时间以特定价格卖出标的资产的权利，适用于看跌市场。

商品期权交易规则

标的：大部分商品期权的标的物是对应的期货合约。

交易时间：商品期权存在夜市，且不同种类的商品期权交易时间不完全相同。例如，豆粕期权和白糖期权每个交易日的交易时间为9：00-11：30、13：30-15：00，夜盘是21：00-23：30；铜期权的交易时间为每个交易日9：00-11：30、13：30-15：00，夜盘是21：00-次日1：00（凌晨1点）。

行权方式：美式期权和欧式期权均有。如豆粕期权、白糖期权、棉花期权、玉米期权、橡胶期权等通常为美式期权，买方在到期日或之前任何交易日均可行权；铜期权则是欧式期权，只能在到期日行使权利。

商品期权到期日

例如，大商所的玉米期权和豆粕期权，到期日为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日；郑商所的白糖期权，到期日是标的期货合约交割月份前两个月的第5个交易日，而从sr909合约开始之后，其到期日变为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日。

商品期权操作方法

1、购入看涨期权/看跌期权

当投资者预估某种商品的价格将会上扬时，能够购置该商品的看涨期权。倘若市场态势正如预期那般上涨，期权的价值也会随之提升，投资者便能借由行权或者平仓获取利润。当投资者预期某种商品的价格会下跌时，能够购进该商品的看跌期权。要是市场行情正如预期那样跌落，期权的价值亦会相应上扬，投资者便能通过行权或者平仓赢得利润。

2、卖出期权

投资者同样能够兜售期权。出售期权需要承担一定的风险，然而倘若判断精准，也能够收获较高的回报。

商品期权是什么意思？

商品期权，简而言之，是一种在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出某种商品（如原油、黄金、大豆等）的权利，而非义务，这种灵活性使得期权成为投资者在不确定性中寻找机遇的重要工具。

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