春节临近，飞天茅台批价迎来普涨，节日效应与送礼需求是主要推手。然而，与火热的现货市场形成鲜明对比的是，贵州茅台的股价却持续走低，创下新低。这种价格与股价的背离现象，揭示了市场当前怎样的复杂情绪与预期？本文将深入剖析其背后的多重因素。
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26年飞天茅台原箱单日上涨35元，报1590元/瓶。
节日送礼与物流担忧是推高价格的主要因素。
经销商提示节前价格可能继续上涨，库存紧张。
与酒价相反，贵州茅台股价创2025年以来新低。
公募基金白酒持仓降至历史低位，为新一轮周期蓄力。
精华内容
茅台酒价的坚挺与股价的疲软并非偶然，其背后是现货市场、资本市场与行业周期三者力量博弈的结果。
节前价格普涨
第三方平台数据显示，1月28日，飞天茅台系列价格全线上涨。其中，26年飞天茅台原箱报价1590元/瓶，单日涨幅35元；散瓶报价1570元/瓶，上涨20元。同日，25年飞天茅台原箱与散瓶价格也分别上涨35元和20元，报至1600元/瓶与1580元/瓶。
此次价格上涨被视为典型的“节日效应”。据上海地区经销商反馈，当前因过节需求，飞天茅台出货量巨大，每日可达数十甚至上百箱，部分年份产品库存已显紧张。经销商同时提示，考虑到送礼需求旺盛及潜在的物流停运风险，节前价格或仍有上涨空间。
股价持续承压
与现货市场的火热截然不同，贵州茅台在资本市场的表现持续承压。1月28日，贵州茅台股价收于1323元/股，跌幅1.44%，创下2025年以来的股价新低。
股价的疲软背后，是机构持仓的显著变化。据西部证券测算，当前公募基金在白酒板块的配置比例已从2020年高点的16%降至3.93%，处于历史23.4%分位水平。这一持仓比例甚至低于2009年和2019年前两轮白酒周期启动时的水平，显示出市场对白酒板块的长期预期偏向谨慎。
行业周期展望
尽管短期股价表现不佳，但机构观点认为行业已具备新一轮周期的启动条件。国金证券研报指出，当下至2026年春节前是行业价盘压力最大的时期，市场的悲观预期有望得到修正。报告认为，行业价格战进一步加剧的概率不高，酒企将更聚焦于核心价位和优势市场进行消费者培育。
从机构评级看，近6个月共有43份研究报告覆盖贵州茅台，其中推荐买入占比高达70%，综合评级为“买入”。同时，风险提示也需关注，包括宏观经济承压导致消费持续走弱、税收等产业政策调整的不确定性等。
综合来看，茅台当前的“价股背离”是短期节日需求与长期资本预期共同作用的结果。现货市场的火热反映了其强大的消费刚需，而股价的低位则为长线投资者提供了潜在的布局窗口。白酒行业的下一轮周期将如何演进，值得持续关注。
