黄金配置的六个段位，90%的人处于第一段...

周末美股又被锤了，美股高位下跌还是10%左右，但黄金涨幅16%，全天候如果今年没有黄金的仓位对冲，确实就难受了，

那么话说回来，黄金这种资产，最大的特点就是老的少的，专业的业余的，大众参与度均极高，

这背后就涉及了很多种配置手段，不同方式收益能差30%以上，花样多到超乎你的想象...

那么今天也科普下六种黄金持仓策略，认知门槛逐级提高，最后两个策略普通人听了，更是摇头跑路～

1、黄金首饰，认知需求最低的买法，买进去就先亏20-30%的加工费，银行就喜欢你买这种；

2、黄金实物金条，没有管理费，但交易手续费较高；

3、银行积存金/纸黄金，没有管理费，手续费也偏高，一般买卖1%左右；

4、黄金ETF、黄金ETF联接基金，有管理费，手续费低，流动性好；

5、黄金期货，没有管理费，手续费低，但专业知识要求较高；

6、黄金期权，没有管理费，手续费低，专业知识要求极高；

目前来说，大多数人买黄金，可能还是处于1、2的认知水平，连3、4这一层都没有达到，

但关注我比较久的读者会好点，应该都了解3、4了，

黄金ETF算是成本最低的交易策略之一，这里我就不展开来说了，

那么今天我们来聊聊更高阶复杂的5和6买法，

首先5这种买法，也就是直接买入黄金期货，

我们都知道黄金期货是采取保证金交易的模式，人话说就是你只需要交一点保证金就可以持有等量的多头持仓，

以目前黄金2604合约为例，国内的保证金率是12%，就相当于持有100万黄金，最低只需要12万保证金即可，

但期货并不是没有任何的风险和成本，它的成本就是升水，也就是远期黄金期货合约的价格是比近期贵的，

目前一年到期的黄金期货比近月的黄金期货价格高1.3%左右，

你虽然只用了12万买入100万黄金，但这100万黄金的升水是需要考虑的，你也可以理解为这是持有黄金多头的资金成本，

不过1.3%的资金成本比大多数融资的利率要来的更低，因此只要有好的机会，那么期货也可以作为持仓套利的一种手段，

比如节省的资金，找利率远高于1.3%的标的投资，比如投资海外短期美债赚利差，再或者扩大自己的杠杆等，

当然，它的风险也不是没有，期货一定要预留足够的保证金，才不会在出现极端风险时被平仓，

比如同样是100万持有黄金，我们只投入12万买入黄金期货，但金价下跌12%保证金就会跌没，所以务必提前留充足的保证金，保证下跌时不会被平仓，

………

接下来我们再来聊第六个买法，也就是黄金期权的买法，

比如目前半年看涨期权为20元/克，那么半年内控制1000g黄金（72.1万多头头寸）黄金只需要2万元，

不过黄金看涨期权是有时间价值的，如果半年到期不行权的话，期权价值就没了，

所以你可以理解为用存半年定期的利息去投资了一个黄金看涨期权，

折合到一年的话，我算下来这个期权的多头资金成本差不多要5%+，

这个资金成本自然是远高于黄金期货的，毕竟人家卖看涨期权的要赚走权利金～

但是好处则是能提供极致的杠杆，杠杆率72.1/2=36倍，而黄金期货的杠杆也只有7、8倍~

当然，期权也有卖出黄金买看跌期权，以及黄金期权备兑策略等，由于都涉及到复杂衍生品，绝大多数人普通人压根无法驾驭，所以就不展开来说了，

最近期权聊得多，只是因为段永平前段时间秀了一把肌肉，所以咱们也简单的聊聊，纯当科普，

总的来说，实际上从黄金交易的六种模式来看，并不是说选一定要选5、6这两种才是真大神，

只是说专业门槛确实很高，有些人不懂所以会被吓到，但实际上它也只是一种投资工具，仅此而已~

………

聊完了黄金，关于全天候永久策略我发现很多人也会问，

全天候商品部分，除了黄金，还建议去分散配置其他商品，比如原油、豆粕、铜、银之类的吗？

我个人是觉得，除了BTC大饼这种可以辅助配置做进攻之外，其他商品资产，像原油、豆粕、银之类的就没啥太大必要性了，

主要投资商品肯定是选长期最能保值增值的商品，哈利布朗永久策略在大宗商品开始也选了黄金和白银，原油等，但最后把其他的大宗商品都给去除掉了，

主要原因就是黄金有更强的稀缺性，产量少但稳定，而白银、原油产量更多而且受经济周期影响很大，

白银有50%工业需求，价格波动甚至是黄金的2-3倍，

而原油则受产能，地缘政治影响等，这俩产能超过黄金，保值性不如黄金，反而波动大于黄金，因此都被pass掉了。

同理，其他的大宗商品也都有类似的缺点，导致纳入组合持仓拉长看必定拖后腿，

唯一可以讨论的就是BTC大饼，因为BTC的开采量少于黄金，而且其和产能、地缘政治、工业用途啥都关系不大，市值远低于黄金，算是天然的美元信用对冲品，

但是由于其认知度尚未饱和，所以波动巨大，我觉得商品部分划分个5%左右作为家庭资产策略倒无太大影响，但多可能影响永久组合的投资体验。

……

既然我们说了商品长期最优选是黄金，备选加个BTC，

那么你通过短期的商品分散配置虽然可以降低波动，但拉长看就会影响到组合的增长性了，

我建议切勿因小失大，毕竟永久组合四个25%资产类别本身已经是高度对冲了，

同理，对于股市而言，股指之王那便是标普500，

我相信不会有人否认标普500是历史悠久且效益最好的指数（90年500倍），相比沪深300的不确定性，以及德国30、法国CAC40、日经225等的经济放缓，标普500都更加全面。

但还是那句话，我之所以个人仓位里有德、法、日、中这些，本质上因为我场内全资产比例接近50%，而不是25%，风险更高，

因此我更需要做股权配置结构上的风险分散，同时考虑到换车套利的需求我需要广撒网到更多qdii基金里面去。

但对大多数人而言，其实没有刻意分散的必要，老巴都说死后资产都投标普500，而不是投标普500+德国30+日经225+沪深300，

当然，回头看老巴的防守动作确实没毛病，老巴这波择时减仓股票时机挺好的，

但你们要看懂老巴其实不是减持美股去配置别的市场了，而是去投资短期美债，它是有4-5%利息的美元现金，本质上是“看好美元升值+获取美元高息”，

因此从资产配置的角度来说就更好理解这件事了，普通人在条件允许的情况下，也需要尽可能去配置像BIL或者SHV之类的美国短债资产，

我记得最早我开始聊美国短债的时候，是两年前了，当时配置美国短债，等于到现在获取了一个美元升值2%+息差8%=10%的超额收益，

接下来从低风险套利层面来说，中美利差巨大的情况下，加上关税造成rmb升值空间渺茫，短期美债依旧是确定性很高的标的，

至于怎么才能去配置，那就八仙过海各显神通了。

想要学习更多关于基金投资、全球资产配置相关的知识，欢迎关注我的微信公众号：思哲与创富，每日复盘分享最新投资干货。