药中茅台跌落神坛，片仔癀营收净利连续两年双降，渠道库存暴增265%_日常用药

1. #片仔癀 760 元一粒药卖不动了# 官方价760，电商已经跌到575，回收价只剩460，药店一个月卖不出几粒；2025年营收净利双降，市值较高点蒸发超 2100 亿。问题不在药失效，而在这粒药过去是治病的药、送礼的面子、囤着升值的 “硬通货”。如今黄牛散了、礼赠冷了、年轻人不认 “越贵越补”，它才被逼回最朴素的问题：剥掉面子和保值，760一粒药到底还值不值？老字号的护城河能保命，却保不住高增长。

2. 760元一粒的片仔癀，终于卖不动了

3. 【#片仔癀760元一粒卖不动了# #片仔癀的商业版图#】「片仔癀760元一粒卖不动了」登上热搜。据媒体报道，2023年5月片仔癀锭剂价格从590元上调至760元一粒，涨价并未换来增长：公司半年报显示，今年上半年实现营业收入45.73亿元，同比下降14.98%；归母净利润10.93亿元，同比下降24.22%，连续第二年半年度业绩双降。二级市场上，片仔癀9月2日收报123.02元，总市值约742亿元，较2021年高点蒸发超2000亿元，「药中茅台」正经历退潮。天眼查App显示，漳州片仔癀药业股份有限公司成立于1999年12月，注册资本约6.03亿元，法定代表人林志辉，目前为存续状态。工商信息显示，与「片仔癀」同字号的企业还包括福建片仔癀化妆品股份有限公司（2002年3月成立，注册资本3.6亿元）、漳州片仔癀国药堂医药连锁有限公司（2004年3月成立，注册资本1500万元）等，公司业务版图从药品延伸至化妆品与连锁终端。据媒体报道，截至2025年末，片仔癀锭剂渠道库存同比增超265%，终端零售价与出厂价出现倒挂，涨价策略的副作用正在显现。天眼查链接：https://www.tianyancha.com/company/185405329

4. #片仔癀利润增速回到10年前# 760元一粒卖不动了！片仔癀业绩增速回到十年前，“药中茅台”为何突然不香了？ 8月28日，片仔癀发布了一份让人有些意外的半年报。营收45.73亿元，同比下降14.98%；归母净利润10.93亿元，同比下降24.22%。这不是片仔癀第一次交出下滑的成绩单。2025年全年营收90.01亿元，同比下降16.56%，归母净利润21.59亿元，同比下降27.49%——那是它2003年上市22年来首次营收净利双降。连续两年下滑，“药中茅台”的业绩增速，正在回到十年前的水平。涨价失灵：760元的神话破了过去二十年，片仔癀的增长密码只有一个字——涨。从2004年到2020年，核心锭剂累计提价19次，零售价从325元/粒涨到590元/粒。每次涨价，渠道追涨囤货，投机资金进场炒作，终端价格层层推高。2021年前后，官方定价590元/粒的锭剂，二手市场一度炒到1600元/粒。 2023年5月，片仔癀祭出史上最大幅度调价，锭剂零售价直接拉到760元/粒，单次涨幅接近三成。但这次，市场不买账了。调价落地后，终端市场并未延续涨势，反而快速出现价格倒挂。淘宝、拼多多等电商平台上，实际售价普遍跌破600元，最低甚至探至570元/粒。二手回收价更是一路走低，2024年产锭剂回收价仅460元/粒，较炒作高峰期接近腰斩。过去囤货惜售的黄牛，现在成了低价甩卖的“带头大哥”。量增价跌：涨价逻辑彻底失效 2025年年报披露了一个值得玩味的细节：肝病用药整体销量同比增长25.81%，但板块营收反而下滑19.63%。销量涨了四分之一，收入却跌了近两成——反差背后是产品结构的“被动降级”：高价核心锭剂销量同比下滑21%，平价普药销量大幅增长41%。消费者正在用脚投票，从760元的“神药”转向更便宜的替代品。片仔癀肝病用药上半年收入23.48亿元，同比锐减18.92%，成为拖累业绩的主要因素。存货压顶是另一个危险信号。截至2025年末，片仔癀存货账面价值66.79亿元，占净资产比例达46%，接近半数。其中原材料存货48.08亿元，同比大增50%，库存商品14.48亿元，同比上涨20%。更令人担忧的是，这些原材料大多是在价格高点“抄底”的。天然牛黄从2022年底的55万元/公斤一路飙升至2025年中160-170万元/公斤，2025年下半年开启快速回落，目前已跌至52万元/公斤。片仔癀本轮消耗的多为高位采购的库存，成本压力集中释放。促销费暴增七成：烧钱也留不住消费者收入下滑的同时，费用端却在加速扩张。上半年销售费用高达2.79亿元，在营收下滑近15%的情况下反而同比增长27.5%，其中促销、业务宣传及广告费从8125万元飙升至1.38亿元，增幅超过70%。说白了，760元一粒的片仔癀，正在用烧钱营销的方式留住消费者。与此同时，应收账款从期初激增至10.18亿元，增长35.14%。财报坦承这是“未到回收期的销售货款增加”，反映经销商回款压力也在加大。股价跌去七成，市值蒸发1900亿二级市场的反应更为直接。截至8月28日收盘，片仔癀报收127.30元/股，今年以来累计下跌超20%，对应市值约768亿元。相比2021年460多元/股的历史高点，股价累计下跌约70%，市值蒸发超1900亿元。曾经的“药中茅台”，正在经历一场估值与业绩的戴维斯双杀。片仔癀在自救片仔癀并非没有在努力自救。半年报显示，上半年国药堂新增76家，全国累计开设618家；签约名医246名，包括6名国医大师；片仔癀锭剂在天猫、京东、抖音三大平台细分类目均拿下销量第一。原材料端也有好消息：2026年6月，全国首单来自阿根廷的生产用进口天然牛黄运抵片仔癀，进口通道实质性打通。天然牛黄价格已从高位大幅回落，成本压力有望逐步缓解。但涨价驱动增长的时代已经结束了。过去二十年靠“提价—追捧—再提价”的增长飞轮已经卡顿甚至反转。对片仔癀来说，重新找到增长引擎，比任何一次涨价都更重要。风险提示：本文仅为公司财报分析与行业观察，不构成任何投资建议。文中提及的个股仅为分析举例，不代表推荐。市场有风险，投资需谨慎，请独立判断。

5. 片仔癀泡沫消退：从药中茅台到滞销

6. 760一粒的片仔癀卖不动了，千亿药茅营收净利双降，5年市值蒸发超1900亿

7. 别再迷信神药能保值了，760元一粒的片仔癀为何滞销

8. 760元一粒的片仔癀卖不动了，千亿“药中茅台”营收净利双降

9. 760元一粒的片仔癀卖不动了吗？

10. 【片仔癀业绩】#片仔癀为啥卖不动了# 昔日千亿市值的“药中茅台”连续两年营收净利下滑。近日，中药龙头片仔癀发布2026年半年度报告，整体业绩延续阶段性调整态势。报告期内，公司实现营业总收入45.73亿元，同比下降14.98%；归母净利润10.93亿元，同比下降24.22%；扣非归母净利润10.55亿元，同比下降27.41%。这是片仔癀继2025年上半年以及全年营收、净利双双下滑后，连续第二年出现业绩回落。2025年公司营收90.01亿元，同比下降16.56%；归母净利润21.59亿元，同比下降27.49%，为上市20年来首次双降。细分产品层面，肝病用药依旧是拖累业绩的主要因素，而这背后是公司王牌产品片仔癀终端销售遇冷。终端销售遇冷的一大原因在于原材料价格上涨，产品价格随之上涨。 2023年5月，公司发布片仔癀调价的公告，鉴于公司片仔癀产品主要原料及人工成本上涨，片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒。二级市场上，今年以来，片仔癀股价整体呈下降态势，截至8月28日收盘，报收127.30元/股，区间累计下跌超20%，当前对应市值约768.02亿元，距离2021年460多元/股的历史高位，市值蒸发超1900亿元。（21财经）

11. 760元一粒的片仔癀真卖不动了，曾经的千亿“药中茅台”如今陷入困境。从业绩看，2025年营收、净利双降，2026年上半年延续下滑态势，营业总收入同比降14.98%，归母净利润同比降24.22%。这主要是其王牌产品片仔癀终端销售遇冷，2023年因原料和人工成本涨，价格从590元/粒调到760元/粒。而且它还被指虚假宣传遭立案，宣传物料宣称能治重症癌症等，可说明书仅写“清热解毒”等。二级市场上，今年股价也降超20%，看来高价药也得有真本事才行。

12. 760元一粒的片仔癀，终于卖不动了。上半年营收45.73亿，净利10.93亿，上市20年来头一回双双下滑。这不是我瞎掰，是人家自己发的半年报。之前锭剂从590直接跳到760，涨了将近三成。我当时就琢磨，这哪是吃药，这是吃金豆子啊。现在终端遇冷，算是市场给的回应。我有个做礼品生意的朋友，往年片仔癀是硬通货，送礼有面子。今年他跟我说，不敢多进货了，客户嫌贵，转头去买便宜点的保健品。你看，当一盒药的价格超过很多人的月伙食费，它就不再是药，变成了奢侈品。而奢侈品最大的风险，就是经济预期一收紧，第一个被砍掉。有人会说，片仔癀有独家配方，有护城河。这话没错，但护城河再深，也架不住你把桥拆了卖门票。频繁提价短期能拉高利润，长期却是在消耗消费者的耐心和信任。尤其现在大家花钱都谨慎，你一瓶药顶两顿火锅，谁还愿意当冤大头？更值得琢磨的是，这次双降发生在提价之后。说明什么？说明涨价策略的边际效应已经到顶了。以前涨价，销量小降但利润大增；现在涨价，销量直接拖垮利润。这不仅仅是片仔癀的问题，很多老字号都在犯同样的毛病——把品牌当提款机，忘了产品首先是拿来用的。我不是说片仔癀不行了，而是它得想明白：到底是继续做少数人的“神药”，还是回到多数人的“常备药”？如果哪天它降价回到590，你会买一粒试试吗？评论区聊聊。

13. “药茅”大跌！片仔癀锭剂价格腰斩

14. 业绩持续承压，片仔癀上半年营收净利双降

15. 曾被誉为“药中茅台”、市值一度高达千亿的中药龙头企业片仔癀，已连续两年出现营收与净利润双双下滑的局面。近日，该公司发布了2026年半年度报告，显示整体业绩仍处于阶段性调整之中。报告期内，公司实现营业总收入45.73亿元，同比下降14.98%；归属于上市公司股东的净利润为10.93亿元，同比减少24.22%；扣除非经常性损益后的净利润为10.55亿元，同比下滑27.41%。这已是片仔癀继2025年上半年及全年营收、净利双双下降之后，连续第二年出现业绩回落。2025年全年，公司实现营收90.01亿元，同比下降16.56%；归母净利润为21.59亿元，同比减少27.49%。这也是公司自上市20年以来，首次出现营收和净利润同时下降的情况。从产品结构来看，肝病用药依然是拖累整体业绩的主要板块，其背后反映出公司核心产品片仔癀在终端市场的销售遇冷。导致终端销售疲软的一个重要原因，是原材料价格上涨，进而推动产品售价上调。2023年5月，公司发布调价公告称，由于片仔癀产品的主要原料及人工成本持续上升，片仔癀锭剂在国内市场的零售价由每粒590元上调至760元，供应价格也相应提高了约170元/粒。在二级市场方面，今年以来片仔癀股价整体呈现下行趋势。截至8月28日收盘，股价报收于127.30元/股，年内累计跌幅超过20%。当前公司市值约为768.02亿元，相较于2021年460多元/股的历史高点，市值已蒸发超过1900亿元。#片仔癀

16. 片仔癀五年市值蒸发2000亿，涨价囤货模式为何崩塌？

17. 片仔癀发布2026年半年报，营收45.73亿元，同比降14.98%；归母净利润10.93亿元，降24.22%，连续第二年业绩双降。核心产品肝病用药销售遇冷，主因2023年5月锭剂零售价从590元/粒上调至760元/粒，原材料及人工成本上涨推动提价，却抑制终端需求。二级市场股价年内跌超20%，市值从2021年高位蒸发超1900亿元，当前约768亿元。片仔癀“药中茅台”光环褪去，折射出依赖提价驱动增长的模式难以为继。年轻人对“神话故事”式营销渐失信任，消费理性回归。企业需在成本控制、产品创新及多元化布局上寻求突破，而非单纯依赖涨价维持利润。长期看，中药品牌应回归疗效与性价比，方能重获市场青睐。

18. 上市20年来再次双降！“药中茅台”片仔癀不香了？ 8月31日，中药龙头片仔癀低开低走，截至收盘跌4.06%，股价报122.13元/股，最新市值736.83亿元。今年以来，片仔癀股价累计下跌26.78%，相较于2021年467.66元/股的历史高点，该公司总市值蒸发逾2000亿元。消息面上，8月28日公司披露半年报，公司上半年实现营业收入45.73亿元，同比下降14.98%；归属于上市公司股东的净利润10.93亿元，同比下降24.22%。这是片仔癀继2025年上半年以及全年营收、净利双双下滑后，连续第二年出现业绩回落。2025年公司营收90.01亿元，同比下降16.56%；归母净利润21.59亿元，同比下降27.49%，为上市20年来首次双降。分产品来看，营收主力肝病用药是拖累公司上半年业绩的主要因素。而这背后是公司王牌产品片仔癀终端销售遇冷。终端销售遇冷的一大原因在于原材料价格上涨，产品价格随之上涨。报告期内肝病用药营收23.48亿元，同比下滑18.92%，毛利率达62.77%。同期，心脑血管用药营收7742.65万元，同比增长28.82%，毛利率为10.15%。片仔癀源于明朝末年，拥有近500 年传承历史，是国家级中药保护品种，处方和工艺受国家秘密保护。1999年12月，片仔癀公司由成立于1956年的原漳州制药厂改制创立，于2003年在上交所挂牌上市交易。2006年，公司成为经商务部认定的首批“中华老字号”企业之一。（界面新闻、中新经纬、江南都市报、21世纪经济报道）

19. 片仔癀光环褪去，高价药丸价格倒挂，年轻消费者不接棒。

20. 涨价反卖不动！片仔癀上市20年首次营收利润双下滑近日片仔癀发布2026年半年度报告，当期营业总收入45.73亿元，归母净利润10.93亿元，这是品牌上市20年来首次出现营收、净利润双双下滑的局面。此前品牌将核心产品锭剂零售价从590元/粒上调至760元/粒，本想靠提价拉动业绩，没想到终端市场直接遇冷，消费者和囤货商都不再买单，曾经的“药中茅台”也走下了神坛。你身边还有人在囤片仔癀吗？

21. 半年报透视｜760元/粒的拳头产品卖不动了！片仔癀营收净利连续“双降”

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26. 片仔癀，也该涨价验验货了

27. 上半年营收利润双降，片仔癀卖不动了有“药茅”之称的老牌中药龙头片仔癀（600436.SH）业绩持续承压。8月31日开盘，片仔癀股价下跌，截至发稿跌3.65%，报122.65元/股，最新市值739.97亿元。作为对比，其巅峰时期的市值超2900亿元。根据片仔癀8月28日披露的半年报，公司上半年实现营业收入45.73亿元，同比下降14.98%；归属于上市公司股东的净利润10.93亿元，同比下降24.22%。片仔癀公司的主要业务分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等。在医药制造业板块，公司以“片仔癀”为主产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，具有相同的成分及功能主治。片仔癀源于明朝末年，拥有近500 年传承历史，是国家级中药保护品种，处方和工艺受国家秘密保护。同时，公司持续做大做强茵胆平肝胶囊、复方片仔癀含片、川贝清肺糖浆、复方片仔癀软膏等系列产品，涵盖了肝病用药、心脑血管用药和其他用药。

28. 果然财经｜760元一粒的片仔癀卖不动了？门店：老客户该吃吃

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30. 药吃不炒：760元一粒的片仔癀，给所有人上了一课

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32. 片仔癀上市22年首现营收净利双降，库存暴增265.53%，困局何解？

33. “治癌”虚假宣传疑云中的片仔癀全面下滑

34. 760元一粒的片仔癀，为什么突然卖不动了？一个东西最危险的时候，未必是价格高，而是大家突然不再相信它还会更贵。从590元涨到760元，再到部分渠道价格回落，片仔癀背后发生的，不只是“卖贵了”这么简单。这背后其实是一场关于稀缺、礼品属性和涨价预期的变化。#片仔癀 #消费观察 #商业逻辑 #抖音创作者大会 #消费心理

35. 片仔癀市值蒸发超2100亿

36. 片仔癀2026半年报点评。片仔癀最新出炉的2026年半年报整体表现不及市场预期，上半年营收45.73亿元，同比下滑14.98%；归母净利润10.93亿元，同比下降24.22%，二季度单季营收与利润延续回落态势，经营压力仍在。业绩走弱，一方面源于渠道端控量保价的策略，主动调节出货节奏，消化渠道库存；另一方面礼品消费需求回落，过去的金融属性逐步淡化，终端动销放缓。虽然天然牛黄原料价格有所回落，公司也拿到牛黄进口资质，长期有望缓解成本压力，但原料成本的传导存在时间差，短期毛利率修复并不明显。虽然核心产品的稀缺属性依旧存在。但也要认清现实，很难再复刻早年量价齐升的行情。后续重点跟踪渠道库存消化进度、终端销量回暖以及原料成本下行能否实实在在转化成利润。

37. 760元一粒的片仔癀卖不动了，“药中茅台”的故事讲不动了？

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40. 片仔癀近五年市值蒸发超2000亿，上半年营收净利双降，归母净利润同比下滑24.22%，还陷入与产品宣传相关的舆情事件

41. “药中茅台”卖不动了，5年市值跌去近2200亿

42. 营收利润双双下滑，“药中茅台”片仔癀，为何也卖不动了？

43. 760 元一粒的片仔癀卖不动了：高价"神药"的 3 个真相

44. 760元一粒的片仔癀被指虚假宣传遭立案，股价一年内下跌逾四成

45. 业绩下滑、市值跳水，“中药茅”片仔癀“走下神坛”？

46. 药中茅台” 片仔癀的神话正在彻底破灭。最新半年报显示，公司营收和归母净利润双双下滑，这已经是连续第二年出现这种情况。曾经被炒到 1600 元一粒的片仔癀锭剂，如今电商平台实际售价最低已到 590 元左右，较官方指导价跌幅超 22%。2023 年的逆势提价成了转折点，持续走高的价格超出市场承受力，线下门店销量锐减，黄牛回收单粒利润也只剩不到 10 元，不少囤货者因药品过期面临亏损。此前不少博主将片仔癀宣传为护肝保健品，但官方明确其仅针对热毒血瘀等特定病症，这种身份错位和夸大宣传让消费者彻底清醒，“药茅” 光环褪去后，片仔癀正在重新回归普通中药的本质。#上联：赏千山美景；诚邀下联##上联：画龙画虎难画骨；期待下联#

47. 果然财经|片仔癀卖不动了？记者实探线下店：老客照吃不误

48. 股价业绩双双遇冷！片仔癀上半年再交“双降”成绩单

49. 760元一粒的片仔癀卖不动了，曾被誉为“药中茅台”的片仔癀，如今760元一粒的价格也难以维持热销。过去，片仔癀因稀缺性和炒作被赋予金融属性，价格一路飙升。但随着监管趋严、市场回归理性，以及消费者对其实际功效的重新审视，囤货炒作现象减少，市场需求回归真实用药需求。同时，同类替代药品和保健品的竞争加剧，也让片仔癀面临销售压力。这一变化表明，脱离实际价值的价格炒作终难持续，企业需回归产品本质，以疗效和服务赢得市场，而非依赖稀缺性炒作。

50. #片仔癀困局亟待破局#这就对了，茅台也炒作不动了，片仔癀也炒作不动了，逐渐的价格进行回归。最终这些企业要在销售价格与成本价之间找一个平衡，又想维持曲高和寡，又想逐年扩大销量。这种既要又要还要的思想，应该重新反思了。曾经有人计算过，虽然片仔癀用了多种名贵中草药，但是它的成本每粒也就在110元，但是片仔癀公司就不断的提高收货价格，现在是760元，最高的时候炒到了1600元。产品的毛利润率多高啊？什么样的行业能够维持如此高的毛利润率呢？就如同茅台一样，他每瓶酒的成本是多少呢？怎么可能每瓶酒卖到两三千元。经济理论告诉我们，最终一切价格都要围绕着价值波动，即使垄断企业也是如此，因为他们不可能永远垄断！片仔癀肯定有着一定的功效，但是有没有那么神奇呢？北京市东城区市监局在8月13日，正式立案调查，片仔癀线下门店涉及虚假宣传，能够治疗原发性肝癌、晚期结肠癌等等。这也是片仔癀一直饱受的争议，药是好药，但是能有多好？防癌、治癌真的吗？是经过1期、2期临床吗？是有着主流医药领域的科学研究证实的吗？如果刨掉宣传的所谓防癌治癌效果，片仔癀的购买人群，绝对应该是高收入人群。但是很可惜，在近几年经济调整，这个人群的总数量在下降，其实也反映到了片仔癀的中期业绩报告中。最高的时候，片仔癀市值高达2900亿，现在仅仅只有700多亿，股价也从最高点跌去了75%以上。投资者买股票，买的是未来增长的预期，如果潜在顾客群在缩小，仅仅靠秘方垄断，是绝对不可能维持长久的。#国药瑰宝片仔癀# 片仔癀现在需要反思，要么放下身段，未来调低价格，扩大销量。要么就想新的产品突破口，仅仅靠这一个单品中药，是很难让投资者满意的。大家觉得呢？头条热榜

51. 片仔癀半年报：业绩降势未止，结构矛盾仍在

52. 终于弄明白了！为什么760元一粒的片仔癀，越来越卖不动了。不是大家突然吃不起了，也不是片仔癀不好了，而是很多人发现：这东西太贵，又不是非吃不可以前760元一粒，很多人觉得贵是贵，但总想着“买一粒备着”。现在呢？身体没什么大毛病，不会专门花760元买一粒；真有病了，又不会指望吃一粒片仔癀解决问题。再加上这几年大家花钱越来越谨慎，几百块钱买个日用品都要比价，更别说一粒760元的药了。真要是神药，7600一粒都有人抢，问题是这玩意儿除了炒作赚钱，到底有啥用？

53. 中药龙头片仔癀，市值跌超2000亿

54. 多重边际改善显现，片仔癀上半年高价原料库存加速出清

药中茅台跌落神坛，片仔癀营收净利连续两年双降，渠道库存暴增265%

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