投资理财早知道 篇二十八:主动股票基金和指数基金,未来谁更好?

2019-09-24 16:48:52 0点赞 4收藏 0评论

投资主动股票基金还是被动指数基金,一直以来都是个难题。

今年全市场普通股票型基金(WIND开放式基金分类)的平均涨幅是34.2%,而沪深300全收益指数的涨幅是33.7%。

考虑到主动基金一年高达2%的成本,以及通常只有8到9成的仓位,基金经理发挥算很不错了。

为什么今年主动股票型基金业绩如此给力?

看看公募基金的重仓股表现就知道。

全市场公募基金二季报披露的十大重仓股的业绩如下:


主动股票基金和指数基金,未来谁更好?

除了伊利之外,其他股票涨幅全部跑赢大盘,尤其是第三大重仓股五粮液,今年更是上涨了174%!

那么在中国,公募基金能持续跑赢沪深300吗?

要弄明白这点,我们先了解一下过去五年公募基金历史前十大重仓股是怎么变迁的。(以主动基金整体情况而言,个基另当别论)


2014年

2014年股票基金们还沉溺于喝奶吃肉行情,比如伊利和双汇均是公募前十大持仓。

但是14年必须消费股行情并不好,14年伊利只上涨12%,双汇更是暴跌了30%。

反观沪深300,14年牛市初期靠着金融地产的提前启动,沪深300指数基金直接起飞。

主动管理基金2013年年报披露的前十大持仓股在2014年平均涨幅是16.09%,远低于同期沪深300指数55.85%的涨幅。

因此2014年主动股票基金大败沪深300指数。

主动股票基金和指数基金,未来谁更好?


2015年

15年,市场进入牛市高位,公募基金们又犯了个大错,开始加仓券商股。

根据主动管理基金的14年年报显示,中信证券成为当时成为仅次于中国平安的第一大持仓股,另外海通证券也入选前十大持仓股。

但基金经理们显然还没有意识到证券股的风险,不久后A股便迎来熔断,股市闪崩,券商股全军覆没。

以公募基金第二大权重股中信证券为例,当年股价下跌42.2%。

令人欣慰的是,公募基金的十大持仓股之一万科A当年上涨了81.7%,挽回了一些败局。

主动管理基金2014年年报披露的前十大持仓股在2015年平均涨幅是4.33%,同期沪深300涨幅为7.22%。

15年沪深300胜。

主动股票基金和指数基金,未来谁更好?


2016年

16年在大熊市的背景下,公募基金们一直重仓的银行股开始发力,在全市场股票纷纷大跌的情况下,银行股是最抗跌的板块。

因此这一年,公募基金挽回了自己尊严。

主动管理基金2015年年报披露的前十大持仓股在2016年平均涨幅是-4.21%,同期沪深300涨幅为-9.26%。

16年主动基金胜。

主动股票基金和指数基金,未来谁更好?


2017年

2017年是主动管理基金雄起的一年。

在16年白酒行业景气度回升之后,主动基金迅速做出调整,开始集体抱团贵州茅台,茅台持仓基金数从185家一年猛增到463家,一跃成为公募基金市场第一大权重股。

同期贵州茅台股价一年时间飙涨112%,另外公募基金重仓的格力、美的也全面开花,涨幅均超过80%,因此2017年主动管理型基金的表现远远跑赢了沪深300指数。

主动管理基金2016年年报披露的前十大持仓股在2017年平均涨幅是76.84%,同期沪深300涨幅为24.25%。

17年主动基金胜。

主动股票基金和指数基金,未来谁更好?


2018年

2018年是全面萧条的一年,这一年不管是白酒、家电还是银行、地产,均出现了全面下跌。

但值得一提的是,这一年很多公募基金的重仓股分众传媒也崩了,拖累了整体业绩。

主动管理基金2017年年报披露的前十大持仓股在2018年平均涨幅是-26.2%,同期沪深300涨幅为-23.64%。

18年沪深300胜。


主动股票基金和指数基金,未来谁更好?


2019年

今年以来白酒、家电板块涨的很好,另外一方面,创业板和中小板这些信息、电子板块的股票也很给力。

公募基金喜欢抱团白酒、家电股,因此公募基金整体业绩自然不会差。

反观银行、地产股今年非常弱势,而沪深300配置的又比较多,因此业绩相比主动基金要逊色一些。

主动管理基金2018年年报披露的前十大持仓股,今年以来平均涨幅是48.15%,同期沪深300涨幅为33.66%。

主动股票基金和指数基金,未来谁更好?


未来

我统计了一组数据,从2014年1月1日起到现在,所有主动管理股票基金的平均涨幅是111.1%,同期沪深300全收益指数涨幅则是92.3%。

说明过去五年主动股票基金取得了平均比沪深300指数更好的业绩。

不过这里没有计算因为业绩太差而被清盘的股票型基金,如果算上,主动管理型基金的业绩优势可能就没有那么明显了。

那问题来了,未来几年买沪深300指数基金,还是去追那些明星基金经理的主动管理型基金?

其实这个没有标准答案,完全是萝卜青菜各有所爱。

比如过去几年你买了兴全轻资产,每年表现都稳定跑赢大盘,肯定说买主动股票基金好。

但如果你买了国泰估值优势,在早几年业绩一直是全市场前几名,然后你上车后结果第一年它就亏损了44%,找谁说理去?

但如果从大趋势来看,我认为未来指数基金还是会占据优势。

为什么?

因为指数基金费率有绝对优势。

国内被动ETF的年管理费率只需0.25%,美国的指数基金更是低至0.05%,而国内外主动管理基金费率大多超过1.5%。

高费率在有效市场环境下对于投资人而言是十分致命的。

还记得巴菲特的赌约么,2008年巴菲特与投资经理泰德·赛迪斯定下十年之约:未来10年难有对冲基金组合能打败市场。

结果到了2014年底,领航指数基金累计上涨63.5%,对冲基金平均累计上涨19.6%。

但若加上扣除的其他费用,对冲基金的实际涨幅则达到44%,其中管理费和管理提成就占了对冲基金业绩的18.2%和6.2%。

这正说明一个成熟的市场中,基金经理很难通过主动策略去超越指数,通过低费率来赚取更多的收益,确定性要高得多。

虽然现在A股还远不如美股那么高度机构化,但未来A股迟早也会迎来这一天,届时主动管理基金要想跑赢市场,就是难上加难了。

更有意思的一个例子就是,虽然过去55年巴菲特自己的伯克希尔哈撒韦公司上涨了100倍,远远跑赢标普500,但是在最近十年里,其股价也同样没能跑赢标普500指数。

可见想持续跑赢市场,即使是股神,也挺难的。

你看好主动基金还是被动基金?欢迎留言。

小编注:为了丰富原创内容,值得买社区与优质媒体号进行合作,引入更多优质原创内容,同时也为这些优秀的自媒体号提供展示平台。此篇文章来自于微信公众号——“思哲与创富”,微信搜索“sizheyuchuangfu”。    

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