春节期间酒店业呈现出分化格局。尽管行业整体RevPAR有所下滑，但头部酒店集团凭借品牌力和定价能力实现逆势增长。这一现象揭示了行业内部正在发生的深刻变革，从价格战转向价值战的新趋势，为理解酒店业未来走向提供了关键视角。
智能速览
行业整体RevPAR节前下滑9.6%，ADR为主要拖累。
头部酒店集团逆势增长，RevPAR同比提升5.9%。
加盟商调研显示，价格竞争无效，行业或因定价管控趋于稳定。
亚朵轻居品牌升级后单房投入仅10.5万元，投资回报率吸引力强。
非酒店物业改造为酒店的政策废止，核心地段新增供应或将减少。
精华内容
透过春节期间的运营数据与一线调研，酒店业的“强者恒强”逻辑愈发清晰，行业格局正经历一场从规模扩张到质量效益的深刻重塑。
行业整体承压
根据STR数据，节前第二周（2.1-2.7）酒店行业整体RevPAR同比下滑9.6%。拆分来看，入住率（OCC）微降1.9个百分点，而平均房价（ADR）同比下滑7%，成为拖累RevPAR表现的主要因素。这表明在宏观经济环境下，行业整体仍面临一定的经营压力，消费者的价格敏感度有所提升。
头部逆势增长
与行业整体表现相反，头部酒店集团展现出强大的韧性。三大酒店集团RevPAR同比增长5.9%，其中入住率基本持平，但ADR同比增长6.6%。具体到品牌，华住和亚朵表现尤为强势，整个预定期间ADR均实现正增长。
亚朵在春节当周的ADR环比大涨48%至571元，精准捕捉了节日期间中高端需求的爆发。相比之下，锦江和首旅的预定ADR数据则有下滑，更接近行业整体水平，显示出品牌间的分化。值得注意的是，四大集团节后预售ADR已同比正增，预示价格或成为今年的积极因素。
一线调研反馈
来自瑞银的对85家特许经营商的调研，揭示了行业一线的真实情况。受访经营者反映2025年收入同比下滑7%，主因宴会需求减少及政府对旺季房价的限制。但对于2026年，预期收入将持平，逻辑是加盟商已意识到价格竞争不再有效，头部集团对定价的统一管控开始显效，同时旅游需求仍保持乐观。
这一转变预示着行业有望从恶性价格战中解脱，RevPAR或将趋于稳定。
投资回报差异
品牌间的投资回报率差异显著。亚朵轻居品牌升级后，单房投入成本降至10.5万元，且客房数量减少，提供了极具吸引力的投资回报周期，核心品牌平均回报周期约5-5.5年。华住紧随其后。
然而，锦江的会员流量转化率急剧下滑，表现欠佳。受此影响，部分特许经营商已将扩张速度从每年7-9家放缓至2-4家，并转向开设600元价位区间的酒店，以捕捉未来的消费升级需求。此外，允许非酒店物业（如办公楼）改造为酒店的政策已在2025年底废止，这将减缓核心地段的新增供应，对存量酒店构成长期利好。
总体来看，酒店行业的投资逻辑已从单纯依赖地段，转向品牌力、精细化运营与成本控制的综合竞争。未来，能够有效整合资源、稳定价格并优化投资回报的品牌，将在新一轮洗牌中占据先机。行业是否已迎来真正的复苏拐点？
