高瓴资本六年来首次减持格力电器，套现逾40亿元用于偿还贷款。此次减持不仅是对这笔巨额投资的财务复盘，更折射出格力电器混改六年来在经营与资本层面的复杂博弈。
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高瓴拟减持不超过2%股份，套现超40亿用于还债。
入股六年股价浮亏，但获分红近140亿覆盖利息。
高瓴与管理层虽为一致行动人，实则话语权有限。
格力空调业务承压，多元化尝试未成新增长点。
此次减持或引发市场对格力未来发展的信心波动。
精华内容
作为顶级投资机构，高瓴在格力电器这笔“明星项目”上的进退，不仅关乎财务回报，更映射出传统制造业在资本介入后的真实生存状态。
四百亿投资的账本
2019年高瓴斥资418亿入股格力，其中超200亿来自银行贷款。尽管当前股价较入股时下跌近两成，呈现浮亏状态，但格力电器每年不低于50%的分红政策极为关键。六年累计分红11次，每股达16.58元，高瓴借此获益近140亿元，足以覆盖贷款利息。这笔投资依靠现金流而非股价增值实现了财务上的“软着陆”。
隐身的大股东
在格力混改后的治理结构中，高瓴虽为第一大股东，却并未掌握实际控制权。双方结为“一致行动人”，高瓴仅在董事会占有一席，且经营决策高度依赖董明珠团队。相比私有化百丽国际后的深度介入，高瓴在格力这六年显得异常沉默，承诺的股权激励也未完全兑现，显示出管理层在其中的强势地位。
格力的增长困局
格力混改后的业绩表现缺乏爆发力。2025年前三季度营收与净利润双双下滑，空调主业已失去市场头把交椅。同时，手机、新能源等多元化业务未能形成有效支撑，导致公司业绩增长乏力。高瓴此时减持，某种程度上也是对格力当前业绩增长乏力和市场地位下滑的一种市场反应。
高瓴的退出或许只是资本运作的常规一招，但对格力而言，如何在失去资本光环后重塑增长曲线，将是董明珠面临的更大考验。
