最近搜「学习桌」的人大概都有同感：信息流里全是爱果乐。大学老师妈妈在讲内驱力，大厂妈妈在讲长期主义，每个晒图的孩子都坐在自己的沉浸岛上安静写作业，连「开庭审判劣质旧桌椅」这种剧本都出来了。别怀疑自己的算法，这正是品牌花钱买来的效果，而且人家把这件事白纸黑字写进了申报文件里。
2025年的最后一天，爱果乐科技股份有限公司向新三板申请挂牌同时进入基础层。知乎随申请公开的，是一份284页的公开转让说明书，被财经媒体逐页翻了一遍。今天不聊资本故事，只把里面和家长有关的部分翻译成消费决策语言——毕竟开学季就在眼前，很多人正打算下单。
一、先看成绩单：销量第一是真的，营收下滑也是真的
爱果乐2023年、2024年营收分别为7.35亿元、6.97亿元，2025年上半年为3.15亿元；净利润则从2023年的2308.04万元涨到2024年的4576.17万元。知乎翻译过来就是：利润在涨，盘子在缩。
它靠什么吃饭？儿童学习桌和学习椅所在的儿童学习场景，占总营收比重超过77%。知乎也就是说，你买的那个品类正好是它的命根子，这部分的产品投入大概率是最足的。渠道上，线上销售占主营业务收入的比例始终保持在84%以上，线下更多是山姆、孩子王、银泰这类补充渠道。
品牌端门店宣传里常见的说法是「学习桌椅连续6年全国销量第一」。小红书销量排名和营收下滑并不矛盾：整个盘子在缩。出生人口已跌破800万，学习桌终究是跟着孩子数量走的生意。这对买家意味着两件事——行业收缩期促销只会更猛，开学季的折扣是真金白银的；但同时品牌会更卖力地铺内容、讲故事，噪音也会更大。
二、种草帖不会告诉你的三件事
第一件：你刷到的种草，是它报表里的一项费用。爱果乐的销售费用占营业收入比例，报告期内分别是25.46%、25.49%、29.51%——每卖100元，接近30元花在销售上，其中广告宣传费占销售费用超过50%。知乎
钱投去了哪里？招股书写得很直白：站外聚焦小红书及抖音平台精细化运营，通过与头部-腰部-尾部、分层级的流量达人KOL、KOC合作，全面铺设消费者活动场景。知乎所以你在小红书上刷到的各种妈妈人设、各种叙事模板，不是缘分，是排期。
还有更扎眼的一笔：公司在招股书里披露，2023年和2024年1-9月分别存在2222.82万元、30.76万元的刷单。知乎电商页面上的销量和评价有多少水分，可以自行掂量。这也是为什么我一直建议：看电商评论区，优先看差评和追评。
第二件：它卖的东西，一多半不是自己生产的。招股书披露，照明场景、睡眠场景、学习周边产品，如大路灯、小路灯、护眼台灯、拼接床、儿童床等，以及部分学习桌椅、成人人体工学椅，主要采用OEM、ODM模式采购。知乎
外购的规模有多大？2023年到2025年上半年，外购成品占成本的比例分别为54.93%、54.66%和53.03%，一直在一半以上。知乎今年1月中旬，全国股转公司的审核问询函还专门就外购成品占比高、是否具备独立生产能力等问题展开追问。
把这条信息和最近的新闻放在一起看就更有意思了：北京市消费者协会近日约谈20家儿童寝具生产企业，要求限期整改安全隐患，被约谈品牌涉及爱果乐（木应）、BeBeBus、松堡王国等。微博被点名的儿童床，恰好就是外购成品清单里的品类。爱果乐在8月17日回应称涉事样品来源为非授权销售渠道，具体责任认定还要等后续。家里已经买了儿童床的怎么自查孔洞间隙，我前面单独写过一篇，这里不展开；这里想说的是：买桌椅是买它的主业，加大路灯、儿童床这类周边，本质上是在为代工厂产品付品牌溢价，这笔账值得算一算。
第三件：它在和时间赛跑，背后是对赌。2025年10月的补充协议约定，若公司在2028年12月31日前未能完成合格首发上市（含北交所不含新三板），投资方西藏庆瑞有权要求创始股东按约定回购其股份。知乎翻译成人话：未来两三年，它必须把销量和报表做上去。开学季、国补、双11，每一波大促都会火力全开。对买家来说这是机会——价格大概率给得足；但也要清醒——所有的倒计时、最后X件、错过等一年，都是销售话术，你的决策节奏不需要跟着它的融资节奏走。
三、公平地说，产品到底怎么样
营销归营销，产品归产品，真实用户和第三方测评可以交叉着看。小红书上有位家长把沉浸岛Ultra写得非常细：电动升降，小朋友想站想坐调节方便，桌脚稳固、桌板环保无异味，层架收纳也够用。吐槽同样具体：大灯的电源非常烫，桌下走线外露，孩子差点被电源烫伤脚趾。小红书
同一位用户还提到，升降桌没有触底反弹功能，太小的小朋友误操作可能有点危险；灯的控制面板过于敏感，经常被误关；书架层板差了5毫米，不少书正好卡住放不进去。小红书这种颗粒度的反馈，在种草帖里是看不到的。
老款的问题也别忽略。知乎上有一位四年前花8000元买了榉木套装的用户，如今对那把椅子只剩怨念：巨难调节高度，每次调节都得跪在地上搞半天，还要对准孔眼才能锁住，直言要扔掉。知乎椅子这个品类，恰恰是多家测评反复提醒的重灾区——2026年B站几期热门学习桌椅横评里，黑白调、爱果乐、护童基本是固定三强，比如一期深度横评的组合就是黑白调C2+G5Pro、爱果乐咖啡猫至臻3.0+星际椅3.0、护童星辰1号ProMax+G985。哔哩哔哩也有测评人直接给出结论：椅子才是套装里最大的坑，选椅子要比选桌子更花心思。
总体判断：爱果乐在桌椅主业上有真实积累，板材环保、结构稳定这些基本功在线，不是纯营销公司；但不同型号、新老款之间体验差异明显，种草帖不能当全貌，差评帖也不能当全貌。
四、那到底怎么买？四件事
先过滤种草帖。三个识别点：看主页，清一色儿童房、学习桌内容且叙事模板统一的，大概率是投放；看内容，真实用户会骂细节——差5毫米、烫脚、难调节，种草帖只晒氛围和口号；看评论区，口径一致的赞美要警惕，追问使用细节没人回的更要警惕。
钱花在主业上。同预算优先保桌椅套装，这是它的自产核心；大路灯、儿童床这类外购周边不必急着配齐——灯可以对比专业照明品牌，儿童床按国标自查孔洞间隙和警示标识，近期被消协约谈的整改进展也值得留意。
时机和渠道可以讲究。开学季叠加国补，确实是全年价格低点；但下单前核对型号，线上款、线下门店款、山姆渠道款经常不是同一个型号，配置差异我此前也专门拆过一篇。线下店能摸到实物，升降顺不顺、椅子追背贴不贴、抽屉松不松，这些别省。
到货盯三件事。板材边角有没有崩边起皮、有没有刺鼻气味，有问题直接走退换，别信「晾晾就好」；家有低龄儿童的，重点试电动升降有没有防夹、触底反弹，把灯的电源适配器固定到孩子够不到的位置；发票、聊天记录留好，大件维权全靠它。
最后说两个值得持续关注的信号：一是挂牌进展，若后续成功上市，信息披露会更透明，财报和问询都能直接查；二是儿童寝具约谈的整改结果，品牌方回应称样品来自非授权渠道，这个说法是否站得住，监管会给出答案。我会持续跟进这个兴趣，准备开学季入手学习桌的值友，先收藏这篇，下单前翻出来对照一遍。
