小米Q1营收破千亿增47%：汽车业务毛利率超特斯拉，手机重夺中国市场第一

2025年第一季度，小米集团交出了一份令人瞩目的成绩单：总营收达到1112.9亿元，同比增长47.4%，创下历史新高；经调整净利润同比增长64.5%至107亿元。在消费电子行业普遍承压的环境下，这份"逆周期增长"的成绩单引发了广泛关注。

从业务结构来看，小米汽车的崛起成为最大亮点。首款车型SU7系列一季度交付75,869辆，推动智能电动汽车业务实现181亿元收入，占总营收比重提升至16.3%。更值得关注的是，该业务毛利率达到23.2%，不仅远超手机业务的12.4%，甚至比特斯拉同期18%的毛利率高出5.2个百分点。不过财报也显示，汽车业务仍存在5亿元经营亏损，但较上季度已明显收窄，平均每辆车的亏损从早期的4.5万元降至6590元。

传统核心业务同样表现稳健。手机出货量达到4180万台，中国市场份额时隔十年重返第一，高端机型（4000元以上）市占率提升至9.6%。IoT与生活消费品业务收入同比激增58.7%至323亿元，其中大家电业务呈现爆发式增长：空调出货量超110万台，冰箱、洗衣机出货量分别增长65%和100%。值得玩味的是，小米在财报中首次将"人车家全生态"写入战略框架，手机、汽车、家电三大业务线的协同效应正在显现。

高增长的背后，研发投入成为重要支撑。一季度研发支出同比增长30.1%至67亿元，研发人员占比提升至47.7%。在5G-A、AI大模型、智能驾驶等前沿领域，小米已累计获得超4.3万件全球专利。不过业内人士指出，与华为车BU年均200亿的研发投入相比，小米在智能驾驶等核心技术的积累仍需时间验证。

市场对这份财报的反应呈现分化态势。部分机构关注到小米汽车的单车均价达到23.83万元，显著高于行业平均水平，且SU7 Ultra等高配车型的交付推动毛利率持续提升。但产能瓶颈仍是隐忧，目前工厂月产能约3万台，而累计未交付订单已达38万辆。此外，在智能驾驶领域，小米1亿公里的道路实测数据量，与头部企业仍有明显差距。对于这个横跨多个红海市场的科技巨头来说，如何在保持增速的同时实现技术突破，将是接下来的关键考验。