1月13日晚上22点半，2026马年贺岁纪念钞开约，工行APP不到3分钟额度清零，交行、邮储、华夏的预约页面集体卡顿，“抢马钞”直接上了热搜。封面新闻微博
当晚二手市场的报价一路往上蹿：面值20元的马钞，媒体报出过单张880元的峰值，整套20张被炒到2000元。小红书微博 有小红书用户晒出身边人的操作——兑换首日拿到20张连号，当晚6666元挂上海鲜市场成交。小红书
七个月过去，这张钞的价格已经回到了地面：7月底到8月的币商回收报价，马钞带47散钞22元收、无47散钞22.5元收、无347散钞30元收，标十带4的225元一组、无4的230元一组。小红书 也就是说，一张当年抢破头的纪念钞，现在的回收价只比面值多两块钱。
比高位站岗更煎熬的，是另一群人：年初没约上、一直蹲“二次预约”的人。这个二次预约从4月传闻到现在，还是没影。今天把这件事捋清楚。
二次预约：传闻满天飞，官方没发话
先把时间线摆出来，你会清楚这个“空窗期”是怎么来的：
4月底，中国银行预约系统测试页面里出现了马钞的测试链接，圈内立刻炸锅，“二约要来了”刷屏。小红书
6月底，央行发布纪念币钞余量兑换公告，一共12枚纪念币、2张纪念钞——两张钞都是冬奥钞，没有马钞。小红书上那篇《愁人！纪念钞二次预约来了！但竟无马钞！》就是当天写的。小红书
7月中旬，又开始流传“马钞二次预约来了，每人仅10张”的帖子，但查不到任何央行或承办银行的官方依据。小红书
到8月下旬，马钞二约依然是“空窗期”，没有任何官宣。
为什么大家这么笃定会有二约？因为有先例：蛇钞的二次预约今年春天就落地了（4月起陆续开展的“4币1钞”余量预约里就有它），而且1亿张的发行量，首轮兑换不可能百分百提走，理论上总有剩余额度。小红书
但也要看清另一面：这次余量兑换被安排上的冬奥钞，已经是第四次被拿出来兑换了，创下了普制币钞反复预约的纪录。小红书 有藏友吐槽，前面几次兑出去的钞，这几年行情遇冷又陆续回存银行，“从左口袋倒到右口袋”。央行的节奏很明显：先把库存压力大的老品种消化掉，马钞这种发行才半年、残值还没完全沉淀的新钞，往后排一排并不意外。
所以我的判断是：马钞二约大概率会有，但时间点完全看央行安排，任何“X月X日开约”“内部渠道代约”的说法，在官方公告出来之前都当谣言处理。蹲二约可以，别蹲成执念，更别为“代约”付一分钱。
为什么跌这么快：发行量决定天花板
很多人不理解：龙钞现在散钞通货还能卖56到60元，同样是1亿张发行量，马钞为什么只值22元？知乎
因为生肖钞的市场正在一轮一轮地退潮。蛇钞就是前车之鉴：2025年初一样的秒光、一样的爆炒，一年之后跌回面值附近，现在“评级费加面值多一点就能买”。到了马钞，热钱的半衰期更短——1月炒完，3月就凉了，7月直接贴地。
把时间拉长看，纪念钞的价格几乎都逃不开一条规律：发行量决定天花板，消耗决定底。小红书
奥运钞600万张，巅峰7000元，现在1800到2050元。小红书
千禧龙钞1000万张，巅峰3500元，现在800到1000元。
建国钞6000万张，巅峰1300元，现在150到180元。
航天钞3亿张，面值100元，十年了还在100到102元磨。
原因也不复杂：天量发行叠加年年发新，资金被持续分流；移动支付普及后，纸币几乎退出日常流通，“自然消耗”约等于零；而钱币圈最大的隐忧是人——老藏家在出货，年轻人宁可买盲盒、抽卡牌，接盘的人越来越少。
这也是为什么圈内老玩家总结的排序是“品相＞版别＞年份”，以及“不是所有纪念钞都值得抄底”。对生肖钞这种天量品种，囤普通号码通货，约等于存了一个缓慢贬值的纪念品。知乎
想入手马钞，先避开这两个坑
第一个坑是假钞。马钞是塑料基材的纪念钞，市面上已经出现成批的假货：普通塑料片加UV喷印，远看像模像样，上手一摸就露馅。真马钞的“中国人民银行”行名和主景是雕刻凹印，指甲划过有明显的磨砂阻力；倾斜看“20”会在金绿之间变色；背面的透明视窗透光干净明亮。假钞行名是平的、“20”不变色、透明窗边缘常有胶痕。记住一条市场定律：低于25元还包邮的“10张连号马钞”，基本不可能是真的。微博 线上买钞只走两个渠道：银行官方预约兑换，或者PMG、爱藏这类评级盒装钞，“内部渠道漏价连号”一律不信。
第二个坑是“收藏品”营销。最近微博上还在刷屏《特版钞王》《全国山河一片红》这类包装册广告，把退市纸币凑成“大全套”，配上“绝版”“孤品”话术，专门卖给不懂行的中老年人。微博微博 家里老人如果在电视购物、短视频直播间买过动辄几千元的“钞王册子”，大概率买的是溢价几倍的包装，退货要趁早。
不同处境的人，几句实话
没约上、想留一张当纪念的：其实不用死等二约。现在零售市场马钞散钞25到35元就能买到，比面值贵个十块八块，买一两张纯纪念，成本完全可控。真要等二约，只盯央行官网和承办银行APP的公告，开约当天按首发流程走就行。
手里握着20张、当初想赚一波的：说实话，回本的窗口在1月就关上了。现在出手，回收价就是22元上下，一套赚个几十块；不出手，就当给马年留个念想，别再看行情给自己添堵。指望二约带来第二波炒作行情，大概率要失望——蛇钞的昨天就是马钞的今天。
想抄底搏反弹的：歇夏期确实快结束了，中秋、春节礼品季纪念钞历来有一波小反弹，但那是“老三珍”和好号码的舞台。生肖钞通货就算反弹，空间也就几块钱，算上资金占用和出手摩擦，不划算。真看好这个品类，宁可少量收无47的好号或者评级钞，也别囤通货。
纯看热闹的：记住一个观察窗口——最近央行新公布的普通纪念币，发行量已经缩到了1000万枚量级，比动辄上亿的老品种少了两个数量级。小红书 发行逻辑在变，未来“缩量新品种”和“天量老品种”的行情分化会越来越明显。
接下来值得盯的三个信号
央行或承办银行的马钞二约公告（以官方渠道为准，一般会在“中国人民银行”官网和各地分行公众号发布）；
中秋前后币商报价是否止跌企稳，这是歇夏期结束的第一个温度计；
新发行币钞的发行量变化——如果继续缩量，整个普制币钞板块的估值锚都会慢慢上移。
纪念钞这东西，面值入手是收藏，高价追进去就是赌博。马钞这一课，学费是别人交的，经验咱们白捡。你手里有马钞吗？评论区聊聊你的成本。
