近日，继摩尔线程之后，“国产GPU第二股”沐曦股份登陆科创板，开盘即暴涨568%，总市值一度突破3000亿元。若按盘中高点计算，中一签（500股）的投资者可获利近30万元，刷新了A股的打新收益纪录。这一现象不仅点燃了资本市场的热情，也让外界的目光再次聚焦于被誉为“国产GPU四小龙”的四家头部企业：沐曦股份、摩尔线程、壁仞科技和燧原科技。在AI算力需求爆发和国产替代浪潮的双重驱动下，它们各自选择了不同的发展路径，展现出独特的竞争力。
沐曦股份的上市表现，是市场对国产GPU赛道高期待的集中体现。这家成立于2020年的公司，由陈维良、彭莉、杨建等数位来自AMD的资深专家创立，团队拥有深厚的GPU研发背景。尽管公司目前仍处于亏损状态，预计最早2026年实现盈亏平衡，但其营收增长极为迅猛，近三年复合增长率高达4074.52%。沐曦的产品线布局清晰，覆盖AI训练与推理的“曦云”系列、AI推理的“曦思”系列，以及规划中用于图形渲染的“曦彩”系列，旨在提供全栈GPU解决方案。其发布的曦云C600芯片已实现全流程国产化，而下一代产品则对标英伟达H100，显示出其在技术上的雄心。此外，沐曦强调其软件栈对CUDA生态的高度兼容，这对于希望从英伟达平台迁移的用户具有很强的吸引力。
与沐曦股份同台竞技的另外三家企业，也各有其战略侧重和核心优势。
摩尔线程是“四小龙”中唯一主打“全功能GPU”的公司，其定位最接近“中国版英伟达”。公司创始人张建中曾是英伟达全球副总裁，深受其“图形+计算”双轮驱动策略影响。因此，摩尔线程不仅开发用于AI计算的数据中心GPU，还推出了面向个人消费者的游戏显卡，是目前唯一能让普通用户买回家运行主流游戏的国产显卡。其自研的MUSA架构旨在构建独立的生态系统，兼容CUDA。然而，摩尔线程也面临着被美国列入实体清单的挑战，这对其依赖先进制程的芯片生产构成了障碍。
壁仞科技则专注于云端高性能通用GPU（GPGPU），目标是挑战英伟达在高端AI训练与推理市场的地位。其创始人张文虽非技术出身，但在资本运作和资源整合上能力出众，并成功汇集了来自华为海思、英伟达等顶尖公司的技术人才。壁仞科技的旗舰产品BR100采用了先进的Chiplet（芯粒）技术，在发布时其宣称的单卡算力参数十分亮眼。然而，与摩尔线程相似，壁仞科技也被列入实体清单，高端芯片对先进制程的依赖使其供应链面临严峻考验。值得注意的是，在A股市场为国产GPU给出极高估值时，壁仞科技选择赴港上市，这被市场解读为在估值潜力和上市确定性之间做出的权衡，港股对未盈利科技公司更高的包容度可能是其主要考量。
燧原科技则走出了一条务实的“工程落地”路线。其创始人团队同样有深厚的AMD背景，公司专注于云端AI算力，为数据中心提供从训练到推理的“软硬一体”解决方案。燧原科技最大的优势在于获得了腾讯的多轮投资和深度绑定，其AI加速卡已在腾讯的业务场景中得到大规模部署和验证，这为其产品的可靠性和软件栈的成熟度提供了有力的证明。相较于追求极致的单卡理论性能，燧原更侧重于在真实业务场景中打磨产品，以集群性价比和“好用、能用”的务实风格在市场中立足。
“国产GPU四小龙”虽然同处一个赛道，但发展路径差异明显。摩尔线程追求“全能”，希望复刻英伟达的成功模式；壁仞科技“高举高打”，主攻金字塔尖的高端算力市场；燧原科技深度绑定大厂，走场景落地和商业验证的务实路线；而刚刚上市的沐曦股份则凭借深厚的AMD技术基因和对CUDA生态的兼容性，试图在AI计算和科学计算等多个领域全面开花。
沐曦股份上市首日的惊人涨幅，是资本市场为“国产算力自主”梦想投下的信任票。然而，无论是哪家公司，都面临着技术持续迭代、庞大生态构建以及实现稳定盈利的长期挑战。GPU的竞争不仅是硬件性能的比拼，更是软件生态、开发者社区和客户信任的综合较量。上市所募集的资金为这些企业提供了宝贵的“弹药”，但最终谁能在这场激烈的长跑中脱颖而出，成为真正的中国“英伟达”，还需要时间和市场的检验。
