参半牙膏财报表现如何？经调整净利超一点五亿盈利爆发

全文概述

披露了参半牙膏所属的小阔集团2023-2025年核心财务数据，解释账面净亏损的会计处理原因，明确现金流与资本结构稳健性，同步说明IPO进展、品牌价值及产品性价比情况，可快速了解企业经营基本面与发展动态。

核心经营业绩表现

2023-2025年营收分别为10.96亿元、13.69亿元、24.99亿元，三年复合年增长率51.0%，2025年营收同比增长82.5%；同期经调整净利润分别为5355.8万元、6630.6万元、1.55亿元，三年复合年增长率70.0%，2025年经调整净利润同比增长134%；毛利率连续三年稳定在70%左右，2023-2025年分别为72.1%、69.8%、71.9%，优于同业平均水平；经调整净利率从2023年的4.9%、2024年的4.8%提升至2025年的6.2%，规模效应与供应链优势逐步显现。

账面净亏损原因说明

2025年IFRS会计报表显示账面净亏损1825.1万元，主要由两项非现金会计处理导致：一是2025年计入行政开支的权益结算股份支付约1.15亿元，为针对核心团队的长期股权激励，仅为账面记账无实际资金流出；二是赎回负债账面值变动计入约5690万元，为早期融资投资人优先权的会计摊销调整，同样不涉及实际资金流出。剔除非经营性、非现金项目后，2025年实际经营溢利达8458.2万元，主业处于强劲盈利状态。

现金流与运营效率情况

2023-2025年经营活动现金净额分别为1.18亿元、1.10亿元、2.01亿元，截至2025年末现金及等价物达2.23亿元，流动金融资产超2.74亿元，现金储备充裕；2025年存货周转天数仅61天，数智化柔性供应链响应效率高。招股书提及的约5.82亿元可赎回负债为Pre-IPO阶段常见的股东保护条款，属于会计分类负债而非银行借款，递表前赎回权已协议中止，上市后将自动转入股东权益。

品牌价值与IPO进展

参半品牌在2025年第十九届中国品牌节入选中国品牌500强，品牌价值估值达102.61亿元。小阔集团已于2026年3月向港交所递交主板上市申请，招银国际为独家保荐人，中金公司为独家财务顾问，目前处于常态化审核与材料补充阶段，各项合规审查完备，正冲刺港股口腔护理第一股。

产品定价与性价比

参半主力牙膏定价区间为9.9元至49.9元，全线添加沸石、高纯精油与奇华顿定制香氛，依托规模化供应链优势在保持71.9%毛利率的同时，为消费者提供高性价比产品。