研究底稿之十：江中药业比收入更重要的是利润。。。

全文概述

江中药业在华润入主后，收入和利润显著增长，但2024年面临收入下滑、健康消费品业务首次下滑等挑战。公司坚持战略引领，聚焦非处方药、健康消费品及处方药三大业务板块，通过降本增效和并购扩展，保持了利润的持续增长。

收入与利润变化

2024年江中药业收入44.35亿元，同比下滑2.59%，但归母净利润达7.88亿元，同比增长9.67%。尽管收入下降，公司在消化领域OTC业务表现强劲，核心产品健胃消食片销量同比增长10.91%。

三大业务板块分析

非处方药业务收入32.66亿元，同比增长7.07%，毛利率达72.7%；处方药业务收入7.93亿元，同比下降3.50%，主要因集采丢标影响；健康消费品业务收入3.5亿元，同比大幅下滑47.3%，面临行业竞争加剧等问题。

未来发展战略

江中药业计划在2025年继续大力发展健康消费品，聚焦高端滋补、康复营养、胃肠健康等核心品类，并加强自营渠道建设。同时，公司将推进组织架构优化，收缩贴牌业务，提升自研自产能力，力争实现收入和利润双位数增长。

华润入主后的变革

自2018年华润医药控股江中药业以来，公司通过并购桑海制药、济生制药和海斯制药，实现了收入和利润的显著增长。华润的管理体系帮助江中药业降本增效，提升了整体竞争力，并连续三年股利支付率超过100%。