【方正军工/新兴产业】旭光电子首次覆盖报告：三大业务协同推进，布局可控核聚变、光刻机等新领域，彰显发展潜力

全文概述

旭光电子在电力设备、军工业务和电子材料三大板块协同发展，积极布局可控核聚变、光刻机等新领域。公司通过技术创新和产业链整合，实现了高压真空灭弧室、氮化铝基板等产品的国产替代，并在多个领域取得显著进展，未来业绩可期。

公司概况

旭光电子是国内领先的电真空器件及电子陶瓷材料企业，主营业务涵盖电力设备、军品业务、电子材料三大板块，并积极探索可控核聚变、半导体及CT球管领域。公司在电真空技术方面具有深厚积累，形成了完整的产业链布局。

电力设备业务

公司的电力设备业务以真空灭弧室为核心，具备年产超120万只真空灭弧室的能力，产品广泛应用于新型电力及新能源成套设备中，技术水平处于国内领先地位。

军品业务

公司在军工领域客户资源丰富，主要定位于‘弹’、‘机’、‘舰’领域的电子管及变频装置业务，产品广泛应用于雷达、点火、引爆、电子对抗等领域，具备较强的市场竞争力。

电子材料业务

公司成功实现氮化铝粉体年化产能500吨，并推出高、中端产品组合，性能指标达国际先进水平。此外，公司开发的超高热导基板已进入批量供货阶段，进一步巩固了其在国内市场的领先地位。

新领域布局

公司积极布局可控核聚变、光刻机等新领域，研发的大功率电子管已在可控核聚变、科研医疗、3D打印及新材料制备等离子体设备等领域获得新订单，未来有望成为新的增长点。

财务表现与预测

2024年公司营业收入为15.86亿元，归母净利润为1.02亿元。预计2025-2027年归母净利润分别为1.84、2.41、3.08亿元，对应EPS分别为0.22、0.29、0.37元，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

宏观经济发展风险、市场业务经营风险、国防预算不及预期风险等因素可能对公司业绩产生影响。