2025-09-04 14:31:00
中高端酒卖得真不错，互联网渠道增长太猛了，感觉这公司调整策略挺到位，未来可期
【国元研究】金徽酒2025年中报点评——稳健经营夯实底盘，中高端产品增速领先
国元研究
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全文概述
金徽酒2025年中报显示，公司稳健经营夯实底盘，中高端产品增速领先。300元以上产品收入增长显著，互联网渠道销售高增，省外市场持续优化。预计未来三年归母净利润稳步增长，维持‘增持’评级。
中高端产品表现
2025年上半年，金徽酒300元以上产品收入达3.80亿元，同比增长21.60%，而100元以下产品收入缩减至3.66亿元，同比下降29.78%。中高端产品的强劲增长成为公司业绩的重要支撑。
互联网渠道发展
2025年上半年，金徽酒互联网销售收入为0.57亿元，同比增长29.30%，远超其他销售渠道的增长率。互联网渠道的快速发展为公司带来了新的增长动力。
省外市场拓展
2025年上半年，金徽酒省内市场收入为13.34亿元，同比略有下降；省外市场收入为3.82亿元，同比增长1.78%。尽管省外市场经销商数量有所减少，但整体市场仍在优化。
财务表现与预测
2025年上半年，金徽酒毛利率提升至65.65%，归母净利率稳定在16.95%。预计2025-2027年归母净利润分别为3.97/4.31/4.70亿元，对应PE分别为27/25/23X，维持‘增持’评级。
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