苹果首款折叠屏 iPhone Duo 于 10 月 23 日早 8 点正式开售。开售当天，第一财经记者从深圳线下门店收货的黄牛处了解到，512GB 和 1TB 存储版本的回收加价均只剩 1500 元左右，2TB 版本仅加价几百元，有黄牛把原因归结为一句大白话：市面上货已经很多。第一财经
被刷屏的"溢价 5.8 万"则从未出现在成交一栏：预售开启前，得物平台已有商家将 1TB 版本标价炒到 79999 元、溢价 58000 元，而预购当夜 1TB 黑色版的成交均价为 28642 元、溢价 7143 元——后者才是这轮行情的真实顶点。中新经纬
讨论中全网反复提到的"最高溢价降至3000元"，不是这条曲线的终点，而是它的中段。往前倒这十天，溢价是一路阴跌：10 月 17 日，闲鱼上多款机型较官方 3500 元至 5000 元的挂牌溢价已普遍回落到 2000 元至 3000 元。界面新闻
10 月 18 日至 19 日，抢到机器的用户原本打算加价 6000 元转手，二手收货商最高只肯给到加价 3000 元，"最高溢价降至 3000 元"的话题由此而来。快科技
发售日进一步跌破：杭州店外黄牛开价 256G 加 500 元、512G 加 700 元，白色 512GB 版最多加 2000 元，另有黄牛直言整体收机行情基本在千元以内。快科技
塌掉的第一块多米诺是稀缺本身。界面新闻从一位苹果大型经销商处获悉，富士康已经提前投产数月争取备货，现货并没有想象中稀缺，线下门店按 iPhone 18 Pro 系列的销售表现分货，“部分门店可以分到二三十台，挺多的”。界面新闻
发售日，黄牛自己也撞上了这面墙：在杭州，他们加价 2000 元收货却一台都买不到，有人对记者直言"京东今天发货明天到，把水搞浑了"。中国蓝新闻
官方也在拆囤货的台：10 月 21 日起，苹果中国官网显示 iPhone Duo 每位顾客限购 2 台，客服确认全球同步执行，公司未公告原因，媒体报道普遍解读为抑制黄牛囤货。红星新闻
稀缺的另一半是预期，而苹果自己先摊了牌：预售当晚，官网送货到家的最早排期已是 11 月底至 12 月初，"等一等就有货"成了官方给的确定性。界面新闻
部分线上订单更被推迟到明年 1 月下旬——等待真实存在，但"等得到"也真实存在，虚价的土壤就此消失。快科技
预期透明撞上高单价，囤货立刻变成危险游戏。郑州经销商许山提前锁定 50 台首批货源，总货款 999950 元、订金 25000 元已付，下家一夜两次压价后，这批货全部出手将直接亏掉 2.5 万元——正好是他付给上游的订金，只能暂停收货、拆单向老客户找买家。快科技
收价上不去，还因为需求端接不住。iPhone Duo 国行 256GB 起售价 15999 元、2TB 顶配 26499 元，是苹果 iPhone 产品线中价格最高的机型；京东平台预约人数截至 10 月 15 日中午已突破 220 万人，但预约不等于订单，Counterpoint 预计其 2026 年全球出货量仅 600 万部左右。钱江视频澎湃新闻
软件短板更直接压住了支付意愿：在影视飓风、"何同学"等博主的测评中，"何同学"实测的 25 个常见应用里约八成尚未完成折叠屏适配，7.6 英寸内屏只能居中显示或等比放大未适配应用；10 月 22 日"iPhoneDuo 微信不适配"登上热搜第一，腾讯回应正积极推进适配、但未给出明确时间表。36氪
现场有黄牛给出判断，“这款机型适配人群有限，真实购买需求不多，现场排队人群里可能多数都是黄牛”。快科技
把镜头拉远，这波退潮称量的是整个折叠屏赛道。IDC 数据显示，2026 年三季度全球智能手机出货量同比下降 22%，创有记录以来最大季度同比降幅，中国市场已连续六个季度负增长；但同期中国 600 美元以上高端手机出货量逆势上涨 10%，Counterpoint 预计今年全球折叠屏平均批发价较两年前上涨 28.8%——行业整体在缩，厂商集体押注高端。澎湃新闻
即便如此，机构对这款"史上最贵 iPhone"的长期预测依旧激进：IDC 预计苹果今年出货约 700 万台 iPhone Duo，明年销量再增长 70%，苹果将拿到全球折叠市场约 40% 份额、超越三星与华为成为品类第一。快科技
所以对普通用户，这波退潮的实用含义很具体：首发日已有人为抢位置提前两天在店外打地铺，也有黄牛挂出"就这行情了，再高了没法要"的收价——同一个早晨，两个方向相反的信号。钱江视频
不必在开售头几天付溢价：官方渠道的排期在滚动兑现，京东等平台的现货已能让黄牛感叹"把水搞浑了"，等几周的成本远低于三千到七千的差价；真正需要盯的不是黄牛的收价，而是微信等头部应用的适配更新——15999 元起这台手机是否值得买，接下来取决于 7.6 英寸内屏能兑现多少。对渠道商，单台一万六到两万六的资金门槛配上以天计的溢价窗口，首发套利模式第一次在苹果最贵的产品上失效：过去 iPhone"一机难求"的信任结构，被确定的产能爬坡、官方透明的发货排期和电商次日达正面击穿。黄牛退潮不等于产品失败，但它把折叠屏的竞争重心从"抢得到的硬件"挪回了"补不齐的软件"。
