零食巨头三只松鼠预计2025年净利润下滑超六成，引发市场广泛关注。在坚果成本上涨和渠道调整的背景下，其大胆转向社区生鲜零售，推出涵盖蔬菜肉类的“生活馆”。这一从零食到“卖菜”的跨越式转型，究竟是破解增长困局的良方，还是一次充满不确定性的冒险？
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三只松鼠2025年预计净利润下滑超六成
坚果原料涨价与主动调整销售结构是利润下滑主因
公司战略转向线下，推出售卖蔬菜肉类的“生活馆”
董事长章燎源曾表示“卖零食的尽头是卖菜”
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面对业绩大幅下滑，三只松鼠将目光投向了线下社区零售，一个与传统零食生意截然不同的战场。这次转型背后，是深思熟虑的战略布局，还是面对压力的无奈之举？
业绩腰斩探因
根据业绩预告，三只松鼠2025年归母净利润预计为1.35亿至1.75亿元，相较上年同期的4.08亿元，下降幅度高达57.08%至66.89%。
对于此次利润大幅下滑，公司官方给出了几点解释：首先是销售旺季出现结构性错档；其次是坚果等主要原料价格在报告期内有较大幅度上涨；最后是公司主动进行战略调整，包括优化传统店型、整合渠道资源、缩减部分低效品类。
此外，为推进新业态“生活馆”而打造“中央厨房”等前期战略性投入，也在短期内影响了利润产出。
战略转向卖菜
三只松鼠正从一家纯线上零食品牌，向线下社区零售领域大步迈进。截至2026年1月，其“生活馆”新店型已在安徽、江苏两省布局了22家门店。
与传统零食店不同，生活馆更像一家小型社区超市，产品线扩展到了蔬菜、肉类、水果等生鲜品类。公司董事长章燎源更是直言“卖零食的尽头是卖菜”，清晰地道出了这一战略重心转移。
尽管转型动作频频，但线上渠道仍是其基本盘。2025年上半年，三只松鼠电商平台营收达42.95亿元，占总营收的78.42%。
线下零售寒冬
三只松鼠的转型恰逢线下零售行业的整体承压期。在已公布2025年业绩预告的十家零售上市公司中，仅有三家净利润为正，其余均处于亏损状态。
行业龙头永辉超市预计归母净利润亏损高达21.4亿元，这凸显了当前线下零售环境的严峻性。在这样的行业背景下，三只松鼠逆势押注线下，其未来的发展路径自然备受市场关注与质疑。
增长轨道待考
在众多零售企业亏损的对比下，三只松鼠2025年仍能维持净利润为正，显示出其一定的经营韧性。然而，从成熟的零食生意切入运营逻辑截然不同的生鲜零售，意味着将直面供应链管理、库存损耗、即时配送等一系列全新挑战。
这场从零食到“卖菜”的战略豪赌，能否帮助三只松鼠重回增长轨道，还需要时间与市场的双重检验。
三只松鼠的转型，是互联网零食品牌在存量时代寻求突破的缩影。从流量红利到社区深耕，这条路充满未知。面对线下零售的激烈竞争和生鲜生意的特殊挑战，三只松鼠能否成功“破圈”？时间会给出答案。
