光模块行业正迎来由AI驱动的空前高景气，龙头企业业绩暴增。但这波盛宴背后，技术迭代加速与市场分化隐现。深入剖析其增长逻辑与未来挑战，对于理解AI基础设施投资趋势至关重要。
智能速览
中际旭创与新易盛2025年净利润预增超89%和231%。
光模块企业业绩出现分化，汇兑损失影响部分公司利润。
800G光模块需求激增，2025年成为1.6T技术商用元年。
全球云厂商资本开支激增，为行业增长提供坚实基础。
中国市场需求强势回归，与北美需求差距持续缩小。
精华内容
在这场由AI引爆的算力军备竞赛中，光模块作为数据传输的“血管”，其市场动态既是技术迭代的缩影，也反映了全球资本流向。业绩分化的表象之下，是更深层次的行业变革与竞争格局重塑。
业绩高增分化
光模块行业头部企业2025年业绩预告呈现出显著的分化格局。中际旭创预计净利润达98至118亿元，同比增长89.50%至128.17%；新易盛表现更强劲，净利润预计94至99亿元，同比增幅高达231.24%至248.86%。
相比之下，天孚通信预计净利润18.81至21.5亿元，虽同比增长40%至60%，但略低于市场预期。剑桥科技净利润预计2.52至2.78亿元，同比增长51.19%至66.79%。值得注意的是，天孚通信与剑桥科技均提到，汇兑损失对业绩增长造成了负面影响。
技术迭代加速
行业增长的核心动力正从800G向1.6T技术过渡。行业研究机构LightCounting预测，2025年全球800G光模块出货量将达1800万至1990万只，实现同比翻倍。头部厂商正积极扩产，如剑桥科技计划2025年底实现800G年化产能200万只。
与此同时，1.6T光模块已开启商用进程。中际旭创表示，2025年三季度重点客户已开始部署并持续增加订单。而剑桥科技因核心物料交付延迟，量产计划推迟至2026年，但预计该产品全年出货占比将达20%。
AI驱动景气
光模块行业的景气度与全球AI投资深度绑定。海外四大云厂商2025年第三季度资本开支同比激增74%，并上修了2026年投资指引。台积电2026年资本开支指引也大增27%至37%，达到520亿至560亿美元，直接验证了AI芯片需求的旺盛。
此外，中国市场需求正强势回归。LightCounting报告指出，随着政府对AI投资的支持，中国云厂商数据中心投资从2024年下半年激增，中美市场需求差距从2022年的7倍快速缩小至2024-2025年的4倍。
增长逻辑演变
技术升级为行业带来了“量价齐升”的局面。一方面，1.6T等更高速率产品的单价更高，直接提升了销售价值。另一方面，为匹配新一代AI芯片的性能，单台服务器所需的光模块数量显著增加，例如单台GB200服务器就需要多达162个1.6T光模块。
据Cignal AI预测，2025年数通光模块市场规模将超过180亿美元，2024至2029年复合年增长率将超过20%。同时，行业增长逻辑正从早期的大模型训练侧，向应用落地后的推理侧延展，增强了增长的可持续性。
光模块行业正站在AI浪潮之巅，享受着技术红利与资本追捧。然而，高增长的持续性仍取决于技术迭代的速度、全球市场的需求演变以及企业自身的成本控制能力。未来，谁能率先卡位1.6T并把握住推理侧的广阔市场，谁就能在这场盛宴中走得更远。
