台积电赴美设厂真相：晶圆成本暴涨141%，毛利率跌至8%

据 SemiAnalysis 数据显示，台积电美国亚利桑那州 （Fab 21） 每片晶圆成本达 16,123 美元，较台湾（Fab 18）6,681 美元高出 141%。尽管量产不久即实现账面盈利，但高昂的人工与折旧成本，叠加断电事故、3nm 扩建延迟及文化磨合等问题，令利润持续承压。不过，为满足供应链安全需求，其在美扩产步伐仍未放缓。

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（图片来源：美国台积电）

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|高成本吞噬利润

尽管其亚利桑那州 （Fab 21）第一阶段的 4nm 产线已于 2024 年第四季度量产，并在 2025 年第一季度实现单季新台币 4.96 亿元的账面盈利，但母公司台积电当季认列的投资收益仍亏损达 19.31 亿新台币。

进入第二季度，美国厂净利润跃升至 42.32 亿新台币，首次为母公司贡献 64.47 亿新台币的投资收益。

然而好景不长——到了 2025 年第三季度，其营业利润骤降至仅 4100 万新台币，盈利几近蒸发，凸显高固定成本结构下的盈利脆弱性。

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|成本困局：高折旧+高人力

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（图片来源：分析师JuKan）

台积电美国晶圆厂盈利承压，核心症结在于折旧与人力成本的双重压力。

折旧成本差异尤为突出：由于美国亚利桑那厂在相同工艺下产能仅为台湾厂区的约四分之一，导致（Fab 21）每片晶圆的折旧成本高达 7,289 美元，是台湾厂1,500 美元的 4.86 倍。

与此同时，人力成本也几乎翻倍——美国厂每片晶圆人工支出达 3,600 美元，远高于台湾的 1,800 美元，且因工作文化与管理磨合问题，实际运营效率进一步受限。

多重压力在2025年三季度集中爆发：9月中旬的断电事故造成直接损失，叠加3nm二期产线加速建设带来的巨额资本开支与新增折旧，以及持续攀升的供应链与劳动力成本，最终导致2025年三季度营业利润骤降至仅4,100万新台币，环比暴跌99%。

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| 以短期亏损换长期布局

尽管建设与运营成本远高于台湾，台积电仍持续推进美国扩产。由于单位晶圆成本高昂，美国厂需大幅提升产出以覆盖固定支出，这本身又依赖持续的资金投入。

其中，人力成本和效率问题尤为突出：不仅薪资更高，工作文化差异也拖累运维响应——正如台积电前董事长张忠谋曾举例，设备凌晨故障，台湾团队一小时内可修复，美国团队往往要等到次日。

为保障良率与效率，台积电倾向从台湾派驻工程师，但这与美方推动本地就业的政策目标存在张力。

然而，这项投资并非着眼于短期盈利，而是为了满足美国客户对供应链安全的需求，并规避潜在关税与地缘风险。

公司计划未来向美国半导体生态投入3000亿美元，并通过提升产能利用率、强化技术团队驻点等方式控制成本，期待随规模效应和本土供应链成熟，逐步改善盈利。

小编观点

台积电在美国设厂，既是配合客户需求与政策环境的举措，也面临现实的成本挑战。从数据看，当地晶圆制造成本远高于台湾，加上人力结构和运营效率的差异，短期内盈利压力明显。不过，这类投资往往不只看财务回报，也涉及供应链布局与长期合作关系。未来能否通过提升产能利用率、完善本地协作来缓解成本压力，值得关注。

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