周五下班，你打开理财App，收益那一栏又是绿的。不是一天，是连着四天。
评论区有人喊："这周亏了四天，连今年的都快没了，下周不玩了全部去余额宝吧。"有人回他四个字：“拿住”。有人说："我一天亏两千，后悔为什么没全割。"还有人一句话点破大家的懵：“看着中低风险买进来，结果进来发现就是抢钱。”小红书
债基在多数人心里等于存款平替、稳稳的幸福。央行最新货政报告显示，9月新发放贷款加权平均利率3.03%，企业贷款加权平均利率降至2.96%，首次跌破3%。存款利息越来越薄，"稳"字当头的钱一窝蜂涌进债基——这波连跌，把信仰跌出了裂缝。先别急着操作。网易
面很宽，坑不深
Wind口径，11月12日全市场3292只债基净值下跌，占79.2%；13日更多，3662只，占88.2%。11月9日到13日五个交易日，有418只债基天天跌。东方财富网
但平均跌幅其实很小。从10月29日收盘到11月13日，中长债基金平均只跌0.20%，短债跌0.10%，纯债里跌得最狠的单只也就1%上下。东方财富网
真正跌出惨状的，是另一拨。跌幅前20名里，没有一只是纯债，可转债基金8个、二级债基8个、一级债基4个。第一名工银可转债，跌8.54%——翻开持仓，股票占净值46%、可转债占82%。民生加银增强收益，可转债占65.9%。东方财富网
名字带"增强"“收益”“可转债”"固收+"的产品，它们说的"稳健"是相对股票基金，不是相对存款。第一步，查成分。纯债挨的是擦伤，含权的挨的是实伤。
为什么跌：利率上行，两根导火索
债券价格和收益率是跷跷板。11月6日到13日，10年期国债收益率从1.5863%升到1.6122%；10年期国开债一口气上了约8.7个基点。东方财富网
第一次下探在10月30日：地方国企信用风险舆情发酵，部分银行理财慌了，提前赎回债基，基金被迫卖债，当天还叠加央行公告政策利率换锚，随后市场修复。东方财富网
第二段从11月10日开始：市场在传央行调研国债、地方债利息征收所得税的影响——注意，这只是媒体报道的调研消息，政策出不出、怎么出，没有官方说法，但交易盘已经抢跑，先卖国开债。同期股市回暖、交易型机构止盈，几股力量凑成了这波连跌。东方财富网知乎
顺带说一句，11月13日DR007是1.3779%，跟10月下旬基本持平——不是市场缺钱，是机构在卖。东方财富网
你亏了多少，看你什么时候进的场
按Wind各类基金指数做10万元情景测算（不含申赎费）：10月29日收盘进场买短债，亏约110元，买中长债约205元，买可转债基金约1519元；一年前买的中长纯债现在还赚2362元，而一年前买可转债的，已经亏了近1万。东方财富网
2022年那波理财破净赎回潮是不是要重演？这轮比那次小一号。2022年11-12月，中长债基金指数最大回撤1.06%，前后约19周才涨回来；本轮从11月9日高点算回撤0.28%，约是当时的四分之一，2021年以来的周度数据里约89%的周份都比它浅。东方财富网
资金面上，债券ETF份额两周少了约2.2%，银行理财破净率从3.92%升到5.77%（华宝证券口径）。钱在走，但还没到夺门而出的地步。东方财富网
手里的钱怎么办，就看三件事
查类型：名字带"增强、收益、可转债、固收+“的，去季报里看股票和可转债占比。你可能真买了个"带股票风险的债基”。
查回撤：纯债一天跌0.2%、0.3%，可能抹掉一两个月票息，心堵但不伤筋动骨；而万得可转债基金指数近6个月已经跌17.61%，离前期高点回撤18.15%，要涨回22%左右才回本——这两类完全不是一个题目。东方财富网
盯信号：市场普遍盯两个止跌信号，一是央行重新投放流动性，二是10年期国债利率回到1.8%附近。目前都没有出现。没信号不等于无脑割，也不等于无脑扛。定开的跑不掉？有意思的是，63个月封闭式债基这两天还因认购超上限提前结束募集。发行热、二级冷，才是这个11月债市真实的样子。知乎东方财富网
最后一句大实话：债基不保本。 历史上都涨回来过，不等于这次也会，也不等于涨回来要一样久。东方财富网
（本文为公开市场数据整理与复盘记录，不构成投资建议。）
