11月5日晚10点，泡泡玛特和潮牌CLOT联名的“杠上开发”麻将开售。1999元一套，10分钟后售罄。蓝鲸新闻
得物上，最高成交价一度到2660元；有人还价后回落到2299元，仍比原价高300元。
同一周，LABUBU“一喵变猫”系列在10月15日晚上10点开卖，单只129元。开售前，二手平台已经有款式挂到发售价以下。一小时后，119元的挂单出现了。
两个都是泡泡玛特的产品，一个新款加价，一个还没拆盒就先掉价。差异不在“泡泡玛特还行不行”，而在你买的那件东西，究竟靠什么定价。
先看财报。10月27日，泡泡玛特披露2026年三季度经营情况：整体收益同比下降45%到50%。上半年的营收还在同比增长23.8%，三季度也是年内第一次转负。第一财经
分区域看，中国下降25%到30%，亚太下降65%到70%，美洲下降70%到75%，欧洲及其他地区下降50%到55%。
但如果只记住“腰斩”，会漏掉更重要的一层：渠道。
三季度，中国线下渠道收入只下降5%到10%，线上渠道下降45%到50%。同一家公司，同一个季度，两条渠道差了四十个百分点。知乎
线下靠的是到店客流和会员复购。截至6月底，中国内地注册会员8244万，会员贡献了内地收入的92.9%，复购率51.6%。
线上靠的是爆款引流和冲动下单。LABUBU热度一退，投放还在，转化先掉，数据就塌得更快。
这就是为什么“退烧”不等于“没人买”。真正自己玩的人，还在门店里挑；先退场的，是把娃娃当筹码的人。
LABUBU的普通款则相反。一套10款，9个常规款加1个隐藏款，隐藏概率1:72，整盒1161元。开售30分钟后，多家电商平台官方旗舰店仍有库存。梨视频
供给不缺，二级市场就没有托底。所以“1999元10分钟售罄”不能当成行情回来了。它只说明：限量、联名、可展示的东西，仍然有人抢。
同一款产品里，价格还分两层。LABUBU“一喵变猫”的隐藏款“缅因喵”，最高成交价到了899元，约为原价的7倍。常规款却在发售价上下徘徊。每日经济新闻
同一盒里，隐藏款是筹码，常规款是玩具。价格把这两件事分得很清楚。
那现在该怎么买？
想自己玩、摆桌面、送人：今年比去年舒服。二手市场的热度降了，常规款破发，不用定闹钟抢，二级市场替官方把价打了下来。
但别把“破发”当成“全场便宜”。官方发售价还是原价，跌的是二级市场。想捡漏，先看具体款，不看“泡泡玛特”四个字。
想转手：先看三件事——发行量、IP是不是在上升期、有没有人接。现在只有少数限量联名、隐藏款和早期绝版还成立，常规新品大概率砸在手里。
也别被“售罄”两个字催着下单。1999元的麻将能到2660元，是因为量少、联名、有人愿意为“摆着好看”付钱，不是所有泡泡玛特都回到了去年。
财报里还有一个名字值得注意：星星人。2026年上半年收入26.5亿元，同比增长580.6%，已经是公司第二大IP。知乎
但它的基数很低，2025年上半年只有3.89亿元。星星人农场系列的挂件，已经在玩家之间换起来了，说明有真实粉丝在接。能不能接住LABUBU的班，还得看下一轮新品有没有人复购。
下次看到“10分钟售罄”或者“跌破原价”，先别问“泡泡玛特还行不行”，问自己一句：我是想带它回家，还是在等下一个出价的人。
