降价确实打到了历史级低位：官方指导价36.8万元的宝马525Li，分期裸车价已低至28万元左右。奥迪A6L、奔驰E300等主力车型在武汉门店的降幅普遍接近10万元甚至更高。但"抄底"的前提是底部已经出现，而BBA刚刚交出的三季报表明恰恰相反——10月底至11月初，奔驰、宝马、奥迪相继披露利润跳水、指引下调的业绩，宝马甚至将2026财年汽车业务息税前利润率指引从1%至3%大幅下调至-0.5%至0.5%。降价没有止住跌势，车企自己也不认为明年能靠涨价翻身。结论因此是分情况的：打算买一辆长期自用、不指望保值的用户，现在确实是近十年性价比最高的窗口；抱着"抄底转手"心态进场的人，接住的可能是还在下落的刀子。长江商报金融界21世纪经济报道
利润跳水的真实构成：全球报表，中国市场出血
需要先厘清口径：三家车企都不单独披露"在华利润"，跳水体现在核心盈利指标和在华销量两个数字上，而中国市场是三家公司共同的出血点。
奔驰10月底发布三季报并下调全年展望：集团营收306.98亿欧元、同比下滑5%，集团净利润15.18亿欧元同比还上升了28%，但真正反映核心赚钱能力的乘用车调整后息税前利润从11.39亿欧元跌至5.6亿欧元，降幅约一半。分区域看，三季度奔驰在华交付8.68万辆、同比暴跌31%，同期欧洲增长5%、美国乘用车增长6%——下跌几乎全部由中国市场贡献，迈巴赫销量也近乎腰斩。现金信号的转折更硬：三季度息税前利润17.7亿欧元高于市场预期，但工业业务自由现金流只剩1.72亿欧元，远低于分析师预期。网易科技中国经济网微博
宝马11月4日发布三季报：三季度在华交付11.44万辆、同比大跌24.8%，营收304.52亿欧元同比下降5.8%，息税前利润15.89亿欧元同比下降29.7%，欧洲重新取代中国成为宝马第一大市场。其核心汽车业务运营利润率收窄至3.4%，而去年同期还有5.2%。11月3日，宝马五个月内第二次下调全年利润率预期，从1%-3%直接砍到-0.5%-0.5%——最好的情况刚够本，最差要亏一点。21世纪经济报道微博郑州交通广播
压力已经传导到工厂。华晨宝马沈阳大东、铁西和动力总成三家工厂启动生产岗位人员调整，规模约1800至2000人，公司回应称调整基于公司发展需要、将依法保障员工权益。全球层面，宝马计划在2027年底前削减8000个岗位。观察者网央视财经
奥迪的口径是营业利润：10月底将全年营业利润率预期从"至少5%“下调至"不超过3%”，前9个月营业利润11.5亿欧元、同比下滑26%，原因直指中国市场走弱和欧洲竞争加剧。奥迪中国没有单独发布三季度在华数据，威尔森终端数据显示其当季在华销量约9.46万辆、同比降幅约24.5%，方向与前两家完全一致。微博东方财富网
这轮跳水并非一夜发生：今年上半年BBA全球营收已创下2022年以来新低，奔驰、宝马的利润达到2021年以来低点，奥迪也处于过去六年低谷。上半年三家公司在华销量全部录得两位数下滑，合计净利润同比少赚近120亿元——过去靠品牌溢价轻松赚走的部分，正在被成建制地吐出来。中国经营报金融界
终端降价是真的，但相当一部分是渠道在贴钱换量
财报的利润坍塌，对应的是消费者能直接摸到的价格。8月国际品牌燃油车平均折扣率达到23.4%，与7月基本持平并延续到三季度。具体到车型，新京报10月20日走访北京多家豪华品牌4S店看到，宝马X4M最高优惠近20万元、奥迪A6L优惠近18万元、奔驰GLE优惠超17万元。观察者网新京报
顶级市场的价格也在松动：146万元指导价的迈巴赫S480降到103万多元。沃尔沃S90官网仍标着40.69万元起的起售价，线下实际成交早已跌破23万元大关。小红书蓝鲸新闻
年底时点还会再放大一轮：四季度经销商冲量、清2025款库存，历来是一年中报价最松的阶段。但硬币另一面是渠道失血——4月末奔驰、宝马和奥迪就向经销商下达过销售目标与批售考核下调通知，下调幅度分别约20%、24%和22%，中国汽车流通协会专家委员会成员李颜伟直言经销商"卖一辆亏几万"。所谓骨折价，相当一部分是厂家压库、渠道贴钱换成交量，而不是单纯让利。腾讯汽车
为什么降价救不了销量：需求逻辑已经换轨
降价换不来销量，因为大盘本身在收缩，燃油车收缩得更快。10月全国乘用车零售164.30万辆、同比下降27.1%，累计零售同比下降22.3%，常规燃油车零售同比大跌45%。纯燃油车型降幅更是达到51%，自主、合资、豪华品牌无一例外承压，高油价是重要推手。乘联会统计还显示，1—10月燃油车在国内市场份额已经降至35%以下，新能源占比扩大、油价上涨与补贴退坡正同时挤压传统燃油车需求。经理人杂志微博观察者网
分流是双向的。三季度蔚来公司在中国市场的终端销量第一次同时超过奔驰、宝马、奥迪任何一家，在8个省、40座城市销量超过BBA。9月BBA卖得最好的宝马3系零售9975辆，离万辆只差25辆，而去年同期六款主力车型全部过万。40万元以上高端车型市场则是唯一实现同比正增长的细分赛道，增量几乎被国产高端新能源拿走。微博康斯坦丁中国经营报
路透社7月的分析点破了底层原因：奔驰、宝马、奥迪过去长期依靠燃油车技术优势占据中国高端市场，随着消费者加速转向智能电动车，这一优势正在被削弱。路透社
这正是"抄底"最需要警惕的一环：利润腰斩、指引下修、裁员降本同时发生，说明三家的降价是被动防守而非促销节奏。宝马把2026年利润率预期压到负值区间，等于官方承认价格战没有终局方案——今天28万元的5系，未必是明年春天更低的报价。
抄底的隐性成本：保值规则被改写，服务网络在收缩
燃油豪华车过去"值得买"的一大支柱是保值，这根支柱现在自身难保。中国汽车流通协会的月度保值率报告显示，7月豪华品牌二手车保值率集体下降，传统燃油豪华品牌几乎"全面承压"。媒体援引协会数据称，燃油车三年平均保值率已从2022年的67.6%跌至46%左右。新车每降一次价，同款二手车就要跟着重估一次：记者走访福州二手车市场发现，二手燃油豪车价格两个月内普遍下跌约20%。微博微博福州头条
整个二手盘都在随新车下移：大搜车11月初发布的行业白皮书显示，受新车价格战影响，二手车价格指数已降至76.9，车商毛利率指数半年降至85.6。换句话说，用28万元抄底的5系，三年后的残值不能用旧经验推算。经济观察报
渠道同样在缩。杰兰路统计的2026年二季度国内网点数据显示，奔驰网点从720家降至583家，宝马从637家降至549家，奥迪从563家降至530家。销量与利润双降的周期里，网点收缩意味着后续保养便利度和售后承接都有变数。杰兰路
也要把反向事实说清楚：燃油车不是立刻消失的资产。宝马首席财务官沃尔特·默特尔11月表示，未来至少十年，燃油车仍将在中国部分细分市场保持竞争力。欧盟委员会也已提议放宽2035年"禁售燃油车"要求，把新车零排放目标调整为较2021年减排90%，剩余缺口可用低碳钢或电子燃料、生物燃料弥补。金融时报环球时报
车企也没放弃燃油车：奥迪10月26日官宣在华"四环标归一汽、字母标归上汽"的双品牌分工，四环侧继续运营下一代智能燃油车型。其还推出了搭载华为辅助驾驶系统的燃油车型A5L来补智能化短板。所以真正的问题不是"车能不能开"——配件与维保短期无忧——而是"钱会不会更不值钱"。央广网观察者网
什么样的人现在该出手，以及该盯住什么
把判断拆开就清楚了。
适合抄底的：买车为了自用、打算持有五六年以上的用户。同样的预算，三年前5系入门车型要40多万元才能落地，如今分期方案下28万元就能开走；奔驰E级、奥迪A6L的成交价也整体下探到当年合资中型车的价格带上沿。机械素质、静谧性和没有补能焦虑仍是这批车的硬优势，这部分收益是实打实的。操作上优先比对2025款清库存车源与年末冲量门店的报价，多问几家再定。
不建议"抄底"的：指望开两年转手不吃亏、或把购车当"捡漏投资"的用户。保值率的定价体系还在重构，二手燃油豪华车跟随新车继续下探是大概率事件；三家车企的利润率指引尚未见底，意味着后续仍可能用更深折扣换量——在一个厂家自己还在降价的商品上谈"抄底"，时机逻辑并不成立。
值得跟踪的四个信号：一是2027年初各家公布2026全年实绩时，利润率是否进一步跌破当前区间下限；二是新车型的价格锚点，宝马新世代电动车、新一代奥迪A6L的定价若大幅下探，会立刻传导回现款燃油车的二手行情；三是乘联会月度燃油车零售降幅与流通协会保值率报告是否收窄，收窄才说明价格战接近出清；四是经销商考核政策，若2027年批售目标继续下调，终端报价还会再松一截。
简言之：这轮利润跳水，是豪华车品牌溢价多年来最大的一次退潮。退潮留下的低价是真实的，但它奖励的是"确定要开很多年"的买家，而不是寻找最低点的投机者。按自己的用车需求决定买入时点，用上面四个信号判断风险敞口，比问"现在是底吗"更接近正确答案。
