腾讯与宁德时代分别以累计约200亿元和150亿元重仓DeepSeek，一家买的是“下一代AI入口”的前排票，一家押的是算力背后的电费生意。10月22日，DeepSeek完成约1000亿元人民币（约150亿美元）新一轮融资的消息刷屏，成为中国历来规模最大的融资交易之一，宁德时代和腾讯是本轮最大的投资者之一。本轮投前估值维持在约5000亿元，融资目标从最初的500亿元一路两次上调至千亿量级，两家公司各自追加约100亿元。DeepSeek尚未官宣交割，上证报此前称最终金额仍未完全确定，但证券时报记者已从多个一级市场投资人处确认，融资消息属实。新浪财经AI前线证券时报
千亿交易怎么搭：各追投百亿，买不到投票权
这是DeepSeek四个月内第二次对外打开融资窗口。今年4月启动首次对外融资，6月完成交割、融资约510亿元：首轮名单里，梁文锋个人出资200亿元，是最大的单一出资方；腾讯100亿元，宁德时代体系50亿元，网易、京东、IDG各出资30亿元上下。叠加下来，两家老股东的累计出资分别来到约200亿元和约150亿元。源媒汇
本轮新进方几乎清一色是产业资本：联想系君联资本、兆易创新系石溪资本、吉利汽车产业基金、中芯聚源，以及后期加入的横店资本等。证券时报
但这些钱买不到控制权。据报道，除国家人工智能产业投资基金外，外部投资人需通过有限合伙架构持股，不享有投票权，面临五年锁定期，梁文锋仍掌握接近100%的表决权。也就是说，腾讯和宁德时代换来的是经济权益和优先合作空间。连完美世界、世纪华通、利通电子等A股公司的进场方式也写着这轮的态度：带“资源”来，才是股东——它们均通过专项基金间接完成投资，把游戏内容、算力租赁等应用场景引入DeepSeek的股东生态。源媒汇证券时报
腾讯：100亿买一个入口前排
市场解读里，腾讯要的是生态入口的优先参与权，A轮100亿是一张前排座位票，保障后续DeepSeek模型能力对接微信、游戏、云业务等场景时，自身拥有优先合作空间。DeepSeek也确实按资源挑股东：它要求所有意向投资方书面说明，能为自己提供何种数据支持与业务协同。源媒汇证券时报
这个卡位还有现实压力。QuestMobile数据显示，2026年9月DeepSeek活跃用户1.23亿，仅次于豆包、千问；其C端App仍保持免费、无广告、无订阅，流量暂未直接变现。入口流量摆在那里，腾讯最怕的是错过它。源媒汇
宁德时代：把“电费”做回自己的生意
宁德时代的逻辑更直接：数据中心最大的成本项是电。市场分析认为，宁德时代要的是能源基础设施的协同——储能峰谷套利、绿电直供、能耗指标配套，核心目标是把电费纳入自身业务版图。源媒汇
资金去向也印证这一点：算力是本轮募资的首要投向，据报道，DeepSeek已开始增加AI数据中心建设支出。一条用电池和储能接住算力的用电生意，正好嵌进它自己的主业。上海证券报源媒汇
模型公司还在往物理世界走：报道显示，DeepSeek已押注三大具身智能企业，此前斥资约1.41亿元入股宇树科技，并拟领投腾讯前AI科学家胡瀚创立的Winverse种子轮。从“电费”延伸到机器人硬件与电池，宁德时代的协同空间不止一张账单。AI前线
凭什么敢融千亿：一张答卷与下一站
加仓的底气来自商业化曲线。据报道，2026年前七个月DeepSeek确认营收约4.75亿元，是2025年全年的十倍。源媒汇
定价策略同步转向：8月API价格上调2.3至4.5倍，客户留存并未明显流失；融资消息曝出前几天，它还官宣11月1日起联网搜索与抓取API按次计费，每1000次成功请求5元。36氪
资本路径也已提前铺好：DeepSeek聘请了中信证券筹备科创板IPO，原高瓴创投合伙人严文韬今年9月下旬出任CFO，计划最快2026年末递交申请。本轮外部通道的两只代表性专项基金合计吸纳外部资金111.70亿元，认购的火爆程度可见一斑。36氪AI前线
市场的回应已经到来：10月23日，宁德时代A股涨超5%，H股涨超6%。接下来两个观察点，决定这轮“押注座位”的成色：科创板申报能否如期落地，11月起的按次计费能否撑住B端变现曲线。而对腾讯和宁德时代来说，愿意在一家买不到投票权的公司里持续加码，本身已经说明了一切——AI下半场，产业资本争的不再只是回报，而是入场资格。第一财经
