10月22日，据彭博社援引知情人士消息，DeepSeek新一轮融资规模已锁定在约1000亿元人民币（约150亿美元），投前估值维持在约5000亿元，老股东腾讯与宁德时代各自追加约100亿元，成为本轮基石投资方。 据新浪财经引述的披露，这轮融资目标在洽谈中至少两次上调，从最初的500亿元提高到800亿元，最终定格在约1000亿元，宁德时代和腾讯是本轮最大出资方。 截至目前，DeepSeek及腾讯等相关投资方均未公开回应，交易预计在未来数日内正式完成。 两家看似无关的巨头连续两轮重金下注，答案并不对称：腾讯要的是模型供给的前排门票，宁德时代要的是把电送进机房的新生意。36氪新浪财经上海证券报
入场价：交钱，但不交方向盘
这笔钱的稀缺性首先写在规则里。除国家人工智能产业投资基金外，外部投资人需通过有限合伙架构持股，不享有投票权，面临五年锁定期，而梁文锋仍然掌握接近100%的表决权。 首轮融资的出资表能看出这轮“千亿门票”的成色：创始人梁文锋个人出资约200亿元，为本轮最大单一出资方；腾讯出资约100亿元，宁德时代体系出资约50亿元，包括宁德时代及溥泉资本。 更早被传参与洽谈的阿里巴巴，据野马财经援引消息，因希望获得与出资匹配的股权和董事会决策权、与梁文锋对控制权的原则性坚持相冲突，最终缺席股东名单。换句话说，腾讯和宁德时代接受的是同一套条款：买的不是一家公司的话语权，而是前排入场券。源媒汇野马财经
腾讯：先把生意做成，再把供应商买成股东
腾讯与DeepSeek的生意早已做在明处。4月24日DeepSeek发布V4预览版当天，腾讯云完成Day0同步上架，定价与官方保持一致；10月16日，WorkBuddy、CodeBuddy团队还因DeepSeek模型服务异常，向受影响用户全额返还10月8日至14日消耗的积分并额外赠送500积分。 换句话说，腾讯的云服务、编程工具链已经深度跑在DeepSeek的模型供给上，继续只当客户，命脉捏在别人手里；出钱成为股东，模型供给的优先级、与微信和游戏场景的对接，都有了更硬的理由。这也符合腾讯在AI赛道的一贯动作——按野马财经的盘点，它几乎投资了全部AI五强，同时自研混元仍在持续投入。对腾讯而言，这是“自研+投资”的双线保险：DeepSeek是当下绕不开的变量，100亿买的是确定性。界面新闻
宁德时代：买的不是模型，是电闸
电池公司当大模型金主，是名单里最容易被问“为什么”的一项，但DeepSeek的账本恰好接在宁德时代的业务上：AI最贵的持续成本是电。据报道引述的长江证券研究显示，AI大模型的运营成本中，电力成本占比高达60%—70%。木禾商业财经
而DeepSeek正在把算力策略押得越来越重：自今年4月起，其IDC数据中心团队在内蒙古乌兰察布持续招聘电气、暖通、自动化乃至土木岗位，据报道计划在乌兰察布建设功率相当于一座核电机组的吉瓦级数据中心，规划部署至少16万颗华为昇腾950DT芯片，2027年底至2028年初逐步投产。 乌兰察布的绿电和独立蒙西电网提供便宜电力的可能，但让一个24小时满负荷的“巨兽客户”稳定吃上绿电，需要储能配套、配电方案和能耗指标的整套操盘手——这正是宁德时代想做的生意。木禾商业财经
它今年已经在“算电协同”上连下两子：约64亿元入股数据中心运营商世纪互联、成为其第一大股东，41亿元增资国内智算中心HVDC高压直流配电市占率第一的中恒电气母公司。 把世纪互联的机房、中恒电气的配电、DeepSeek的算力需求串起来，就是“绿电—储能—配电—算力”的垂直闭环，摩根大通将这一连串动作概括为：宁德时代正从电池供应商转变为AI算力建设的策略性能源基础设施合作伙伴。 需要说明的是，电网能否承载吉瓦级满负荷用户、绿电供应能否在风光波动下保持稳定，仍取决于电网侧配合与后续磨合，这条闭环目前是方向，不是既成结果。木禾商业财经豹变
产业资本为何甘愿接受苛刻条款
答案的另一半，是DeepSeek开始证明自己不再只是“价格屠夫”。QuestMobile数据显示，2026年9月其活跃用户约1.23亿，仅次于豆包和千问；2026年前七个月确认营收约4.75亿元，达到2025年全年的十倍，到9月年化营收已突破10亿美元。 更关键的是定价权的反向测试：今年8月它将API价格上调2.3至4.5倍，客户留存平稳，11月1日起联网搜索与抓取API还将按次计费。退出通道也已就位：原高瓴创投合伙人严文韬今年9月履新CFO，公司正筹备科创板IPO，计划最快今年底递交申请，争取2027年正式挂牌。 制度窗口刚好打开：6月17日证监会宣布将科创板第五套上市标准的适用范围扩大至人工智能大模型行业，为尚未盈利的大模型公司留出通道。 按市场测算，若DeepSeek成功挂牌，市值区间或在1.5万亿至2.5万亿元——相对约5000亿元的投前估值，这就是两张“前排座位”共同的财务想象空间。源媒汇36氪界面新闻
当然，这一切仍建立在“据披露”之上：交易尚未官宣交割，五年锁定期意味着账面回报要等上市兑现，无投票权的结构也决定了大金主对DeepSeek的战略只影响、不决定。腾讯和宁德时代押的是同一个判断——DeepSeek会是中国AI的底座级公司；但赌约的胜负手，仍然只在梁文锋手里。
