雅迪的中报要来了。对准备买雅迪的人来说，这是一个值得留意的节点。
雅迪集团公告称，公司将于2026年8月25日召开董事会会议，批准公司及其附属公司截至2026年6月30日止六个月的中期业绩及其发布，考虑派发中期股息（如有）。东方财富网这份财报，很大程度上预示着今年下半年的车价走向——现在买，还是再等等，我把逻辑捋一遍。
先看这一年半发生的三件事，它们放在一起非常矛盾。看懂这个矛盾，你就知道今天雅迪的车价是怎么来的。
第一个矛盾：去年业绩创纪录，今年出厂价上调。雅迪2025年年报是近十年最好的一份：收入370.08亿元，同比增长31.1%；归母净利润29.12亿元，同比增长128.8%；毛利率从15.2%回到19.1%。知乎全年销量1627万台。36氪
但今年4月1日起，雅迪全品类出厂价单台上调300元以上，其它品牌也陆续跟涨。小红书厂家给出的理由是电池、铜、铝等原材料成本上涨。36氪多家媒体则指出，新国标合规成本持续攀升是另一重推手。同花顺财经
第二个矛盾：价格涨了，销量却跌了。奥维云网数据显示，今年上半年国内电动两轮车内销量同比下滑12.6%。知乎其中一季度销量仅1209.51万辆，同比下滑17.1%。36氪2月单月跌幅一度达到37.9%。同花顺财经
背景是补贴退坡：2025年电动自行车以旧换新的500元国补，在2026年的名单里没有了。36氪提前透支的需求开始还账：2025年全国以旧换新申请超过1250万辆，大约是2024年的8倍。36氪昨天借的，今天就要还。
第三个矛盾：厂家财报火热，门店在搞促销。8月刷小红书，能看到各地雅迪经销商在发促销：C09原价1999元，开学季限时价只要1799元。小红书G5Pro的818活动价做到了2899元，G30换购价1999元、麦芒Pro换购价2799元也在同步出现。小红书出厂价涨的300元，没有完整传导到终端，反而是促销窗口提前了。
为什么会出现这种分裂？这里有一个对买车人很重要的概念：雅迪财报里体现的是sell-in收入——厂家把车发给经销商，收入就确认了；而你真正买车骑走，才是sell-through。市场看到的财报是前者，你在门店感受到的促销是后者。
2025年年报里有一个细节，暴露了二者的温差：经销商预付款（合同负债）2025年末约3.18亿元，低于2024年末的4.14亿元。知乎经销商的补货意愿，没有收入数字看起来那么高。
把这些合起来：29亿利润是真的，毛利率改善也是真的，但业绩里包含两层放大——一层是以旧换新和旧标清库带来的需求前置，一层是经销商集中补库存。2026年这两层同时退潮，行业真实水位就出来了：有雅迪经销商说得直白，新国标落地前门店一天能卖3到4台，进入12月以来3天都卖不出一台，而门店一天开支约1000元、一台车利润约300元。同花顺财经份额数据也在印证：雅迪、爱玛、台铃合计份额从一季度的59%降到二季度的57.4%。知乎
产品端，官方旗舰店里，面向年轻骑手的冠能系列价格带已经推到4699至11999元，雅迪想把品牌天花板抬高。36氪但走量基本盘仍是入门价格带，而渠道扩张远快于销量增长——四年间销量增长约17%，经销商却从3353家增加到5122家，网点超过4万个，单店平均卖的车其实在被摊薄。知乎同时雅迪已累计推出68款符合新国标并获得CCC认证的车型，冠能、摩登等旗舰线持续推智能新品。同花顺财经一边抬天花板，一边守基本盘，这两件事的拉扯，决定了后面的降价空间。
那么8月25日的中报，普通买车人该看什么？不是看利润绝对值，看三个信号：
一看销量和收入节奏。行业上半年下滑12.6%，雅迪如果降幅小于行业，说明份额守住了，下半年不至于拼命压量；如果降幅更大，三四季度门店促销只会更猛。
二看毛利率。原材料还在高位，毛利率若能守住19%以上，厂家就扛得住不降出厂价，后面的"降价"会以门店让利和补贴的形式出现；毛利率若掉了，才是以利润换销量的信号。
三看派息和管理层口径。去年末期股息是每股53.0港仙。同花顺财经这次董事会同时考虑中期派息。愿不愿意分红、管理层怎么描述下半年需求，比分析师的猜测更诚实。
最后给三类人分别说结论：
刚需用车的（通勤、接娃、旧车报废），别等。国补退了、出厂价涨了，眼下开学季促销窗口反而是今年让利最集中的一段。到店别看标价看落地价：先问以旧换新抵扣，经销商帖子里普遍有500-1000元的抵扣。小红书再挑月底冲量时点去磨一磨，通常还能再让一点。
不着急的，值得等两个节点。一是8月25日中报落地后：如果数据不及预期，9月经销商背上新销量任务，开学季的让利力度大概率延续；二是十一之后的年末清库窗口。但别指望出厂价下调——原材料成本和新国标成本都顶在那里，下半年的"降价"更多以让利和补贴形式出现。
手里有旧车准备置换的，旧车现在就是券。经销商换购抵扣普遍500-1000元，部分地区还能叠加地方补贴，目前一些地方的电动车以旧换新补贴最高能到500-600元，有的地方要先领券再购车。小红书趁补贴窗口还在用掉，比等旧车跌成废铁价强。
一句话收尾：电动车市场正在从补贴驱动转向存量竞争，价格会比想象的坚挺，但促销会比想象的频繁。别因为怕涨价抢着买，也别因为等降价硬扛到车骑不了——底价不在财报里，在经销商想清库存时递给你的那张优惠单里。
