珀莱雅控股花知晓：4.28亿投资背后的国货美妆并购潮真实逻辑_眼部彩妆

1. 百亿之后设立首席增长官，珀莱雅走到新的分水岭

2. 2026年，彩妆逐渐Popmart化

3. 【】宝宝们我高三牲不太懂化妆我英语老师对我很好之前考第一经常给我买礼物想在毕业送她一个花知晓的礼盒（包装好漂亮🥰）或者宝宝们有什么推荐的吗想要2-400块的她皮肤很白长相很姐感的那种长相想要彩妆类或者香水20470

4. 即便在逆风中，2025 年美妆并购依然选择向前

5. 夏日炎炎，来看展啦！美博会还是依然很多人，都是美妆行业的同仁们，各种产品，技术都很丰富哟~#CBE全球美妆新品##CBE美容博览会##美妆发新品# 微博观展团带着逛了好几个代表性的国货，比如肌肤未来，珀莱雅，家化，卡姿兰等等…都有很多新品啦！像肌肤未来做377很卷，有常规美白，还有敏感肌美白和抗老美白线，不同的肌肤都可以适应了珀莱雅东西也不少，看到了新的双抗次抛，还有医美辅助线MED系列，肤感都不赖，清爽修护力还强上海家化则把典萃这个牌子给独立出来做功效线，有PDRN，有他们家的新的二肽−1等等，技术挺扎实卡姿兰这边的彩妆很丰富，各种散粉，粉底液等等，也有新技术加持，比如不同的光线下的光泽度，不同的环境下的服帖度，它们给了好多产品，后面慢慢讲。今年的美博会都三十年了，三十年了中国美妆发展太快了，真的给大家的生活带来了不少改变

6. 很开心受@微博美妆邀请参加第30届CBE上海美容博览会大V探展团｜国货护肤美妆简直夯爆啦！#CBE全球美妆新品##CBE美容博览会##美妆发新品# ⭐️这次以微博美妆大V探展团成员身份，沉浸式逛展打卡CBE美容博览会，作为深耕美妆行业多年的博主，每次来CBE都能感受到国货的跨越式成长，这次更是被肌肤未来377、珀莱雅、典萃、卡姿兰这几个国货标杆品牌狠狠惊艳到！ 💓肌肤未来377｜深耕377美白赛道的硬核选手，这次展台把“科学美白”贯彻到底，直接刷新我对国货美白的认知！主打二代377核心体系，叠加肌肽、传明酸、烟酰胺多重美白成分，从源头抑制黑色素、阻断暗沉、淡化色斑，真正做到“美白+提亮+淡斑”三合一。不仅有常规强效美白线，更贴心布局敏感肌专研美白线与抗老美白双线，兼顾温和度与功效性，干皮、敏皮、初抗老肌都能适配。展台的功效测试区直观展示产品美白力，质地清爽不黏腻，吸收超快，完全没有传统美白产品的厚重感，不愧是国货美白赛道的“卷王”！💓珀莱雅｜大单品为王，抗老抗氧双在线也是我之前有种草过的单品哟！深耕大单品体系，经典款持续迭代，新品亮点不断：•双抗系列：核心抗氧+抗糖，精准解决熬夜暗沉、肤色发黄等都市肌问题，新品双抗次抛精华便携高效，清爽修护力拉满。 · 红宝石系列：国货抗老标杆，以A醇+多肽为核心，主打淡纹紧致、支撑胶原，现场展出的红宝石微珠精华新增PDRN成分，抗衰力再升级。更有启时集致能量系列、焕白净亮系列，覆盖熟龄肌、暗沉肌、松弛肌等全需求，把精细化护肤玩到极致。💓典萃｜上海家化高端功效线，硬核抗老实力派。作为上海家化旗下高端功效护肤品牌，这次独立展台科技感拉满，银白通透的空间设计，一眼凸显“特殊美容级别”的高定位！深耕抗老赛道，成分与技术双硬核：主打PDRN环肽、二肽-1等前沿抗老成分，搭载专利超导技术，专注高端抗衰市场，直击肌肤松弛、细纹、初老问题。斩获2026美伊年度功效臻选护肤类抗皱系列大奖，实力获行业权威认可。产品质地温润好吸收，功效温和不刺激，适配熟龄肌抗老需求，国货高端抗老又添一员猛将！💓卡姿兰｜资深国货彩妆，从学生时代就熟知的国货彩妆标杆，这次不玩花活，专注亚洲眼型+原生肌妆感，把实用性拉满！底妆新品惊艳：光磁控光气垫主打24小时智能控光、三阶控油，轻薄服帖，打造妈生好皮质感，不同光线下都能保持高级光泽，适配各种环境。现场试色全品类彩妆，粉底液、散粉、眼影盘质地细腻，配色贴合日常与潮流，粉感轻薄不卡粉，持妆力在线，国货彩妆的品控真的越来越能打！⭐️本次探展真的全程热血又感动！从曾经被国外品牌碾压，到如今成分硬核、技术创新、功效精准、性价比拉满，国货护肤美妆用三十年时间，完成了从“跟随”到“引领”的逆袭。每个品牌都在专注解决国人肌肤痛点，不跟风、不浮躁，用硬实力说话。 ❤️作为美妆博主，我始终坚信：适合国人的，才是最好的。我热爱国货，不仅因为它们性价比高，更因为它们懂我们的肤质、我们的需求、我们的审美。未来，我会继续深耕美妆领域，为国货发声，把更多优质国货带给大家，见证国货护肤美妆走向世界舞台中央！

7. 国货美妆冲刺上升的就上美集团，就韩束，刚出榜的，2025全球美妆100强美妆，国货上榜10个，1️⃣珀莱雅（第30位）2️⃣上美股份（38位）3️⃣巨子生物（58位）4️⃣贝泰妮（59位）5️⃣毛戈平（60位）6️⃣自然堂（64位）7️⃣逸仙电商（65位）8️⃣橘宜集团（68位）9️⃣上海家化（70位）1️⃣0️⃣丸美生物（77位）

8. 重置之年｜ 2025 年，美妆掌舵者的高频洗牌期

9. 新商务【花西子】品牌科普&主推产品介绍花西子是 2017 年诞生于杭州西子湖畔的东方美妆品牌，以 “花养科技、妆养合一” 为核心内核，秉持 “花养好气色，雅韵东方美” 的品牌理念，是兼具东方美学底蕴与硬核研发实力的头部国货美妆品牌。花西子深耕专属东方美妆研发体系，手握 300 + 项创新专利，打造了多款口碑与销量双高的彩妆产品，收获了超 5000 万用户的认可。始终坚守匠心品质与用户至上的核心价值观，在深耕彩妆研发、打造优质产品的同时，深耕公益领域，成立美妆行业首家 5A 级慈善基金会，是兼具硬实力与社会温度的东方美妆品牌。‼️还没预约的丞星看P9‼️明日行程 ➡️@花西子Florasis 4月10日 09:30 官宣KV 10:00 明星周边攻略 10:30 丞星打卡地图

10. 近期爱用的彩妆分享来也！都是频率超高的产品惹！基本每个都是在motd里面常见的～主要是底妆类花知晓遮瑕提亮气垫和黛珂持妆粉底液定妆类黛珂散粉 rc粉饼和fixx定喷眼影是尺子眼影11和12原色波塔染眉膏13和睫毛膏纤长款腮红是邦尼系列的毛绒雪兔和rc的柔息和富杏#超会买指南##微博超有用视频大赛# 小熊鹤几的微博视频

11. 秋冬这样化，更有氛围感！御姐妆感妥妥拿捏！今天来分享美拉德系妆容，整体妆感端庄大气，底妆是哑光干净的雾面妆效，眉妆采用根根分明的野生眉化法，妆容整体色系是金庸大地色，用到的眼影盘是花知晓甜心小熊系列的01黄油可颂，适合上班通勤场合去化，消肿一绝，分分钟拿捏气质感！#美妆v赏##我的年度美貌小结##微博超有用视频大赛#美妆

12. #珀莱雅市值腰斩#【#珀莱雅美妆一哥位置不稳了#】2026年4月30日，珀莱雅正式向港交所提交IPO招股书，国货美妆的上市潮还在继续。这是珀莱雅第二次冲击港股上市，去年10月首次递表，6个月后却以招股书失效告终。期间，证监会还一度“点名珀莱雅”，要求其补充说明。2025年12月，珀莱雅曾收到证监会四项问询，涉及募集资金用途、用户信息收集问题、广告业务开展情况以及外资准入情况。不过，珀莱雅并未就是否已回复进行公告，在投资者提问相关问题时也避而不答。对珀莱雅而言，如今的递表节点颇为尴尬——前一周，公司刚披露2017年A股上市以来首份营收、净利润“双降”的年报。随着业绩承压，珀莱雅的市值也大幅缩水，如今市值约220亿元，较之2023年的超500亿元已腰斩。从长期稳居国货美妆“一哥”，到被上美股份、毛戈平等对手步步逼近，刚跨过百亿营收门槛的珀莱雅，已然站在了增长的十字路口。那么此时寻求港股上市，会成为替海外并购筹集弹药、打破增长困局的“解药”，还是照见其核心短板的“照妖镜”？从百亿到失速，只隔了一个财年把时间倒回一年前，画面完全不同。2024年，珀莱雅曾交出亮眼成绩单：营收107.78亿元，同比增长21.04%；归母净利润15.52亿元，同比增长30%，成为首个突破百亿营收的国货美妆企业，一时风光无两。但仅一年，这个增长叙事便宣告松动。2025年，珀莱雅实现营收105.97亿元，同比下滑1.68%；归母净利润14.98亿元，同比下滑3.5%，为上市以来首次年度“双降”。主品牌失速成为业绩下滑的核心症结。专注护肤的珀莱雅是集团主品牌，也是业绩核心支柱，近三年收入分别为71.77亿元、85.81亿元、76.89亿元，增速分别为36.36%、19.55%、-10.39%，增长曲线明显转头向下。2015年，其收入占比也由80.7%降至72.6%。公司在2025年年报中也明确表示，业绩波动主要系珀莱雅品牌营收减少。除了珀莱雅之外，集团旗下还有彩妆品牌彩棠、个人护理品牌Off&Relax、护肤细分品牌悦芙媞等第二梯队品牌。其中，彩棠突破了十亿大关，2025年实现收入12.55亿元，同比增长5.37%，但增速较前几年的两位数甚至三位数增长明显回落。Off&Relax处在快速增长阶段，2024、2025年增速分别达71.1%、102.2%，收入在2025年已攀升至7.44亿元；悦芙媞增长相对稳定，过去两年增速分别为9.41%、11.8%；新锐彩妆品牌原色波塔势头强劲，2024、2025年增速分别达138.4%、125.4%。不过，除彩棠外的其余第二梯队合计营收约16亿元，体量尚不足以对冲主品牌双位数下滑带来的缺口。营收下滑的同时，珀莱雅销售费用持续攀升。2025年，其销售费用达52.59亿元，销售费用率升至49.63%，即每收入100元需投入近50元用于营销。同期研发费用为2.17亿元，占营业收入比例仅2.05%。渠道结构集中的问题同步暴露。2025年，珀莱雅线上收入占比高达95.6%，其中线上直营占比77.4%。当前，线上流量红利消退、平台算法持续调整，行业获客成本不断走高，若这一趋势延续，公司利润空间将被进一步压缩。事实上，2025年，珀莱雅还签约了刘亦菲、易烊千玺、宋佳等顶流艺人作为代言人，但从业绩上来看，大额营销投入仍未能扭转增长颓势，营销边际效益递减的趋势已十分明显。值得注意的是，通过营销来拉动增长，也带来了合规风险。2025年，多家媒体曝光珀莱雅在电商旗舰店直播及产品详情页中，对多款产品使用“抗老”宣传用语，但国家药监局备案仅显示抗皱、紧致、保湿等内容，并无“抗老”备案。按照监管规范，应当依据要求对化妆品的功效宣称进行评价，直指其存在合规风险。不仅如此，在社交平台及投诉平台上，有关珀莱雅产品质量问题的声音也层出不穷，其中有不少都指向使用后出现过敏。在黑猫投诉上，有多名消费者反馈，使用珀莱雅的产品后出现过敏等症状，涉及防晒霜、面霜、护肤品等等。笔者通过“珀莱雅过敏”的关键词搜索发现，相关投诉达604条。多重因素影响之下，珀莱雅的整体下行趋势尚未扭转。2025年第三季度，其营收同比下滑11.63%、归母净利润大跌23.64%，创近年来单季度最大跌幅纪录；第四季度营收、净利润续跌8.21%和14.61%；2026年第一季度，两项指标仍分别下滑2.29%和6.05%，已连续三个季度处于负增长通道。不再稳固的“一哥”国货美妆行业已告别高增长黄金期，进入存量竞争下半场，行业整体增速放缓，珀莱雅的困境并非个例，但竞争对手的强势追赶，正不断瓦解其“行业一哥”的地位。“二哥”上美股份的逼近势头最为迅猛。2025年，上美股份营收突破90亿元大关，同比增速达35.12%，而同期珀莱雅营收同比下滑1.68%。一增一减之间，两者营收差距从2024年的约40亿元缩小至14亿元，若上美股份维持当前增速、珀莱雅持续徘徊在零增长附近，国货美妆头把交椅易主，或将很快成为现实。与此同时，毛戈平、巨子生物等企业凭借更强的盈利能力，逐步缩小与珀莱雅的差距。2025年，高端彩妆赛道的毛戈平实现营收50.5亿元，同比增长30%，归母净利润12.05亿元，同比增长36.8%，毛利率84.2%、净利率23.9%，均大幅高于珀莱雅的73.26%和14.56%；依托重组胶原蛋白技术的巨子生物，2025年营收55.19亿元，归母净利润19.15亿元，毛利率稳定在80%以上，净利率达34.7%，盈利表现也更为突出。资本市场的市值排序，更能直观反映行业价值导向的转变。毛戈平和巨子生物的市值均为300亿港元左右，而珀莱雅约为220亿。可见，尽管珀莱雅仍是营收规模最大的国货美妆企业，但“营收第一”的叙事已不再受资本青睐，盈利质量与核心壁垒成为资本更看重的指标。面对增长困局，珀莱雅也早已启动应对举措。2024年9月，“创二代”侯亚孟接任公司总经理后，推动公司提出“双十战略”，明确未来十年跻身全球化妆品行业前十的目标。2024年度股东大会上，彼时公司表示考虑通过巴黎分公司进行并购，填补公司在婴童、香水、男士护肤等赛道的空白，并购后会将新品牌引入国内。之后，珀莱雅的高层在有关国际化、全球化竞争力的岗位上经历了密集变动。但长期战略的落地与整合需要时间，且珀莱雅多品牌矩阵更多依赖外部收购，整合难度也会相应提升。2025年，珀莱雅入股了彩妆品牌花知晓，成为其第二大股东。珀莱雅方面表示，花知晓将保持独立运营，“现阶段更多的是产业与资本层面的协同”。在此背景下，港股IPO的战略意义凸显。若成功上市，募集资金可直接为海外并购、全球化研发、渠道多元化布局提供充足弹药，助力其快速补齐短板。但市场更关注的是，当前珀莱雅的基本面能否支撑起具有说服力的IPO故事？其依赖营销、渠道单一的商业模型，能否获得国际投资者认可。这些，仍有待时间检验。（IPO前哨）

13. #淘宝闪购季度增长56%# 活跃买家双位数增长，即时零售双雄对峙格局成型 📊阿里巴巴最新财报显示，2026财年第三季度包含淘宝闪购在内的即时零售收入同比增长56%，推动淘宝App活跃买家及88VIP用户均实现同比双位数增长。目前88VIP用户数已接近6000万。第三方机构易观分析数据显示，2025年第四季度淘宝闪购即时交易市场份额达45.2%，与美团的45.0%形成微弱的“贴身肉搏”。【事件概述】过去一年，闪购拉动电商大盘年度活跃买家增长1.5亿，实物电商年度活跃买家增长1亿。非茶饮订单占比已超75%，3C数码、美妆、服饰等高客单价品类显著拉升订单毛利。淘宝闪购正从“补贴驱动”转向“供给优化”，履约效率提升叠加订单结构优化，亏损显著收窄。阿里预计2028财年即时零售GMV超1万亿，2029财年实现整体盈利。【评论】从“外卖追平”到“生态协同”，即时零售正在成为阿里电商的第二增长极0.2个百分点的份额反超，丈量的不仅是配送速度，更是“电商+即时零售”生态协同的爆发力。当千问App与淘宝闪购深度打通，近1.4亿用户完成首次AI购物，当3500个天猫品牌将线下门店接入闪购，阿里正在用“远近场一体化”重构消费场景。UE改善、亏损收窄、88VIP留存提升——这些数字背后，是即时零售从“烧钱换规模”到“效率定胜负”的战略转折。2029年盈利目标的确立，让这场万亿战争第一次有了清晰的时间表。

14. 主品牌承压，子品牌难扶，国货美妆巨头的增长困局

15. 我不爱吹牛只想踏实做点事情，这个“美妆供应链资源课程”刚开始分享的时候我就说了你会回来感谢我的，美妆供应链这个资源即使是你自己用的话一年也可以省下很多钱，何况你可以自己用也划算还能用来售卖，最关键的是不需要你囤货也不需要你发货，不仅省钱还能赚钱。这个其实不止是一个供应链资源那么简单，更重要的是让你多了一个赚钱的技能，即使你以后失业了它都能帮你渡过难关，说实话作为一个副业的话也不错最起码可以多一份额外的收入。所以我说有些资源确实是普通人一辈子无法接触到的，授人以渔比授人以鱼更有意义深圳

16. 阿里鼓励团队「继续大胆做闪购，三年不担心亏损」，阿里为何如此重视淘宝闪购？即时零售对阿里的意义是什么？

17. 独家｜超4亿，珀莱雅给花知晓的“聘礼”曝光

18. 百亿之后

19. 以“少女心”征战海外，花知晓的审美红利能否持续？

20. 夯实基础，循序渐进，珀莱雅全球化并购加速

21. 海外年收上亿！国产彩妆拿捏老外“少女心”

22. 品牌国际传播丨跨文化审美破圈

23. 国货彩妆花知晓，卖得比香奈儿还贵

24. 不靠低价，靠“童话感”，花知晓的国货出海新范式

25. 50多起并购，欧莱雅们的热钱流向了哪里？

26. 2026 年的美妆并购市场将走向何方？

27. 2025美妆行业转型

28. 2025美妆并购战打响！国际巨头“断臂”，中国企业“扫货”，全产业链洗牌逻辑藏不住了

29. 即便在逆风中，2025 年美妆并购依然选择向前

30. 国货美妆沦为“杂货铺”？

31. 靠打价格战和砸钱营销的时代已过去，国货美妆已忙于控费、出海和并购

32. 珀莱雅投资国货彩妆品牌花知晓,成第二大股东

33. 珀莱雅助推国货美妆花知晓出海

34. 又一笔投资！珀莱雅盯上新赛道

35. 花知晓这是真的冲出国门了啊！

36. 智见 | 花知晓如何用“少女心”撬开美国最大美妆连锁？

37. 从欧莱雅82亿收购“早C晚A”Medik8，看“妆”与“肤”的边界消融之势

38. 国货彩妆花知晓闯入美国市场，成功入驻美妆零售商ULTA

39. 珀莱雅研究报告

40. “小”垂类“大”生意，花知晓的垂类营销逻辑

41. 每天认识一个品牌 — 花知晓

42. 国货彩妆花知晓入驻美国顶级零售商Ulta Beauty

43. 每天拆解一个品牌运营策略：花知晓

44. 国货彩妆出海新里程碑！花知晓进入美国最大美妆连锁

45. 从品牌影响力到心智高地，看花知晓如何借力亚马逊破圈美国？

46. 行业焦点｜重磅！并购重组2025年回顾与2026年展望

47. 一文看懂珀莱雅

48. 拆解花知晓：如何靠“颜值经济”打爆Z世代彩妆市场？

49. 花知晓品牌拆解 | 在梳妆台上，为女孩搭建永不落幕的童话剧场

50. [行业动向]并购优先于研发？韩国美妆大企密集释放M&A信号

51. 2025年中国资本市场并购重组研究

52. 2025年，55个新品牌登场，48个品牌退场！

53. 花知晓分享

54. 花知晓：化妆品中的“少女心”

55. 2026年第一季度境内A股并购重组市场概况

56. 创新采用“双仓联动”模式，雅诗兰黛中国供应链智能运营中心正式启用

57. K-Beauty热潮推动今年韩国"化妆品并购"规模达3.1万亿韩元

58. 出海2026：当国货美妆开始争夺全球市场“定义权”

59. 韩妆曾是我们的美妆启蒙，如今花知晓杀进韩国圣水洞，凭什么？

60. 收藏！华经产业研究院重磅发布《2025年中国国货美妆行业深度研究报告》

珀莱雅控股花知晓：4.28亿投资背后的国货美妆并购潮真实逻辑

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