DeepSeek的这桩中国AI史上最大融资已经走到最后一步——但“最后”还不是“落定”。10月22日的市场消息是，大模型公司DeepSeek（深度求索）拟在最新一轮融资中筹得约1000亿元人民币（约150亿美元），腾讯和宁德时代为本轮出资最多的投资方，交易预计在未来数日内正式完成。截至目前，DeepSeek及腾讯等相关投资方均未公开回应，接近公司和投资方的多个信源交叉求证后，上述消息被确认属实。彭博社的说法则更进一步：DeepSeek据悉完成约1000亿元人民币（150亿美元）融资，为中国历来规模最大的融资交易之一，融资目标在洽谈期间至少两次上调，最初为500亿元人民币，随后提高至800亿元，最终达到约1000亿元。融资究竟是“已完成”还是“在途”，目前以不同信源口径为准，最终金额与交割尚待官宣——“格局洗牌”的讨论得从这个状态边界谈起。第一财经财联社新浪财经
半年融资1500亿，估值停在5000亿
这被多方描述为DeepSeek的第二轮融资，拟融资金额不到半个月翻倍，新老股东出资各占一半，融资规模翻倍未影响整体估值，投前估值仍约5000亿元，本轮新进投资方包括石溪资本、中芯聚源、CPE源峰、君联资本、吉利等，以产业投资方为主。老股东中的宁德时代首轮出资约50亿元，本次拟再加码100亿元。财经杂志都市快报
把时间轴拉回来看，DeepSeek今年4月启动首轮融资、6月底完成交割，随即在7月开启第二轮融资，若此次交易完成，其约半年内累计融资规模将达到1500亿元。首轮外部融资超过500亿元人民币（约合74亿美元），梁文锋个人出资200亿元居首，腾讯100亿元，宁德时代50亿元，京东、网易、IDG资本各30亿元，且投资人进入的是梁文锋管理的有限合伙企业而非直接持有公司股权。钱翻倍、估值不动，等于DeepSeek愿意让出更多股权，换取资金确定性。百数朝智网梁赛
1000亿花在哪：算力、迭代和人才
这笔资金将继续用于模型训练、算力建设和人才招募，以支撑DeepSeek参与全球竞争。彭博社的说法补充了细节：DeepSeek已开始加大投入，推进AI数据中心基础设施建设，并开发更多面向中国及海外市场的开源模型，这轮融资将为DeepSeek筹备IPO提供资金基础。上海证券报智东西
模型侧的发布节奏在近两周明显加快：10月17日，DeepSeek发布并开源DeepSeek-V4.1-Flash-1017，在软件工程能力DeepSWE v1.1测试中，得分超GPT-6 Astra、GPT-6.1 Sol、Claude Opus 5等模型，单项任务平均费用较上一版本下降约六成。人才竞赛同样激烈，DeepSeek最大的风险，梁文锋自己承认过，是团队稳定。智东西量子位
但商业化的基本盘还很薄：据报道，DeepSeek按近期收入水平折算的ARR已达到10亿美元，增长部分来自模型提价。对照约5000亿元人民币的投前估值，即便按这个偏乐观的收入折算口径，估值倍数也在70倍上下——这是本轮融资最大的争议点。资本化动作也在同步推进：9月9日，据路透社报道，DeepSeek已经聘请中信证券，为其在上交所科创板进行IPO做准备。另据两名知情人士向路透透露的消息，DeepSeek计划聘请高瓴创投合伙人严文韬出任公司首任CFO。从一家长期靠幻方量化输血的“不缺钱”公司，变成一级市场最大融资的募款者，逻辑并不复杂：训练和推理都要钱，而在融资窗口关闭前，必须先把现金拿走。百数朝智网智东西量子位
洗牌先发生在一级和二级市场之间
港股对新股的全面重定价，几乎与这桩融资同一天见报：截至10月22日收盘，今年在港交所有发行价的117只次新股中，79只跌破发行价，占比67.5%。“全球大模型第一股”智谱9月25日盘中一度跌至610.5港元附近，总市值回落至3000亿港元左右。第一财经观察者网
“第二股”MiniMax于1月9日以165港元发行价上市，3月一度冲高至1330港元、市值突破4100亿港元，10月22日收跌6.52%、收报160.7港元，系上市后首次跌破发行价，较历史高点已回撤约88%。上市公司的股价坍塌与DeepSeek的融资翻倍同日出现并非巧合：一级市场在为“还没上市”的头部付钱，二级市场在给“已经讲故事”的公司打折，洗牌先从这里开始。第一财经
往外看，资金体量差距仍在：据路透社10月19日报道，OpenAI正在加快推进约300亿美元的新一轮融资，估值可能超过1.4万亿美元，希望赶在Anthropic预计的上市窗口前锁定投资者资金。Anthropic被讨论的IPO估值也在此后从约2万亿美元降到约1.5万亿美元，增速放缓正在让高估值预期降温。约150亿美元的绝对规模仍落后于OpenAI在途的这轮融资，但按智东西转述的彭博社判断，DeepSeek也借此缩小与OpenAI、Anthropic等美国头部AI实验室之间的资金差距。国内格局的另一面是排队：月之暗面正推进2027年第一季度港股IPO，字节、阿里们靠自身供血，而腾讯一边投资DeepSeek，一边自研大模型。百数朝智网智东西
回到标题里的问题：单靠一轮融资谈不上立刻定出胜负，但它改变了竞赛的排序。累计1500亿元的窗口内，DeepSeek可投入算力、人才和模型迭代的资金存量，已明显高于尚未完成大额融资的独立大模型公司，下一阶段的性能、成本和生态竞争将建立在这个分层上。前提仍然要强调——截至发稿，这桩交易尚未获得任何一方官宣。接下来值得盯住两个节点：未来数日内能否正式完成交割，以及媒体持续报道中的科创板申报材料何时落地。
