鹿客科技向港交所递交招股书，2024年营收超10亿元。作为百度持股18.43%的智能门锁企业，其虽位列全球出货量第四，但ODM代工收入占比过半且单价下滑，面临客户集中与低价竞争的双重挑战。
智能速览
鹿客科技2024年营收10.86亿元，期内利润为5311万元。
百度持股18.43%为最大外部股东，创始人陈彬拥有百度背景。
ODM代工业务收入占比超六成，2025年前三季度均价降至440.3元。
行业低价竞争激烈，鹿客自有品牌产品均价降至千元以下。
精华内容
智能门锁企业鹿客科技冲刺港股IPO，尽管营收规模破十亿，但高度依赖ODM代工的模式成为其发展的隐忧。
代工占比过半
财务数据显示，鹿客科技2023年至2024年营收分别为10.15亿元、10.86亿元，盈利水平有所提高。然而，公司最大收入来源为ODM代工，2025年前三季度该业务收入占比已超过60%。过度依赖代工导致客户集中风险增加，且ODM业务均价从2023年的682.5元大幅降至2025年前三季度的440.3元，毛利率维持在20%左右，远低于自有品牌。
百度重仓持股
股权结构方面，创始人陈彬作为实际控制人，合计控制公司约30.35%的股权。值得注意的是，百度系资本在鹿客科技占据重要位置，百度网讯与百度毕威合计持股18.43%，成为公司最大机构股东，小度科技CFO亦担任非执行董事。此外，顺为资本、小米等知名机构亦有参投，投后估值约为35亿元。
均价持续走低
行业数据显示，智能门锁市场头部集中度低，低价竞争激烈。鹿客科技自有品牌消费品平均单价从2024年的1158.1元降至2025年前三季度的919.8元，热销产品多为700元以下价位。尽管行业呈现高端化趋势，2000元以上价格段需求增长，但鹿客目前仍深陷低价市场的红海竞争，研发投入占比不足10%，转型高端面临压力。
鹿客科技此次IPO旨在募资投入研发与品牌扩张，试图摆脱代工底色。在行业低价内卷与同质化严重的背景下，能否提升技术壁垒、成功突围高端市场，将是决定其估值与发展前景的关键。
