10月22日，Prada集团公布前三季度业绩：收入45.41亿欧元，按固定汇率同比涨14.5%。 第二天，港股盘中涨2.9%，报39.72港元。财华社
往下翻，Prada这个牌子本身，前三季度零售24.14亿欧元，只涨2.4%。上半年还不是这样：二季度主品牌零售增速有6%。 到了第三季度，只剩0.6%。 一个季度，几乎停住。36氪知乎
增长藏在别处。批发渠道涨35.5%，特许权费涨76.5%，眼镜和化妆品是大头。
美洲零售涨32.6%，亚太涨12.2%，中国内地客流偏弱，靠韩国、港澳补上。欧洲涨4.8%，内生收入跌3.4%；中东跌22.6%。
Miu Miu前三季度零售11.56亿欧元，只涨0.8%，去年同期是41.4%。财华社
另一边，Prada仍在加码热闹。9月米兰2027春夏女装秀，Miuccia Prada和Raf Simons把整季押在一条半裙上。 杨幂、李现出现在秀场。11月，杨幂的新广告又铺上全国大屏。小红书
看明白这件事，要分清两本账。集团的账本，靠批发、授权、美洲市场和范思哲并表撑起来；牌子的账本，靠一只包、一件成衣、一家店慢慢卖。前者是生意，后者是你走进专柜看到的东西。
2025年底，Prada花13亿欧元买下范思哲。 范思哲2025年营收6.84亿欧元，并表第一个月亏了上百万欧元。多品牌能把集团做大，也会在短期内拖住利润。深响
更有意思的是，Prada一边办秀，一边关店。CEO Andrea Guerra在半年报电话会上说，未来两到三年，每年在中国关停2到3家Prada主线直营店。 不是撤出，是精简，把货集中到少数大店。浙江经视
7月，中国市场规模最大的25家奢侈品牌销售额同比跌超10%。
整个行业也在换算法。今年前三季度，欧洲六大奢侈品集团市值合计蒸发2510亿欧元。 LVMH收入跌2%，开云跌1%，爱马仕三季度只涨4%，是2020年初以来最弱的一季。36氪
靠年年提价、讲稀缺性的增长模式，走到头了。全球奢侈品消费者从2022年的约4亿降到3.4亿，贝恩估计还有2000万到3000万人可能离开。金融八卦女
所以，买Prada之前，先问自己买的是哪一本账。
想要当季的裙子和新鲜感，2027春夏的主线就是半裙。
想要一只“经典款”包，得知道主品牌增速已掉到0.6%，门店在精简。集团的增长，不会自动变成你手上那只包的保值率。
关掉一家店、办一场秀、换一块大屏，Prada把这三件事同时做了。橱窗越亮，越要看清账本。买之前，先分清「集团」和「牌子」。
