珀莱雅持股花知晓达51%，正式成为其控股股东

1. 预算不够的新手选什么粉底液#心动主理人计划 #花间颂粉底液

抖音 2026-04-22 00:00:00

2. #珀莱雅市值腰斩#【#珀莱雅美妆一哥位置不稳了#】2026年4月30日，珀莱雅正式向港交所提交IPO招股书，国货美妆的上市潮还在继续。这是珀莱雅第二次冲击港股上市，去年10月首次递表，6个月后却以招股书失效告终。期间，证监会还一度“点名珀莱雅”，要求其补充说明。2025年12月，珀莱雅曾收到证监会四项问询，涉及募集资金用途、用户信息收集问题、广告业务开展情况以及外资准入情况。不过，珀莱雅并未就是否已回复进行公告，在投资者提问相关问题时也避而不答。对珀莱雅而言，如今的递表节点颇为尴尬——前一周，公司刚披露2017年A股上市以来首份营收、净利润“双降”的年报。随着业绩承压，珀莱雅的市值也大幅缩水，如今市值约220亿元，较之2023年的超500亿元已腰斩。从长期稳居国货美妆“一哥”，到被上美股份、毛戈平等对手步步逼近，刚跨过百亿营收门槛的珀莱雅，已然站在了增长的十字路口。那么此时寻求港股上市，会成为替海外并购筹集弹药、打破增长困局的“解药”，还是照见其核心短板的“照妖镜”？从百亿到失速，只隔了一个财年把时间倒回一年前，画面完全不同。2024年，珀莱雅曾交出亮眼成绩单：营收107.78亿元，同比增长21.04%；归母净利润15.52亿元，同比增长30%，成为首个突破百亿营收的国货美妆企业，一时风光无两。但仅一年，这个增长叙事便宣告松动。2025年，珀莱雅实现营收105.97亿元，同比下滑1.68%；归母净利润14.98亿元，同比下滑3.5%，为上市以来首次年度“双降”。主品牌失速成为业绩下滑的核心症结。专注护肤的珀莱雅是集团主品牌，也是业绩核心支柱，近三年收入分别为71.77亿元、85.81亿元、76.89亿元，增速分别为36.36%、19.55%、-10.39%，增长曲线明显转头向下。2015年，其收入占比也由80.7%降至72.6%。公司在2025年年报中也明确表示，业绩波动主要系珀莱雅品牌营收减少。除了珀莱雅之外，集团旗下还有彩妆品牌彩棠、个人护理品牌Off&Relax、护肤细分品牌悦芙媞等第二梯队品牌。其中，彩棠突破了十亿大关，2025年实现收入12.55亿元，同比增长5.37%，但增速较前几年的两位数甚至三位数增长明显回落。Off&Relax处在快速增长阶段，2024、2025年增速分别达71.1%、102.2%，收入在2025年已攀升至7.44亿元；悦芙媞增长相对稳定，过去两年增速分别为9.41%、11.8%；新锐彩妆品牌原色波塔势头强劲，2024、2025年增速分别达138.4%、125.4%。不过，除彩棠外的其余第二梯队合计营收约16亿元，体量尚不足以对冲主品牌双位数下滑带来的缺口。营收下滑的同时，珀莱雅销售费用持续攀升。2025年，其销售费用达52.59亿元，销售费用率升至49.63%，即每收入100元需投入近50元用于营销。同期研发费用为2.17亿元，占营业收入比例仅2.05%。渠道结构集中的问题同步暴露。2025年，珀莱雅线上收入占比高达95.6%，其中线上直营占比77.4%。当前，线上流量红利消退、平台算法持续调整，行业获客成本不断走高，若这一趋势延续，公司利润空间将被进一步压缩。事实上，2025年，珀莱雅还签约了刘亦菲、易烊千玺、宋佳等顶流艺人作为代言人，但从业绩上来看，大额营销投入仍未能扭转增长颓势，营销边际效益递减的趋势已十分明显。值得注意的是，通过营销来拉动增长，也带来了合规风险。2025年，多家媒体曝光珀莱雅在电商旗舰店直播及产品详情页中，对多款产品使用“抗老”宣传用语，但国家药监局备案仅显示抗皱、紧致、保湿等内容，并无“抗老”备案。按照监管规范，应当依据要求对化妆品的功效宣称进行评价，直指其存在合规风险。不仅如此，在社交平台及投诉平台上，有关珀莱雅产品质量问题的声音也层出不穷，其中有不少都指向使用后出现过敏。在黑猫投诉上，有多名消费者反馈，使用珀莱雅的产品后出现过敏等症状，涉及防晒霜、面霜、护肤品等等。笔者通过“珀莱雅 过敏”的关键词搜索发现，相关投诉达604条。多重因素影响之下，珀莱雅的整体下行趋势尚未扭转。2025年第三季度，其营收同比下滑11.63%、归母净利润大跌23.64%，创近年来单季度最大跌幅纪录；第四季度营收、净利润续跌8.21%和14.61%；2026年第一季度，两项指标仍分别下滑2.29%和6.05%，已连续三个季度处于负增长通道。不再稳固的“一哥”国货美妆行业已告别高增长黄金期，进入存量竞争下半场，行业整体增速放缓，珀莱雅的困境并非个例，但竞争对手的强势追赶，正不断瓦解其“行业一哥”的地位。“二哥”上美股份的逼近势头最为迅猛。2025年，上美股份营收突破90亿元大关，同比增速达35.12%，而同期珀莱雅营收同比下滑1.68%。一增一减之间，两者营收差距从2024年的约40亿元缩小至14亿元，若上美股份维持当前增速、珀莱雅持续徘徊在零增长附近，国货美妆头把交椅易主，或将很快成为现实。与此同时，毛戈平、巨子生物等企业凭借更强的盈利能力，逐步缩小与珀莱雅的差距。2025年，高端彩妆赛道的毛戈平实现营收50.5亿元，同比增长30%，归母净利润12.05亿元，同比增长36.8%，毛利率84.2%、净利率23.9%，均大幅高于珀莱雅的73.26%和14.56%；依托重组胶原蛋白技术的巨子生物，2025年营收55.19亿元，归母净利润19.15亿元，毛利率稳定在80%以上，净利率达34.7%，盈利表现也更为突出。资本市场的市值排序，更能直观反映行业价值导向的转变。毛戈平和巨子生物的市值均为300亿港元左右，而珀莱雅约为220亿。可见，尽管珀莱雅仍是营收规模最大的国货美妆企业，但“营收第一”的叙事已不再受资本青睐，盈利质量与核心壁垒成为资本更看重的指标。面对增长困局，珀莱雅也早已启动应对举措。2024年9月，“创二代”侯亚孟接任公司总经理后，推动公司提出“双十战略”，明确未来十年跻身全球化妆品行业前十的目标。2024年度股东大会上，彼时公司表示考虑通过巴黎分公司进行并购，填补公司在婴童、香水、男士护肤等赛道的空白，并购后会将新品牌引入国内。之后，珀莱雅的高层在有关国际化、全球化竞争力的岗位上经历了密集变动。但长期战略的落地与整合需要时间，且珀莱雅多品牌矩阵更多依赖外部收购，整合难度也会相应提升。2025年，珀莱雅入股了彩妆品牌花知晓，成为其第二大股东。珀莱雅方面表示，花知晓将保持独立运营，“现阶段更多的是产业与资本层面的协同”。在此背景下，港股IPO的战略意义凸显。若成功上市，募集资金可直接为海外并购、全球化研发、渠道多元化布局提供充足弹药，助力其快速补齐短板。但市场更关注的是，当前珀莱雅的基本面能否支撑起具有说服力的IPO故事？其依赖营销、渠道单一的商业模型，能否获得国际投资者认可。这些，仍有待时间检验。（IPO前哨）

新浪微博 2026-05-19 00:00:00

3. Skullpanda花的四幕戏🌹全套端盒开箱

小红书 2026-05-01 00:00:00

4. 百亿之后设立首席增长官，珀莱雅走到新的分水岭

微信公众号 2026-05-18 00:00:00

5. 近期爱用的彩妆分享来也！都是频率超高的产品惹！基本每个都是在motd里面常见的～主要是底妆类花知晓遮瑕提亮气垫和黛珂持妆粉底液定妆类黛珂散粉 rc粉饼和fixx定喷眼影是尺子眼影11和12原色波塔染眉膏13和睫毛膏纤长款腮红是邦尼系列的毛绒雪兔和rc的柔息和富杏#超会买指南##微博超有用视频大赛# 小熊鹤几的微博视频

新浪微博 2026-05-14 00:00:00

6. 🈚️广|混干瑕疵皮8小时实测花知晓气垫

小红书 2026-04-11 00:00:00

7. 沉浸式带姐妹们看新品细节！！🐰🌷（卷/瓶各开个单品自选壳子上的细闪和贝母感纹路我给到一个夯爆了（爱收集它家手持镜的绝对不会失望的紫色镜子可以入选我的花知晓手持镜top3！全系列有腮红/唇霜/眼影/气垫/眼线胶笔/香水＊这次的腮红是爱心型花知晓总是把一些普普通通的少女心元素做得很丰满眼前一亮！！依旧是粉感弱且贴肤的冻干粉质地！除了必买的哑光肉粉白色01毛绒雪兔以外我还很推荐大家买03和05一冷一暖两块不同氛围适合不同肤色但是却有相同元气甜美的气质的花园色彩！＊云朵唇霜回归了三年过去了花知晓的质地还是很能打！这个停产了好久的质地 一度是我的哑光口红白月光轻薄的同时遮盖唇纹的效果也很好我最喜欢B01 格雷兔～豆沙奶茶色不会出错也不咋挑肤色提气色的同时又保留了“原生感”素颜淡妆也都能涂＊眼影这次居然出了两个比较非日常的盘我都还挺喜欢的！！色阶拉得开就意味着可以熏也可以日常保守不出错就选01 白兔子橄榄皮画小烟熏就可以选02 小夜曲清冷感十足 画完又灰常消肿最后我一定要夸一下润唇膏包挂非常实用（谁懂！一个容易弄丢唇膏的小女孩狂喜！！👜能不能出个紫色（球球#花知晓# #花知晓新品# #花知晓邦尼花园系列##花知晓礼盒# #礼盒开箱##我的春日少女心# #韩女的秘密#

新浪微博 2026-01-11 00:00:00

8. 秋冬这样化，更有氛围感！御姐妆感妥妥拿捏！今天来分享美拉德系妆容，整体妆感端庄大气，底妆是哑光干净的雾面妆效，眉妆采用根根分明的野生眉化法，妆容整体色系是金庸大地色，用到的眼影盘是花知晓甜心小熊系列的01黄油可颂，适合上班通勤场合去化，消肿一绝，分分钟拿捏气质感！#美妆v赏##我的年度美貌小结##微博超有用视频大赛#美妆

新浪微博 2025-12-19 00:00:00

9. 马上就找微博申请，挤进颜值博主赛道-彩棠哑光高光：老选手-bbia 腮红膏 01:有荧光感的粉色腮红，巨嫩-abouttone 眼影盘 07:粉质软糯好晕染，不飞粉，全脸综合👌-ooo 修容笔：老选手，除了臭点-毛吉吉多用笔：下至➕唇线笔👌-dior 恒久：速干成膜不氧化有遮瑕👌-花知晓天鹅芭蕾：假润但做好打底之后膜感巨美👌-砍妹卧蚕盘：老选手，巨蓬#美妆v赏##2026美妆新品开箱##不是用的就是玩#

新浪微博 2026-01-24 00:00:00

10. 珀莱雅年内首笔对外投资落子彩妆品牌花知晓

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