深耕酸乐奶三十载 菊乐股份冲刺IPO夯实西南乳企龙头地位

近日，成都菊乐食品股份有限公司IPO上会稿披露更新，公司上市进程进入关键阶段。作为西南地区深耕多年的区域性乳企龙头，依托核心单品酸乐奶长达三十年的市场深耕与品牌积淀，菊乐股份构筑起稳健经营底盘，在乳业存量博弈阶段，充分展现出区域乳企独有的发展韧性。

1996年正式上市的菊乐酸乐奶，是公司标志性核心产品，2026年恰逢产品上市三十周年。三十年间国内乳制品消费场景持续迭代、新品类层出不穷，行业竞争白热化，大量国民老牌饮品逐步被市场淘汰。而菊乐酸乐奶凭借稳定口感与长期积累的用户口碑，深度扎根川渝市场并辐射西南全域，历经多轮消费升级周期依旧保持热销态势。据本次IPO上会稿定稿数据，以酸乐奶为核心的含乳饮料产品2025年实现营收9.92亿元，占总营收比重58.55%，稳居公司第一大收入来源，是支撑业绩的核心基本盘，也是品牌最核心的差异化竞争壁垒。

根据上会稿披露，菊乐股份聚焦乳制品主业，形成乳制品、休闲食品协同发展的业务架构。公司长期深耕西南核心赛道，坚持渠道下沉策略，搭建起覆盖商超、社区终端、校园、连锁便利的全场景销售体系。2025年公司四川省内营收占比72.31%，西南区域整体营收占比92.08%，合作线下有效终端网点超8.2万个，依托高密度下沉渠道实现高复购与强品牌粘性，区域龙头优势稳固。

产品力与品控体系的持续迭代，是经典单品长效运营的核心支撑。三十年来，菊乐股份在保留酸乐奶经典风味与配方优势的基础上，持续优化生产工艺、升级全链路品控标准、完善供应链体系，严格对标行业食品安全规范，实现经典产品稳定迭代与常态化热销。从经营数据来看，2023—2025年公司营业收入分别为15.62亿元、16.41亿元、16.94亿元；归母净利润分别为1.96亿元、2.32亿元、2.91亿元；经营活动现金流净额分别为3.22亿元、3.41亿元、3.56亿元；综合毛利率由31.05%提升至36.69%，核心单品持续贡献稳定现金流，盈利能力稳步改善，为企业长期稳健经营筑牢基础。

业内人士表示，当前乳业行业进入存量竞争阶段，全国性乳企下沉、跨界品牌入局进一步加剧市场竞争，具备本土化口碑、成熟渠道网络、稳健经营能力的区域乳企，细分赛道优势显著。依托酸乐奶三十年品牌沉淀，菊乐股份已形成成熟的商业模式与稳固的区域市场基本盘。

此次冲刺资本市场，是菊乐股份突破发展瓶颈、实现提质扩容的重要布局。根据上会稿定稿披露，公司本次IPO拟募集资金总额5.52亿元，其中2.78亿元用于温江乳品生产基地改扩建项目，项目达产后将新增乳制品产能12万吨/年；1.79亿元投向营销网络升级，重点开拓华中、西北等省外区域市场；剩余资金用于研发中心建设及数字化信息系统升级。若本次IPO顺利落地，公司将借助资本赋能，持续优化产能结构、升级智能制造体系，加大产品研发与新市场拓展力度，进一步放大区域品牌优势，持续巩固西南乳业龙头地位，依托本土化深耕优势开启规模化、高质量发展新阶段。