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A股科技股拥挤度解析：指标、现状与应对策略

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06-05 00:19

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机器人刚涨两天，瑞银就来泼冷水！但真正的机会被指出来了！机器人赛道连续两日走强，资金扎堆涌入，市场情绪一片火热。但就在今晚，瑞银直接泼来一盆冷水，最新报告给亢奋的行情降了温，同时也把真正的投资机会点得明明白白。一、瑞银“泼冷水”：行业仍早期，商业化拐点未到瑞银明确表态：人形机器人行业仍处早期，真正的商业化拐点远未到来。1. 出货量看似高，实则规模极小瑞银预测，2026年全球人形机器人出货量约3万台，较2025年的1.9万台增长58%，增速亮眼，但整体规模依然微不足道。2. 落地场景“虚火”，工业应用极少更关键的是，这3万台机器人，大多流向研发机构、数据采集或娱乐场景，真正落地工厂、替代人工干活的少之又少，距离“机器人进工厂、进家庭”的普及愿景，还差很远。3. 最大瓶颈不是硬件，是“大脑”行业核心卡点不在电机、结构件等硬件，而在AI模型数据严重缺乏。没有足够数据训练，机器人的自主决策、环境适应能力无法突破，大规模量产和商用短期无望。4. 本轮上涨，全靠情绪催化年初至今，行业整体表现不及预期。近期行情走强，纯粹是情绪驱动——特斯拉Optimus V3量产预期、云深处与宇树科技IPO消息，短期炒热板块，但缺乏实打实的业绩支撑。二、机会不在整机！瑞银锁定上游核心零部件机器人还能不能投？能，但要彻底换方向。瑞银给出明确结论：未来3-5年，最确定、最有优势的是上游核心零部件，而非整机厂。理由很简单：不管最后哪家整机厂胜出，都必须采购这些核心零件，属于“旱涝保收”的刚需环节。1. 丝杠、减速器：机器人的“关节”，高壁垒高利润• 丝杠（行星滚柱丝杠/滚珠丝杠）：线性关节核心，价值占比15%-20%，代表企业：五洲新春、秦川机床。• 减速器（谐波/RV）：关节“变速箱”，谐波减速器国产龙头绿的谐波，RV减速器双环传动，均已进入头部供应链。2. 传感器：机器人的“皮肤与神经”，国产替代空间大重点是力控、触觉传感器，负责感知力、平衡与触碰，是机器人灵活作业的关键，代表企业：柯力传感、奥比中光。3. 芯片：机器人的“大脑”，刚需且自主可控迫切边缘AI芯片、主控芯片，支撑机器人算力与推理，国产替代加速，代表企业：瑞芯微、全志科技。三、散户操作指南：拒绝追高，聚焦高壁垒龙头瑞银的表态，对散户是明确的风险警示与机会指引：1. 坚决不追高：远离只讲故事、无订单、无业绩的纯概念整机股，情绪退潮后极易被套。2. 锁定上游核心：重点关注技术壁垒高、订单复购率高、已进入头部供应链的零部件龙头。3. 理性看待行情：短期板块或有震荡，但上游核心零部件的高景气逻辑不变，逢调整布局更安全。总结：机器人赛道的“虚火”被瑞银戳破，但真正的硬机会浮出水面——远离整机炒作，深耕上游核心零部件，才是3-5年的确定性方向。

驳斥AI泡沫论！瑞银：数据中心毫无降温迹象，上调明年市场增速预期至20-25%

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1. 机器人刚涨两天，瑞银就来泼冷水！但真正的机会被指出来了！机器人赛道连续两日走强，资金扎堆涌入，市场情绪一片火热。但就在今晚，瑞银直接泼来一盆冷水，最新报告给亢奋的行情降了温，同时也把真正的投资机会点得明明白白。一、瑞银“泼冷水”：行业仍早期，商业化拐点未到瑞银明确表态：人形机器人行业仍处早期，真正的商业化拐点远未到来。1. 出货量看似高，实则规模极小瑞银预测，2026年全球人形机器人出货量约3万台，较2025年的1.9万台增长58%，增速亮眼，但整体规模依然微不足道。2. 落地场景“虚火”，工业应用极少更关键的是，这3万台机器人，大多流向研发机构、数据采集或娱乐场景，真正落地工厂、替代人工干活的少之又少，距离“机器人进工厂、进家庭”的普及愿景，还差很远。3. 最大瓶颈不是硬件，是“大脑”行业核心卡点不在电机、结构件等硬件，而在AI模型数据严重缺乏。没有足够数据训练，机器人的自主决策、环境适应能力无法突破，大规模量产和商用短期无望。4. 本轮上涨，全靠情绪催化年初至今，行业整体表现不及预期。近期行情走强，纯粹是情绪驱动——特斯拉Optimus V3量产预期、云深处与宇树科技IPO消息，短期炒热板块，但缺乏实打实的业绩支撑。二、机会不在整机！瑞银锁定上游核心零部件机器人还能不能投？能，但要彻底换方向。瑞银给出明确结论：未来3-5年，最确定、最有优势的是上游核心零部件，而非整机厂。理由很简单：不管最后哪家整机厂胜出，都必须采购这些核心零件，属于“旱涝保收”的刚需环节。1. 丝杠、减速器：机器人的“关节”，高壁垒高利润• 丝杠（行星滚柱丝杠/滚珠丝杠）：线性关节核心，价值占比15%-20%，代表企业：五洲新春、秦川机床。• 减速器（谐波/RV）：关节“变速箱”，谐波减速器国产龙头绿的谐波，RV减速器双环传动，均已进入头部供应链。2. 传感器：机器人的“皮肤与神经”，国产替代空间大重点是力控、触觉传感器，负责感知力、平衡与触碰，是机器人灵活作业的关键，代表企业：柯力传感、奥比中光。3. 芯片：机器人的“大脑”，刚需且自主可控迫切边缘AI芯片、主控芯片，支撑机器人算力与推理，国产替代加速，代表企业：瑞芯微、全志科技。三、散户操作指南：拒绝追高，聚焦高壁垒龙头瑞银的表态，对散户是明确的风险警示与机会指引：1. 坚决不追高：远离只讲故事、无订单、无业绩的纯概念整机股，情绪退潮后极易被套。2. 锁定上游核心：重点关注技术壁垒高、订单复购率高、已进入头部供应链的零部件龙头。3. 理性看待行情：短期板块或有震荡，但上游核心零部件的高景气逻辑不变，逢调整布局更安全。总结：机器人赛道的“虚火”被瑞银戳破，但真正的硬机会浮出水面——远离整机炒作，深耕上游核心零部件，才是3-5年的确定性方向。

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4. 彻底玩完，监管出手开始给科技股降温了，下周A股科技股压力有点大最新消息，监管机构要求上市公司交代AI关联性。简单就是，最近AI概念大火，带着A股相关股票大涨，科创50指数一个多月涨幅接近五成，不少AI相关个股股价涨得很猛。监管察觉到热度过热，开始出手摸底核查。针对投资AI板块的基金、AI主题ETF，强制要求公开股票估值核算的具体方式，拿出依据证明手里持仓的股票价格定价合理。现在很多AI公司股价涨得飞快，但实际赚到的利润跟不上股价涨幅，估值虚高问题明显。监管也专门询问基金方，打算怎么应对这种股价和业绩严重不匹配带来的投资风险，避免市场泡沫越吹越大。总之，就是给科创板降温。

5. 周末，股民散户关注的两大重磅消息，下周的A股怎么看？主要说几点：1、这个周末，关注度最最高的两大事件：一是美伊之间有望重启新一轮谈判，有消息称朗子外长已经到了巴基斯坦，这是有机会和美进行谈判的；之后朗子又发文称，没有与美会面谈判机会；除此之外，美宣布对朗子实施新一轮的金融制裁；从美伊之间的消息面来看，现在伊方确实有代表团去了巴基斯坦，但是当前依旧嘴硬说是不谈判，所以后续需要继续关注；二是美股标普以及纳斯达克指数再创历史新高，美股科技股集体爆发大涨，英伟达市值重回5万亿美元，英特尔股价涨幅超20%；需要注意的是，特朗普政府持有的英特尔股份价值飙升300%，账面回报接近270亿美元；不得不说，这一次川普又赢麻了，美伊战争让川普再原油期货市场赚麻了，而随着美股大涨，美科技股持续新高，在股市中也是赚的盆满钵满；所以，从这个角度来讲，川普不想继续和朗子打下去也是有原因的，毕竟赚钱比战争更加重要；2、美股科技股大涨，对于下周的A股还有港股是否会有联动带动？本周A股市场整体冲高回落，CPO以及算力等科技股出现了冲高回落，尤其是光通信板块大涨之后情绪突变；一方面是业绩变脸对于像光通信板块高位股的影响，另一方面主要还是涨高了之后的高处不胜寒，资金处于高度敏感的状态，稍微有分歧就容易出现大幅的回落；而好的消息是美股科技股依旧保持强势，这表明未来科技的增长预期以及需求仍会较高，这对于A股市场的科技预计也会有带动；目前全球人工智能还有算力的需求依旧是旺盛，对于光模块等基础需求也较高，困扰A股目前最大的问题还是股价涨幅太高，需要进行一定的估值回归；所以，美股科技的大涨对于下周的A股科技有联动提振效果，但是短期科技股正在进行获利盘消化和估值回归，可能提振幅度比较一般；相对来讲，美股科技股的大涨对于港股恒生科技指数的带动会更加明显一些，所以下周港股恒生科技的表现可能会强于A股科技指数；3、对于下周的A股市场来讲，主要是两点：一是即将面临五一小长假，股市交易情绪可能不会太兴奋；二是下周是业绩密集披露最后的阶段，个股业绩雷会集中释放；所以当长假和业绩雷两大因素影响下，我认为下周A股会继续高位震荡调整，节前交易机会不大，股民散户最好还是等待业绩雷释放之后再去找机会；下周板块还是轮动格局，节前持续性主线不多，资金更多的是通过快速轮动进行短暂过渡；对于大部分股民散户来讲，其实下周就可以提前进入节前的休息状态了；#沪上阿姨疯涨#

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9. 【#A股科技股调整原因# 】综合市场观点，目前主要有两个因素导致科技股调整： #科创50指数低开低走跌5%# 一是交易拥挤问题。中银国际表示，从前5%个股成交额占比所反映的全A拥挤度水平来看，当前市场交易集中度处于加速上升过程中，创2025年10月以来新高，但目前交易集中度尚未触及50%以上的历史高位。#科技股为何调整#对此，广发证券表示，A股成交集中度仍有上行空间。近年来，A股经历了四轮科技产业浪潮，TMT市值占比、成交额占比中枢出现系统性抬升。在大的产业趋势面前，用历史阈值作为卖出信号，很可能在大行情面前提前离场，例如2021年的新能源车、2025年至2026年的光模块等。因而，在景气度和业绩加速面前，以交易集中度、成交额占比、市值占比为代表的拥挤度指标很容易失效，而基本面与产业趋势依然是识别行情延续性的最根本指标。中信证券表示，当前AI和科技板块交易趋于极致，但尚未到极端。短期关注外部变化：海外基本面分化持续性、盈利预期兑现度以及企业扩张是否仍靠自有资金而非债务融资；长期关注我国AI资本开支进一步释放，并有望提高对我国经济增长的贡献斜率。二是从盘面看，算力租赁龙头利通电子“一”字跌停，电子布龙头宏和科技早盘快速跌停，在情绪上影响高位科技股表现。 #A股6月金股# 新浪证券的微博视频

10. 科技股之外，美股散户还在炒作什么主线?

11. 近200只“翻倍股”呼啸而来，科技股接力问鼎A股股王

12. A股港股“冷热不均”，科技赛道拥挤引发巨震今天市场情绪颇为纠结。A股三大指数涨跌互现，走出了明显的分化行情；港股则整体承压，延续震荡态势。截至收盘，上证综指跌1.25%，失守4100点关口，报4093.73点；深证成指跌0.88%。比较亮眼的是创业板指，盘中一度涨超2.6%，最终勉强收涨0.07%。两市成交额约3.24万亿元，基本与昨日持平，但个股层面寒意明显，超4400只股票收绿。A股今天杀跌的元凶是前期过于拥挤的科技赛道。人形机器人、AI应用、算力硬件这些前期的“香饽饽”，集体被获利盘兑现砸盘。而这段时间相对低迷的白酒、煤炭、电力则成了资金的避风港，出来混总是要还的，板块轮动在这一刻体现得淋漓尽致。港股这边也没能独善其身。恒生指数午盘收跌0.85%，恒生科技指数跌0.25%。结构上也是冰火两重天，权重科技股普遍低迷，阿里、京东、小米均跌超2%，腾讯也跌了1%；但半导体芯片股却逆势爆发，云英谷科技一度涨近80%，华虹半导体涨近6%，呈现出“硬件硬、软件软”的局面。为什么外围市场屡创新高，A股和港股却走得如此纠结？本质上还是市场存量资金博弈下的高低切换。当科技股交易变得极度拥挤，风吹草动就容易引发踩踏。此外，今天央行公开市场虽然净投放了1276亿元，但并没有完全对冲掉节前资金的观望情绪。对于后市，短期调整其实不必过于悲观。沪指今天回踩了60日线附近，技术面上看这附近会有一定支撑。科技股跌多了反而可能释放风险，只是需要警惕那些没有业绩支撑的纯概念炒作。策略上，与其去追高拥挤的赛道，不如多看看低位启动且有基本面支撑的板块，比如今天逆势走强的电力、煤炭，还有调整充分的消费白马。港股方面，在缺乏实质性利好的背景下，大概率维持25000-26000点的箱体震荡，炒股不炒市依然是主旋律。

13. 沪指 17 连阳，A 股成交额首次突破 3.5 万亿元，如何看待当下行情？后续能延续涨势吗？

14. 金属和内存涨价“双杀”！瑞银：电动车企利润将完全被吞噬

15. 周五A股科技股大面积杀跌后，周五晚美股科技又出现狂飙，戴尔科技大涨32%，超威电脑涨超14%，甲骨文涨超5%，高通涨5.3%，英特尔涨近4%，博通涨3.2%！美光科技涨3.5%，再创历史新高。真想不明白，怎么差距就这么大呢，A股再怎么说也是大牛市呀，双创都是历史新高呀，很明显也是科技牛，当然这只是少数科技股的牛市，大多数人感受不到牛市的。即便如此，现在外围科技牛还在狂欢，周五A股科技股来了个急刹车，让投资者感到很失望，当然跌也一下也很正常，只是觉得相对外围市场而言，A股涨这点实在算不了什么，那么以涨幅过大来解释A股突然大幅回调就觉得有些牵强，更让人生气是许多个股并没有涨，但跌起来一点也不含糊，这使得许多投资者没赶上吃肉，却赶上了挨打。当然，我们不能因为周五科技股的大跌而对“科技牛”产生动摇，这只是科技牛市长河的中一滴浪花，资金抱团科技股不会轻易瓦解的，短期大跌只是对大股东减持及获利盘抛压的集中释放，洗洗更健康，当然我们无法确认短期还有多大的调整空间，但唯一不变的是中长期向上的逻辑不会变的。面对周五美股纳指再创历史新高的态势，下周一A股科技股迎来的修复的可能性很大，下周一密切关注上周五大跌的科技股。但如果把时间稍拉长一些，A股的科技股的涨幅落后于美股科技股是必然的，不要觉得A股的科技股就应该像美股科技股一样大涨，我们简单做一下对比就清楚的了，科创50指数最新市盈率约为 83~99 倍，纳斯达克综合指数市盈率约为 42~43 倍，处于40倍以上的偏高区间，纳斯达克100指数市盈率（TTM）约为 34.09 倍，位于2011年以来78%的历史高分位，按这一口径，A股科创50估值约为纳指的 2.4~2.9 倍，处于显著溢价区间。按当期PE口径，A股半导体板块均值（约115~176倍）约为美股半导体板块（约53~70倍）的 2~3 倍，若计入A股部分极端高估值个股，差距可达5倍以上。从估值角度来看，A股以半导体为代表的科技明显是高估的，短期内你可以不看估值，但中长期一定要看估值的。

16. 今日市场下跌后，市场风险警示声音四起，多数人对科技赛道、整体行情陷入悲观，但这恰恰是主力的常规操盘套路。主力绝不会顺势持续大跌。一旦市场全员警惕、严控风险，散户操作趋于谨慎克制，主力手中高位筹码就难以顺利派发。因此主力短期不会彻底砸盘，反而会拉升部分科技个股、制造局部虚假繁荣，维持市场亢奋情绪，借机完成筹码出货。与此同时，市场出现白酒等底部板块反弹，很多人以为行情将开启高低切换、低位板块启动。但主力同样不会让低位板块持续反弹。低位持续上涨会吸引大量跟风资金，还会触发获利抛压。所以低位板块只会短暂反弹，随后便进入反复震荡磨底的走势，不断消磨散户耐心，让市场放弃低位布局的想法。后续市场会走出两极折磨行情：高位科技反复巨震，节奏极难把握；低位板块涨跌拉锯、持续煎熬。主力会先拉升回调后的科技，进一步固化散户 “科技永强” 的执念，待市场信心彻底回归、散户重仓追高后，再开启大幅震荡收割。而低位板块反复冲高回落，会让抄底散户心态崩溃，最终忍不住割肉低位、追高高位，主力便能轻松完成高位派发、高低筹码切换。连续多日超三千只个股下跌、科技板块领跌后，短期出逃资金会放缓出货节奏，先维稳修复市场情绪。不过交易过度拥挤的科技细分赛道，依旧存在补跌风险。目前市场最大的问题，是科技赛道抱团过于极致、交易拥挤，市场流动性早已无法支撑高位行情，只能靠抽血其他板块维持盘面，高位筹码松动已成必然。大家一定要分清**科技发展趋势**和**爆炒的科技个股**，两者不能混为一谈。科技是长期发展大势，但科技股炒作过热、赛道拥挤、上涨乏力后，所有信仰和逻辑都会失效。此外，散户切勿以自身持仓成本判断个股回调风险，大股东持仓成本极低，即便个股回调二三十个点，依旧利润丰厚、离场意愿强烈，普通散户根本没有同等抗风险底气。股市永远逃不开周期规律。每一轮赛道抱团高潮，市场都会堆砌完美逻辑、固化绝对信仰，但大资金兑现利润时从无情面。股市的核心本质就是人性博弈，大资金永远在重复制造热点神话、造势洗脑、高位收割的循环。

17. 高盛罕见发声：美国科技股"代际买入机会"已悄然开启

18. #A股突破4200点##A股#早盘三大指数齐刷刷高开，但今天更值得琢磨的盘外信号是——韩国股市彻底疯了，涨幅领跑全球。把这两件事搁一起看，脉络就很清晰了：全球资本正在亚太科技链里疯狂抢筹。韩国股市猛，是因为他们的存储芯片和半导体出口数据炸裂；而A股领涨的CPO和芯片，同样是全球AI算力扩张的最大公约数。大家炒的都是同一套逻辑，即全球科技复苏周期开启。对咱们来说，看盘视野得打开，不能只盯着自选股。隔壁韩国科技股一异动，A股的映射标的往往就有资金跟着做共振。做交易讲究借势，站在全球产业链的视角去找弹性，才能吃满这波红利。

19. 2026年5月当高估的科技股泡沫破灭崩盘时，那些低估值老登股，也会跟随大跌吗？？

20. 昔日“中国影视娱乐第一股”华谊兄弟，为何走向崩塌？ #燃起来了大国重器#热点零距离#零距离看懂财经

21. #A股科技股调整原因# 科创50一天跌去5%，光模块半导体领跌，资金转头就去抱团煤炭银行。这画面太熟悉了，每次科技股一歇脚，红利股就出来刷存在感。到底是赛道彻底切换，资金抛弃科技去守着银行吃息？还是科技主线只是在半山腰喘口气，休整后再出发？市场的选择往往很现实，落袋为安永远最诱人。你觉得这波回调，是给踏空者上车的机会，还是逃跑的信号？

22. 关于首批公募基准调整这件事情，最近其实讨论度比较高，公募其实也做出了澄清回应；6月1日是首批公募基金调整落地的时间，最近科技股的大跌，很多人把原因归咎于是基金调仓在集中卖出科技股；从下图回应的内容来看，算是在科技股大跌之后安抚市场的情绪的；关于公募基准调整，明确说了是调整基准，而不是调仓，更不是集中调仓卖出科技股；但从市场的反应来看，很明显对于这样的回应不太相信，这几天确实是有科技股集中大跌的情况；尤其是今天，跌幅榜单上的百元高位科技股明显是增加了，说明大量的高位科技股还在继续补跌；按照调整基准的说法，实际上就是采取一些方式，避免对科技股以及市场造成剧烈的波动；比如说之前那些消费和医药类的主题基金，如果说持仓科技较多的话，可以考虑改名字，变更基准，这样就解决了“名不符实”的情况；比如说持仓整改问题，设置了一年的过渡期，消费或者医药类基金仍可以投资科技，不需要短时间内大量的抛售科技，可以分批调仓；从这些能够发现什么呢？我觉得主要是这几点：一是平滑调仓，时间换取空间，但是并不代表不调仓；二是并非是想要打压科技；三是市场确实存在风格漂移的问题，但这次明确说了即便存在风格漂移，但并不是非集中抛售科技股，可以慢慢来；（未来还是会有一些风格漂移的基金要慢慢卖出科技的）四是有些消费和医药类的基金，可以考虑改名字或者其他方式参与科技投资（这是不是意味着要让那些消费和医药类的基金去高位接盘科技了？反正有些抱团科技最后也是基民的钱接盘了）总的来说，短期的科技巨震已经出现，很明显近期各种小作文也多了起来，归根究底是那些赚钱的资金需要高位兑现离场了；现在有些科技股跌幅明显，但是还有不少依旧是在高位，接下来高位抱团科技轮动补跌还可能会继续；短期科技风险依旧是大于机会，即便是存在一定的反抽修复机会，也很难再重回之前的狂热阶段；#A股##股市趋势分析##沪深两市今日成交额合计2.88万亿元#

23. 今天科技股又被爆锤，可以找到很多原因，比如拥挤度太高了，月底漂移资金要回去了，半导体公司密集减持了！但更大的降温信号，是国家大基金加速减持套现。昨天就有沪硅产业、德邦科技、中芯国际公告减持！刀锋查了下，今年已经有14家半导体公司被大基金减持，这个密集程度历史第三，第一次是2020年7月，第二次是2021年7-9月。大基金持仓主要集中在科创板，最近科创明显走弱，7个交易日砸盘来了3次，上周四-3.7%，本周四-2.8%，今天周五-5.04%。不过，全球AI叙事潮流下，科技牛没有结束，双创牛也没结束。但小登也不能涨到天上去，让老登奏乐几天。等市场调整完毕，还得看AI科技带动指数继续冲！

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38. 科技股最危险的信号：不是涨太多，而是所有人都在同一边

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41. A股交易拥挤度达历史罕见水平！注意信号，以往每次都是大变盘！

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58. 拥挤度的真相

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70. 注意拥挤度风险

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72. 交易拥挤度了解一下。交易拥挤度是指两市成交量前5％的股票的成交量对比全天全市场成交量的占比。这个数值越高意味着市场抱团节奏越明显，也是结构性行情的表现。当然也意味着95％的股票可能没资金关注，全市场的钱都集中在前5％里，这才是大多数人炒股炒了个寂寞的关键。因为你拿的就是那95％，还天天骗自己，主力资金会轮动到我的，你就慢慢等吧。毕竟拥挤度到一定地步就是短期踩踏，然后就是下一次拥挤度的凝聚。

73. 国盛量化 | 择时雷达六面图：本周估值面和拥挤度分数弱化

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75. 兴证策略：拥挤度已出现新老易位、高低易位

76. 成交拥挤度指标的45%魔咒真的存在吗？

77. A股交易拥挤度达历史罕见水平！陈果预测：历史上每次都是大变盘

78. 瑞银孟磊：科技股成交占比40%绝非极限！ETF资金正让这些龙头“通吃”市场

79. 【兴证策略】60大热门赛道：拥挤度到什么位置了？

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