持续定投基金961天后，面对亏损，一份来自中金的港股深度报告提供了理性的分析视角。它不仅剖析了港股持续低迷的三大核心原因，也为身处市场中的投资者提供了观察市场的新思路和应对策略。
智能速览
港股持续低迷受全球美元流动性不足的制约。
市场当前偏好AI硬件上游，而非港股偏重的AI应用。
A股的较强吸引力分流了部分南向资金。
港股短期内难以快速反转，便宜是当前优势。
投资者需保持耐心，并考虑进行均衡配置。
精华内容
港股为何“跌跌不休”？抛开情绪化的讨论，一份深度报告从资金面、市场风格和资产轮动三个维度，给出了相对冷静的解答。
美元流动性紧缩
全球美元流动性是影响港股的首要因素。当前全球美元总量有限，资金流向了日本、韩国等表现更活跃的市场，导致流入港股的资金减少。叠加对未来美联储政策的不确定性预期，市场对全球美元能否充裕持担忧态度，这从根本上制约了港股的上升空间。
AI风口转向硬件
港股市场，尤其是恒生科技指数，其上市公司多集中在AI的下游应用领域。然而，当前市场风格并不待见AI应用逻辑，无论是纳斯达克、港股还是A股的AI应用板块，近期表现均承压。资金更青睐以光模块为代表的AI硬件上游产业链。因此，港股的回暖需要市场风口再次转向AI应用，但这在短期内可能性较低。
A股虹吸效应
报告提出的第三个观点是A股当前对资金的吸引力较强，部分南向资金选择流入A股而非港股。这种A股的“虹吸效应”在一定程度上限制了港股的资金增量。虽然这种逻辑是否长期成立有待观察，但它确实提醒投资者，港股作为中国资产的一部分，其走势与A股市场存在联动性。
定投策略与展望
综合来看，美元流动性宽松、市场风口重回AI应用、A股吸引力下降，这三个触发港股强势反弹的条件在短期内都显得较为遥远。面对当前局面，港股的核心优势在于估值便宜。对于长期投资者而言，或许需要更多耐心，通过均衡配置来应对市场波动，坚持定投策略，等待市场回暖。
通过对港股资金面的深度剖析，可以更清晰地认识到当前市场的复杂性与挑战。对于坚持定投的投资者来说，理解这些宏观因素有助于坚定长期持有的信念。面对未来，保持耐心和多元化的配置，或许是穿越周期的更优选择。你认为港股的下一个转折点会在何时出现？
