星星人隐藏款炒到1799元！LABUBU却破发，泡泡玛特现在还能不能冲？

写在前面

8 月 20 日晚上 10 点，泡泡玛特"星星人·动物农场"系列发售，开售即秒罄。得物 App 预约人数超 2.4 万，不少玩家"页面还没加载完就已经显示无货"，连投资圈大佬段永平都在社交平台感叹"我也抢不到"。

真正炸的是二手价：发售价 129 元的隐藏款"不丑小鸭"，二手市场最高出价直接干到 1799 元，溢价约 14 倍。而就在同一周，曾经的顶流 LABUBU 首次被曝营收下滑，部分"复古理发店"系列常规款出现破发（二手价低于发售价）。

一边是 14 倍溢价的新王，一边是首次破发的老王。这篇文章不吹不黑，用数据告诉你：星星人到底能不能追、追的话怎么买才不亏、手里的 LABUBU 该出还是该留。建议收藏，下次抢盲盒前拿出来对照。

一、发生了什么：泡泡玛特 IP 换挡

先说清背景。泡泡玛特 2026 半年报刚出，数据里藏着一个关键信号——公司的核心 IP 正在"换挡"：

IP	上半年营收	同比	地位变化
THE MONSTERS（LABUBU）	44.5 亿元	-7.5%	仍第一，但爆红以来首次下滑
星星人（STARRY）	26.5 亿元	+580.6%	跃居第二，增速全场第一
CRYBABY	16.3 亿元	—	稳居前列
DIMOO	16.2 亿元	—	稳居前列
SKULLPANDA	15.5 亿元	—	稳居前列
MOLLY	9 亿元	-33.6%	跌出十亿级 IP 行列

看懂这两组数字：

1. LABUBU 没有"死"，只是从爆发期进入平台期。44.5 亿还是断层第一，但"复古理发店"系列开始破发，说明靠 LABUBU 单 IP 讲故事的时代过去了。
2. 星星人是公司强推的新增长极，580% 的增速 + 首发秒罄 + 14 倍溢价，典型"造新王"的打法。
3. 整个公司还在赚钱：上半年营收 171.7 亿、同比 +23.8%，毛利率 69.7%。但财报发布当天股价跌 3.12%，因为市场预期更高——王宁自己都承认"下半年压力更大"。

二、星星人溢价 14 倍，到底值不值得追

先说结论：溢价 14 倍的隐藏款，普通玩家基本追不到，也不建议高价接盘；真正值得关注的是"首发原价抢常规款"的机会。用一张表把账算清楚：

款式	发售价	二手参考价	溢价	值不值得
隐藏款"不丑小鸭"	129 元	最高出价 1799 元	≈14 倍	已炒高，追高风险大
常规款"温暖小羊"	129 元	最高成交价 299 元	≈2.3 倍	首发原价能抢到就值
其他常规款（倔强牛仔/天真小猪/相信小狗等）	129 元	流通热度较高，价格未公布	—	只按原价抢，别溢价买

三个冷静判断：

1. 14 倍溢价是"隐藏款"的极端个例，不是常态。隐藏款抽中概率极低，二手价 1799 是市场情绪顶，不是价值底。你看到的是"有人赚翻了"，没看到的是更多人的常规款可能就原价甚至略跌。

2. "首发原价抢"才是普通玩家的最优解。129 元的常规款，只要能原价或首发价拿到，热门款（如温暖小羊）二手还有 2 倍左右的溢价空间，这是确定性最高的玩法。

3. 警惕"追高接盘"。隐藏款一旦二次补货或热度回落，溢价会快速收窄——LABUBU 的今天就是所有 IP 的明天。参考"复古理发店"破发，追 14 倍溢价的性价比极低。

三、手里的 LABUBU，该出还是该留

这是现在最多人问的问题。LABUBU 首次营收下滑 + 部分款破发，很多人慌了。但别一刀切，分情况看：

你手里的货	建议	逻辑
首发原价入的隐藏款	留着	稀缺性还在，长期是硬通货
二手高价追的常规款	能出就出	破发风险最大，趁还没跌透出手
首发原价入的常规款	观望	已破发的不割肉，没破发的看补货节奏
准备新入手的	别追高	LABUBU 进入平台期，等新系列首发价

一句话：破发的是"二手炒高的常规款"，不是"所有 LABUBU"。公司还会继续推 LABUBU 新系列，平台期不等于凉了。真正要避开的，是高价二手接盘这个动作，而不是 IP 本身。

四、泡泡玛特还能不能买？三条实操建议

把散落的判断收敛成三条能照着做的：

策略	具体做法	适用人群
抢首发原价	盯官方小程序/天猫/得物首发，原价抢常规款，热门款转手有空间	大多数玩家
看补货节奏	隐藏款溢价高时别追，等官方二次补货或热度回落后再看	想收隐藏款的
避二手追高	任何 IP 溢价超 5 倍都不建议追，参考 LABUBU 破发教训	新手尤其注意