一只食蟹猴的市场报价逼近26万元，武汉的猴场上半年就把可卖的商品猴售完了，广州的猴场报出25万—26万元，还得先报清需求，对方才回复“再看有没有”。对昭衍新药、美迪西、药明康德这些靠非临床安全性评价吃饭的临床前CRO来说，猴不是随时能补的耗材，而是决定项目能不能启动、能不能如期交付的基础资源。眼下它们保交付靠的是三张牌：向上游锁猴源、用进口补量、把成本传导进新订单——而三张牌都卡在同一个硬约束上：从留下一只年轻种猴到它的后代长成可卖的商品猴，完整周期长达6—7年。财联社
26万是一级级台阶涨上来的
公开采购记录能看清这轮涨价的节奏：2025年5月，中国食品药品检定研究院第一批50只食蟹猴的中标单价还是9.2万元；2026年3月，中科院上海药物研究所采购450只，均价约13.1万元；此后中检院两批40只的中标单价分别升至17.8万元和18.8万元。到8月，合肥综合性国家科学中心人工智能研究院一则21只食蟹猴的单一来源采购公示里，预算单价已达20万元。养殖场端的报价如今越过25万元，恒河猴则在15万元/只左右。财联社时代周报
猴价没有统一行情。益诺思在2025年年报监管问询回复中直言，国内实验用猴没有公开报价市场，CRO企业一般按供需、质量等级、种属及年龄与供应商独立谈判，通常“一单一价”。实验猴也不是标准件：中检院8月的采购写明3—5岁、雌雄各半，并对多种病毒提出检测要求；出厂价（18万—19万元）、经销商流转价与药企最终拿货价并非同一个数。供应紧张时，“能按规格及时交付”本身就构成溢价。财联社
钱补不上供给：老化的种群与六七年周期
紧张的根源不是没人在养，而是种源在老去。据中国实验灵长类养殖开发协会普查，2020年底国内26家中等规模以上猴场的食蟹猴繁殖母猴中，8岁以上个体占比56.8%；到2023年，这一比例升至约80%，同期繁殖母猴总量由约6.9万只降至约6.6万只。食蟹猴约4岁才性成熟，即便今天引进年轻种猴，也要经历性成熟、配种、妊娠、幼猴成长，6—7年后才能转化为可销售产能。而在猴价走高的阶段，养殖场更愿意把达标商品猴直接卖掉换现金——这种“有猴即售”的短期选择，进一步透支了繁殖种群。财联社
进口这条补充通道也远谈不上顺畅。2023年以来海关总署已促成柬埔寨、老挝、越南、叙利亚四国人工繁育实验猴准入输华，但食蟹猴属CITES附录Ⅱ物种，仍需准入审批、允许进出口证明书及来源国出口许可与检疫。昭衍新药总经理高大鹏介绍，当年实际进口仍以用于实验的商品猴为主，海外符合实验标准的养殖场和供应商资源有限，国内合格指定隔离场数量不足、使用需要排队。“能进口”到“能放量”之间，隔着审批、检疫和隔离场排期。财联社
缺口另一头，需求正在回来。昭衍新药在业绩说明会中将涨价归因于供需两端：2026年国内创新药融资与BD授权交易持续回暖，带来非人灵长类实验模型需求大幅增长；而繁育率相对稳定、供给弹性低，行业无法跟随需求快速扩产。落到三季报上：昭衍新药前三季度新签订单约34.2亿元、同比增长109%，在手订单约45亿元；美迪西营收12.15亿元、同比增长44.13%并扭亏为盈，药明康德药物安全性评价业务收入同比增长40.6%。时代周报上海证券报
三张保交付的牌
第一张牌是把猴场买在前面。昭衍新药2022年收购云南英茂、广西玮美两家实验模型繁育、饲养及销售企业，取得100%股权。药明康德更早，2019年就通过收购苏州康路及其旗下广东春盛布局食蟹猴、猕猴的饲养繁殖。美迪西走的是股权绑定：子公司普亚2025年斥资约2191万元受让普莱（福建）生物23%股权，明确指向临床前安全性评价关键实验动物的供应保障。财联社
第二张牌是用现金囤资源。美迪西10月表示，在实验用猴供应偏紧下，公司通过丰富采购渠道、深化供应商合作保障供应，并对相关业务采取更灵活的报价策略。三季报里能看到代价：前三季度其购买商品、接受劳务支付的现金同比增长65.16%，主要系为保障实验用猴等关键资源储备、支付同比大幅增加。猴价上涨期，先掏钱锁定合格猴源，等于替客户预付了“排队费”。财联社
第三张牌是把成本传导进报价。昭衍新药管理层在业绩说明会上表示，猴价上涨能够逐步传导至新签订单、带动服务报价提升，但采购成本同步增加，对主营业务毛利率仍会形成阶段性压力。公司同时称，将通过科学规划采购节奏、动态平衡库存结构，力争平滑生物资产公允价值变动对利润的扰动。财联社
“交付”和“利润”，是两本账
先说交付。在部分药物项目里，由于靶点与种属相关性，方案确定非人灵长类后实验猴便不可随意替换，供应直接关系项目启动和交付。缺猴的另一种表现形式是排期：高大鹏11月5日在三季度业绩说明会上披露，公司大部分订单常规执行周期为8个月至12个月，在当前需要一定排期的情况下，实际交付周期还要在原有执行周期基础上叠加排期时间。对客户而言，这轮行情改变的不只是价格，还有“什么时候能开工”。财联社上海证券报
再说利润的成色。昭衍新药前三季度归母净利润9.30亿元、同比增长1051.94%，其中8.66亿元来自生物资产公允价值变动；剔除这部分，实验室服务及其他业务贡献净利润为1461.56万元，刚从上年同期的-1.11亿元中扭亏。猴价把存量猴子重估成了账面财富，主业能否吃下订单红利，仍要靠前期低价周期遗留订单交付完毕后的毛利率修复来验证。这个行业此前已经完整走过一轮周期：2019—2022年猴价从3万元/只涨至最高超20万元/只，2023—2024年回落，2024年一度降至不到10万元/只，2025年起重新上涨。时代周报
更长期的变量是研发本身在“去动物化”。第一财经7月的报道显示，CRO已在抢滩类器官等替代路径、沪上类器官企业订单破亿，但就NAMs（新方法）是否以及如何与传统动物试验等效，各国监管进程不一。也就是说，至少在未来几年里，需要非人灵长类的安评项目还得按猴子的规矩来。第一财经
接下来值得盯住的信号有三个：武汉猴场那句“明年1月份再看”的销售计划会给出什么价格；进口放量与隔离场排期能否松动；以及四季度高价订单集中结转后，CRO主业毛利率的修复幅度。猴价涨到26万，短期看谁手里有猴、谁排得起队，长期看的则是上游布局何时兑现为交付能力、替代技术能否真正接棒。
