42岁的国民零食巨头旺旺正面临严峻挑战。2025财年上半年净利润下跌7.8%，核心产品销量下滑，试图通过量贩零食和OEM代工转型，但这背后隐藏着品牌稀释和利润压缩的风险。
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2025财年上半年营收微增2.1%，净利润却大跌7.8%。
核心产品米果和乳品销量下滑，仅靠怀旧营销难以打动新生代。
大力押注量贩零食渠道，该渠道营收占比提升至15%。
开启OEM代工业务试图盘活产能，但引发品牌价值稀释担忧。
传统渠道占比仍高达65%且连续下滑，新渠道尚未撑起大局。
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面对营收增长乏力、净利润下滑的困境，旺旺开启了“二次创业”，试图寻找新的增长引擎。
业绩承压，核心老化
2025财年上半年，旺旺集团营收111.08亿元，仅增长2.1%，净利润却大跌7.8%至17.17亿元。曾经火遍大街小巷的旺仔牛奶，如今在奶茶、零糖饮料的夹击下节节败退，零糖版也未能挽回颓势。
作为营收支柱的米果、乳品及饮料三大品类，除了休闲食品微涨外，其余表现疲软。虽然孵化了邦德咖啡等新品牌，但营收超50亿元的规模相比235亿的总营收仍是杯水车薪，缺乏真正打动新生代的爆款产品。
押注新赛道，隐患重重
为摆脱困境，旺旺把宝押在量贩零食渠道和OEM代工业务上。2023财年深度合作量贩渠道后，2025年上半年该渠道营收占比已冲至15%，较去年大幅提升。同时，官网开辟代工专栏，越南工厂也扛起代工大旗，带动新兴渠道双位数增长。
然而，量贩零食是“内卷重灾区”，低价逻辑与旺旺高毛利模式冲突，压缩利润空间。OEM代工虽能赚快钱，但长期来看可能稀释品牌价值，让消费者失去对“国民品牌”的认同感，重蹈南极人沦为“白牌”的覆辙。
转型困局，亟需革新
旺旺目前面临三大隐忧：核心基本盘萎缩，产品创新吃老本；渠道依赖症难解，传统渠道占比65%且连续下滑；品牌价值面临稀释风险。
量贩零食和OEM虽增长快，但合计占比仅25%，远不足以支撑大局。现在的零食市场，单纯靠怀旧卖货已难以为继，必须依靠供应链效率或创新社交属性突围。旺旺若不下狠手彻底革新，这场“二次创业”恐成延缓衰退的“续命术”。
42岁的旺旺想真正“旺”下去，必须拿出彻底革新的勇气，解决产品老化和营销脱节的核心矛盾，否则难以挽回颓势。
