内存毛利率91%历史最暴利，质保却成了“按原价退款”：英睿达关停强制退、海力士金士顿就低不就高、闪迪封顶买入价、芝奇仍换新——国庆前看清谁能兑现“终身质保”

今天凌晨，装机圈在传一个数字：91%。

伯恩斯坦9月研报显示，DRAM内存厂商当前毛利率已达91%，NAND闪存87%，远超历史上任何一轮涨价周期。91%毛利率是什么概念？成本9块钱的东西卖100块，毛利润是成本的11倍以上。此前五轮内存周期里，毛利率纪录是76%（毛利润约为成本的3.16倍），这轮直接击穿天花板。瑞银更激进，预测明年传统DRAM毛利率会摸到95%——20倍暴利。伯恩斯坦判断，这轮周期要到2028年才结束。知乎

翻译成人话：你电脑里那根DDR5还在升值，厂商正在赚历史上进化最彻底的钱。而按CFM闪存市场的季度展望，这轮涨价覆盖了服务器、手机、PC全线存储品类，2026年内每个季度都还在涨，只是涨幅逐季收窄。CFM闪存市场

但同一时间，社区里另一件事也在发酵——内存坏了走质保，越来越多厂商不再给你换新，而是按"你当年买它的价格"退款。一边是91%的毛利率，一边是15%的赔付，这两件事其实是同一件事的两面。

一、260美元退款，对上1800美元市价

先看一个被转疯了的案例。据WCCFtech报道，Reddit一位用户的128GB DDR5套装坏了一根，英睿达起初处理得很标准：同意换货，换货单都建好了。几周后剧情反转——没有替换库存，只能按原始购买价退款260美元。

这套128GB现在卖多少？1800美元。退款连现价的15%都不到。而当时一根二手64GB在北美市场的行情是800-900美元，换句话说，那根"坏掉的"内存，残值都比退款金额高。用户要求把旧内存寄回来，公司答复：扔了。如果之后能找到，可以退其中一根，但邮费用户自理。知乎

这不是孤例，而是一条正在收口的时间线：美光去年底就宣布关停有29年历史的消费级品牌英睿达，SK海力士随后否认自己要跟进退出，但消费级售后的收缩是实打实的。今年8月起，中文社区的案例一个接一个——微博

知乎上有人提问"美光英睿达停售后，质保变强制退款，未损坏产品也被要求退回，这合理吗"，题主提到同规格DDR5 48GB套装如今市价已近1400美元。装机猿直播间8月来过一位观众，48G套装坏了一根，整套寄回后被告知"不做个人业务没法修"，按当时买入价退款，主播当场给的建议就一个字：告。8月下旬，一期题为"英睿达神人售后：假装同意换货，到手原价退款"的视频冲到26.8万播放、8400多点赞。知乎哔哩哔哩知乎

更早的4月，还有一起4600多赞、8.4万播放的京东内存售后纠纷：平台售后承诺换64G白色内存，用户基于承诺寄回旧条，对方收货后又改口。连大平台的工单承诺，在涨价面前也不是一锤子钉死的。哔哩哔哩

二、“就低不就高”：涨价时代的质保新算术

8月，海外媒体ComputerBase系统梳理了主流存储厂商的保修赔付条款，国内科技媒体跟着转了一轮。结合9月30日B站UP主的避雷汇总和各地案例，现在的规则版图大致是这样：微博

SK海力士：不修不换直接退款，且"就低不就高"——涨价了按你的购买原价退，跌价了按当前市场价退，横竖厂商不亏。英睿达：消费业务关停后强制按原价退款，个别情况连没坏的都要求退回；金士顿：海外条款梳理中被归入同类操作，国内传统上是"终身保固、以换代修"，但8月知乎已出现"商家拒绝三年质保换新、只愿意退款"的提问，渠道层面的口径在松动。闪迪：保修赔付上限直接钉死为你的买入价，连市场价都不看。也不是所有原厂都在玩这套——同一份梳理里，三星和铠侠走的是相反的口径：无法换货时，按原购买价和申请售后时市场价两者中的较高值赔付，涨价周期里消费者能按市价拿回钱。哔哩哔哩知乎微博

反面样本也有。一位海外网友的32G×2 6000套装，买入时一千元左右，如今市价飙到八千多，找芝奇走保修，直接换了一套全新的。7月B站还有一条芝奇皇家戟个人送保的全流程视频，1.5万播放，评论区的风向很一致：终身质保+支持个人送保，现在是芝奇最硬的招牌。哔哩哔哩

需要说明的是，各家国内政策和海外条款并不完全一致，京东自营、天猫旗舰、第三方店铺的实操也有差别。但方向是同一个：质保的支点正在从"换新"悄悄滑向"退款"，而退款基数几乎都是你当年的买入价。

而且别以为二线品牌的"终身保固"就自动等于省心。有人拿一根2018年的金邦DDR3实测送保：电话打过去，被告知不支持个人送保，得找代理商；从官方客服到办事处再到本地代理转了三手，超过3年还要收30元维修费加来回邮费，前后折腾一个多月，换回来的还是一根二手条——上机点亮一次就又挂了。终身保固的门槛，藏在流程里。知乎

顺带把二级市场的价格钉一下坐标：CFM闪存市场8月下旬的记录里，渠道单条16GB DDR5报价约180美元（折合1200元上下），单周涨幅11%；32GB单条约290美元（1950元上下）。到9月底，32G DDR5套装零售已从去年的900元左右涨到3800-4000元。你手上那根条子的"市场价"和"买入价"，就是这么被拉开的。知乎

三、厂商为什么敢这么干？把账算给你看

拿一套两年前900元买入、现价4000元的32G DDR5来说，坏了之后厂商面前有两条路：

换新：付出一根新条的成本，同时损失一次91%毛利率的销售机会，机会成本按市价算约4000元；原价退款：付出900元，还收回你的旧条——案例里那句"扔了"，听听就好，二手市场上单条64G都能卖800多美元，坏条的颗粒和PCB也有残值。

两条路的差距超过4倍。站在厂商角度，"只退不换"是完全理性的选择；站在消费者角度，等于你的内存被按市价两三折强制回购了。

根子在于，"终身质保"是降价年代许下的承诺。那时候内存逐年掉价，换新的成本趋近于零，这四个字几乎是免费的营销。涨价周期把它变成了负债，而处理负债最极端的方式，就是像美光那样直接关掉整个消费级品牌。

法律这边其实并不模糊。按国内微型计算机商品三包规则，内存属于主要部件，保修期内应免费修理；修理两次仍不能正常使用的，应免费更换同型号同规格产品；只有无同型号可换时，才轮到按发票价退货退款。也就是说，"按发票价退款"是三包的最后兜底，不是厂商跳过换新的借口，"终身质保"的商业承诺原则上同样具有约束力。真正的难点在执行成本：厂商退出或收缩之后，个人要自己走完协商、投诉乃至诉讼的流程。4月那位京东纠纷的UP主示范了正确姿势——工单、物流、录音全部留痕，硬刚到底。哔哩哔哩

四、三类人，三条路线

国庆要装机、囤内存的人：把"质保怎么兑现"第一次加进购买决策，权重不低于频率和时序。优先选有"换新+个人送保"实操记录的品牌——芝奇目前社区口碑最稳；国产的金百达、光威、阿斯加特等走的是终身质保路线，其中金百达是少数套装拆成单条也给保的。渠道优先级排在品牌前面：京东自营、天猫官方旗舰出问题先找平台兜底；第三方店铺和工包条（只有店保，店没了就真没了）放最后。发票和订单记录务必留好，它现在既是换新的依据，也是投诉的依据。至于英睿达的存量货，想清楚再碰——关停之后国内售后靠渠道接盘，坏了大概率就是原价退款。知乎

手里有低价老内存的人：它现在是升值资产，别急着送保。怀疑有问题先自己跑memtest86确认，真要走售后，寄出之前先让对方白纸黑字确认"换新还是退款、按哪个价"——京东那单的教训就是寄出之后对方改口。如果对方只肯按原价退，可以拒绝，坚持主张换新，走平台和12315升级。社区的实操经验是：留痕充分、平台介入之后，谈成换新的概率远高于个人对厂商硬碰硬。

手里是高端套装的人（皇家戟、64G以上大容量）：把质保障权当成一张贬值期权来看——套装越贵、现价离买入价越远，"只退不换"的伤害越大。坏了先主张换新；对方坚持退款时，按当前市价算清差额再决定接不接受，别当场点头。

五、接下来盯三个信号

一是价格拐点。伯恩斯坦预估这轮周期2028年结束，瑞银预测明年毛利率冲95%。只要价格还在高位，"就低不就高"就对厂商有利；一旦真正见顶回落，赔付口径会重新倒向市场价，质保矛盾自然缓和。换句话说：高价期拖得越久，你手里那张质保卡越不值钱。

二是国产产能。伯恩斯坦在同一份研报里点名，周期下半场最大的威胁来自大陆两家公司——长鑫存储DRAM份额已到9.5%，长江存储NAND份额13%，两家还在互相渗透对方的地盘。而按CFM闪存市场2Q26的DRAM营收排名，长鑫的份额已逼近10%，营收环比增速接近翻倍，是全球原厂里跑得最快的一家。国产产能什么时候把价格打下来，不仅决定内存便不便宜，也决定"原价退款"这套算术还能不能成立。知乎CFM闪存市场

三是品牌和平台的动作。留意国产内存品牌会不会修改"终身质保"的措辞（改一个字就是信号），以及京东、天猫会不会针对涨价期出台专门的售后兜底规则。

91%毛利率，是内存史上最暴利的一轮生意；而你那张"终身质保"卡，恰好是在暴利前夜签下的。这轮涨价教会装机党的最后一课是：买内存不能只看频率、时序和价格，还得看清出问题的那天，谁来兑现、按哪个价兑现。