美东时间11月3日盘后，AMD在第三季度财报电话会上给出第四财季营收指引：中值约170亿美元，同比增66%、环比增27%，比华尔街一致预期还高出约5%。而英特尔几天前给到投资者的同期预期，只有150亿到160亿美元。这意味着，即便AMD落在指引区间的最下限，也高于英特尔指引区间的上限。如果两家都兑现，AMD将历史上第一次在单季营收上超越英特尔。不过要分清：此刻反超的只是指引，英特尔第三季的实际营收仍站在AMD之上，反超要等两家公司相继公布四季度业绩后才能落定。集微网金融界快科技
AMD真正的反超点，是第四财季数据中心约50%的环比增速，对应约128亿美元的收入体量。增量来自Instinct MI450系列GPU和Helios机架级AI系统的放量，Meta、微软、OpenAI等公司已经在首批Helios机柜上跑起了模型或其他任务。36氪网易智能
管理层在电话会上还给了一个更关键的信号：第四季度数据中心AI芯片收入将历史性地首次超过传统服务器CPU收入。换句话说，撑住这次反超的全是AI业务——AMD自己的客户端和游戏非但帮不上忙，还预计2027年面临两位数下滑。快科技金融界
英特尔的三季报其实不差，差的是下一份指引。营收165.13亿美元、同比增长20.9%，调整后每股收益高于市场预期，数据中心与人工智能业务营收73亿美元、大涨78%，创下15年来最强增长。但10月30日，英特尔股价单日大跌28.6%，AMD当天也跌了10.9%。把市场吓退的是第四财季指引：营收中值比华尔街预期低约18亿美元，毛利率预计降到38%，环比掉六个百分点。电话会上，分析师追问差距从何而来，公司给出的原因是以色列工厂事故、客户端疲软，以及第三个词——执行力。36氪网易智能
那家出事的以色列工厂两个季度合计造成约6亿美元损失；英特尔还预计全球PC市场今年缩水12%、明年再缩水10%，内存涨价带来的渠道去库存正压缩整个客户端业务。被寄予厚望的代工也还在烧钱：三季度67亿美元营收里，外部客户只贡献了约4亿美元，部门单季运营亏损19亿美元。36氪
这场反超真正的含义，不在PC，而在增长引擎的换挡。第三季度AMD数据中心营收85.46亿美元、同比增长97%，占总营收比重从去年同期的47%跃升至64%。苏姿丰称这是公司历史上规模最大、盈利最高的一个季度。快科技集微网
如果预期兑现，将成为x86芯片行业格局的标志性转折。英国科技媒体The Register在11月5日的报道中认为，这可能标志着AMD首次成为最大的x86芯片厂商。金融界微博
AMD还想把这次反超变成常态：管理层将2027年营收增速目标上调至80%以上，是上年同期财务分析师日长期模型的两倍多，服务器CPU收入预计翻倍，数据中心占比将突破80%。支撑这份野心的前提是客户的钱继续花得下去：五大核心云厂商三季度合计资本开支同比增速仍在90%以上，但投入回报的质疑已经写在盘面上。对AMD来说，市场的关注点已从“有没有订单”转向“Helios能否按时交付、利润还剩多少”。集微网36氪
回看来路：2014年苏姿丰接手时，AMD还深陷财务泥潭；2022年英特尔的年营收仍是AMD的两倍以上。接下来几个月才见分晓：两家公司的第四财季大致重合于2026年9月底至12月下旬，待明年初财报落地，若指引兑现，x86营收的头把交椅将第一次换人。快科技
