7. 旺旺利润暴跌38%背后:一个靠“甜”吃了三十年的国民品牌,正被整个时代的健康观念甩在身后
2026年8月,旺旺集团董事长蔡衍明一封内部信流出,将公司当季净利润暴跌38%定性为“重大经营危机”。消息一出冲上热搜,但真正引发讨论的不是业绩本身,而是创始人亲口承认的那四个字——因循怠惰。
这句话放在旺旺的业务结构里看,格外扎眼。整个集团244个亿的年营收,乳品及饮料一个板块就占了一半。而这一半当中,九成靠的是同一款产品——旺仔牛奶。也就是说,一家年入244亿的上市公司,命脉系于一罐复原乳。这不是产品组合,这是把所有鸡蛋装进一个铁罐子。
一罐245毫升的旺仔牛奶,糖分就占了一个成年人全天推荐摄入的上限。三十年前,“甜”是奢侈、是过年的味道。三十年后,超市货架上任何一包零食翻过来,背面第一行就是热量和含糖量——消费者已经拿着放大镜在选吃的东西了,旺旺的瓶身上印的还是那个数字。2025财年,旺仔牛奶收入同比下滑0.3%,乳品板块整体能维持1.9%的增长,全靠饮料及其他新品收入增长近四成在硬撑。一个百亿级的盘子靠几个千万级的新品去拉——好比用勺子舀水救一艘漏水的船。
除了乳品饮料,旺旺另外两条腿也没好到哪去。米果一年卖59.36亿,年增幅仅有0.5%,基本处在停滞状态。反倒是休闲食品成了暂时的门面,涨了一成出头,可仔细一看,拉动增长的引擎就两个——往量贩渠道里铺货,以及夏天“冻痴”“碎冰冰”这类冰品走量。换句话说,全是渠道铺出来的季节生意,和产品力本身关联不大。
传统经销网络与现代商超渠道至今扛着旺旺近七成的盘子,但这条老路已经连续两年以较高个位数的幅度在收缩。现在还能看见的增长全靠零食量贩店撑着,这块的营收占比已经顶到了15%。可量贩店的玩法是靠低价冲量,品牌方要想进去就得把利润让出来。不铺进去货架就被别人占,铺进去又赚不到钱,旺旺正卡在这个两头够不着的尴尬地带。2025财年的账本更说明问题:分销开支涨了将近17%,管理成本多了11个点,两项加起来把整体营业费用推高了14%。而营收的增幅呢?连这个数字的四分之一都不到。
蔡衍明在信里说自己“几年前就有料想到”。既然早有预感,这些年做了什么?旺旺确实也在试——2025财年新品收益占集团总收益比达到中双位数,三大品类各自的新品收益占比都过了双位数。儿童纯牛奶破了亿,豆乳、泡酒、能量饮料也都在推。但一个两百多亿的盘子,核心大单品出现萎缩迹象,靠一批体量尚小的新品去填补,账面上的差距一眼就能看清。就在内部信曝光前后,旺旺推出了减糖香蕉牛奶和减糖哈密瓜牛奶,方向是对的,但也恰恰说明,直到利润预警落到眼前,减糖这个消费者喊了多年的诉求才真正被摆上货架。
说到底,那口甜从旺仔牛奶诞生那天起就没变过,可喝它的人早已不是三十年前那个只图一口甜的孩子了。如今旺仔牛奶还是那个旺仔牛奶,雪饼还是那个雪饼,旺旺什么都没变——除了那些喝着它长大的人,全都变了。
参考资料:
[1]搜狐.利润暴跌38%!旺旺董事长:“公司面临重大经营危机”,没有贡献的人就要被淘汰 深圳新闻网.2026-8-14
https://news.sohu.com/a/1062921506_121384220?edtsign=1EECAB07B1BFD3EE0BE0F9484597D94CEA3BE601&edtcode=m8vtyABZvpFrt79JXvnFmw%3D%3D&scm=10001.663_14-200000.0.0-0-0-0-0.&spm=smpc.channel_258.block4_314_Y6ubu8_1_fd.23.1786745696679lZX5DxM_1090
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