内存一年涨3倍、商家却劝你别买：没人接盘的涨价为什么撑得住，拐点要等到哪一年

最近的装机圈，有点魔幻。

一边是价格还在创新高：16G DDR5从年初的450元涨到1800元，32G DDR5从900元涨到3800元。知乎固态整体接近翻倍，连RTX5080都被抬到10899元的历史最高价。知乎另一边是成交直接冻住：知乎上有人问“怎么感觉虽然内存涨的这么多，但是有价无市”，B站各个装机视频的评论区里，“等等党”是人数最多的一派，最热的评论是“源头涨50%，落到diy末端就被勾贩子涨到500%这块，现在除了刚需的以外，其他都建议等等”。哔哩哔哩

按常识，没人买，就该降价。可这轮涨价硬是撑了快一年没崩。为什么？

涨得有多凶，市就有多冷

先看涨得有多凶。最直观的刻度是单位容量价格：Tom’s Hardware测算，现在DDR5每GB的价格在10.94到12.74美元之间，已经和2007年的DDR2一个水平。知乎按斯坦福大学的统计，历史上内存最便宜的时刻是2024年中期，DDR4每GB不到1美元——AI用几个月时间，抹掉了过去20年的跌幅。

而且涨的不只是DIY配件。6月底苹果对MacBook、iPad及多款硬件实施全球提价，整体涨幅约20%。36氪手机里最贵的一项也悄悄换成了存储：DRAM加NAND在物料清单里的合计占比，从2025年一季度的约13%，预计升到2026年三季度的43%。36氪

余承东在发布会上干脆把话挑明：内存大幅涨价，所有手机之后可能都要大规模涨价，否则按原来的价格销售都是亏损。36氪vivo、OPPO旗下多款新机及在售机型涨幅在百元到千元不等。36氪也就是说，这不是渠道趁火打劫，是上游涨价正一层层传导到你能买到的每一台电子设备。

涨价不是在你的付款页面发生的

这是最反直觉的部分。内存的绝大部分成交不发生在零售端，而发生在“合约价”谈判桌上：三星、SK海力士、美光三大原厂和大客户按季度、按年度签合约，零售价、现货价只是这套体系末梢的浪花。而谈判桌上的买方结构，已经变了——AI服务器吃掉的产能占比越来越大：服务器DRAM的需求占比从2026年的40%多，一路涨到2028年接近60%。知乎

供给侧，三大原厂2027年的DRAM和HBM产能已经全部卖完，客户最终能拿到的配货量只有初始请求的60%到70%。知乎瑞银测算的供需缺口，2026年是8.1%，2027年扩大到13.6%，被称为“失衡程度近30年罕见”。看懂这个，“有价无市”的悖论就自己解开了：消费者冻住的是零售渠道，不是原厂的产能；真正吞产能的是云厂商和AI公司的长单，它们不跟零售用户计较那几百块的差价。

原厂业绩是最好的证据：高盛预测海力士经营利润从2026年的约26万亿韩元升到2027年的近40万亿韩元，增量最大的一块，恰恰来自传统DRAM和HBM的涨价。

“有价无市”是真的，但它压不降价

那零售端到底冷不冷？冷得真实。华强北装机商给买家的建议就一句话：不是刚需，先别买。知乎小红书上盯价的账号隔天就更新一轮，最新一期观察是“DDR5内存条几乎全面涨价，只有6800MHz小幅回落”。小红书

有意思的是，零售这么冷，却换不来降价。7月中旬华强北的松动——16G DDR4从700元高点跌回450元，DDR5从1500元跌回千元出头——只是炒作溢价和流动性溢价的退潮，不是合约价的转向。伯恩斯坦7月的追踪报告说得很清楚：三季度DRAM合约价环比还涨约17%，仍是双位数，只是涨幅比二季度放缓，“存储涨价潮正接近天花板”，但天花板还没到。微博

比零售更能说明问题的，是批量买家的反应。3C租赁行业该算是买电脑最大户的一类了吧：7月平台电脑租赁下单超过2万台，环比增长20%，同比增长115%。36氪需求端其实是火的——因为买太贵，大家跑去租了。

但租赁商自己不敢买：有公司采购量至少下降50%以上，接近三分之二，仓库基本放空，以周转库存为主。36氪

中腰部玩家的算盘打得更直接：用了一年以上的电脑，有高价的显卡或内存，就选择暂时对零部件分拆折现——卖零件比租整机划算得多。36氪连几十块的存储卡都被列入涨价清单：一家租赁商晒出的采购价表里，64G SD卡从75元涨到105元，128G V30卡从135元涨到260元，一年接近翻倍，逼得他们加大单月采购量囤货。

当批量买家都躲着新购、转而拆售，零售有多冻住可想而知。但就像前面说的，零售冻住的是浪花，碰不到谈判桌。

什么时候结束？历史剧本其实写好了

存储行业有条刻进DNA的规律：强周期。上一次超级周期是2016到2018年，智能手机和数据中心需求爆发，内存条价格从200元涨到900元，涨了3倍多。知乎当时也有人说“这次不一样”。结果2019年需求降温、新产能落地，价格一年内腰斩，直接跌回涨价前。

这一轮剧本结构几乎一样，只是主角从手机换成了AI。拐点也和上次相同：新产能落地的那一天。把公开过的产能时间表排开：

2027因此会是个极度纠结的年份：一边是短缺最严峻的一年，一边是新产能开始扎堆落地——长鑫上海新厂规划月产能40到60万片，是合肥现有产能的2到3倍，加上长江存储和美光的新产能，全在2026到2027年之间落地。知乎看多派（瑞银、美银）盯着缺口，说涨价至少持续到2028年；看空派（高盛、IDC）盯着产能，说2027到2028年HBM产能大量释放，涨价动能必然放缓，AI商业化要是跟不上产能释放的节奏，2027年就是一次真正的压力测试。两派的证据其实指向同一个坐标：2027年，这轮周期的拐点年——从极度紧缺走向高位震荡，然后松动。

但资本市场早就在定价“拐点”了

更早的信号在资本市场。过去一个月，三星跌了23%，海力士跌了35%。36氪跌完之后，两家市净率只有1.4到1.6倍。海力士2026年的ROE预期是105%，股价却只给2倍左右的市净率——一家赚着百分之百利润率的公司，被按“明天就不赚钱”来估值。

为什么？因为市场在交易“2027年见顶”这个预期。36氪历史的节奏就摆在那：2017年那一轮，DRAM价格2018年三季度才见顶，三星和海力士的股价2017年四季度就见顶了，提前了整整三个季度。股价见顶永远比基本面见顶早半年到一年——等你在零售端确认降价的时候，资本市场早就卖完了。

这给等等党的启示有两个。一是别拿“现在还在不在涨”判断拐点，等你确认跌了，最佳窗口可能已经过去了大半。二是市场现在的定价本身就是一种投票：它不信“超级周期到2030”的叙事，而“这次不一样”这句话，在每一轮周期顶部都没成立过。

这一次，可能真等不回2024年的价格

也要给等等党泼另一边的冷水：方向会回头，价格未必回到原位。

这一轮和2018年有两个不同。一是需求结构变了：上一轮主力是手机和PC，需求退潮价格就崩；这一轮服务器端占比接近60%，长协锁住大部分产能，价格向下的弹性比上轮小得多。二是成本底线抬高了：2024年产能最过剩的时候，DDR4按不到1美元每GB在卖，原厂管那叫“赔本买卖”，没人会再重蹈覆辙式地扩产。

所以更合理的预期是：2027年之后，价格从当前的“2007年水平”回落到一个合理区间，但16G DDR5回到450元很难，2024年的两百多元更别想。等着“降回原价”的人，方向对，锚点错。

那你该怎么办

别赌方向，按自己的状态来：

刚需党（开学、工作、老机器报废）：买。零售端没有砸崩价格的机制，等不等都不降价，能蹭的是补贴窗口——8月9日DDR5价格小幅下跌，主要就是被平台补贴压下来的。知乎显卡价格同样被88VIP补贴压着一头。双十一叠平台券和国补，仍会是下半年的低点，但别指望回到去年的价。

等等党（老机器还能用）：安心等，历史站你这边，但做好以年为单位等待的准备，并且盯三个信号：

1. 三大原厂季度合约价的环比涨幅——涨幅收敛到个位数、再归零，是第一声哨；

2. 云厂商和英伟达的AI资本开支指引——开支一放缓，缺口叙事自己就塌了；

3. 国产产能的量产进度。高盛的判断是长鑫“技术上差2-3代，EUV又被卡脖子”。36氪在它的制程节点对比图里，哪怕到2027年，长鑫的产能大头仍集中在落后三星、海力士一到两代的节点上——国产产能解压的节奏不宜高估，但它恰恰是决定这轮跌多深的那个变量。

最后收个尾：内存的价格，是在谈判桌上决定的，不是在你的付款页面决定的。刚需的人该买就买，别自责；等等的人等到2027，也别心慌。

问一句：你的等等党版本号排到几几年了？今年是已经装完机，还是继续扛？评论区聊聊。