全国生猪价格已经跌到8.63元/公斤，这是最近十年的最低水平，且养殖端全行业深度亏损。11月9日，全国外三元生猪均价报8.63元/公斤，创下今年最低价，也是近10年的国内最低猪价，此前为今年4月中旬的8.77元/公斤。低价传导到了老百姓的菜篮子：农业农村部11月第1周监测显示，全国猪肉集贸市场价格为20.11元/公斤，活猪10.11元/公斤，双双环比走低。国家统计局数据显示，10月份猪肉价格同比下降8.6%，是拉低当月食品价格的主要品类之一。这轮下跌的核心事实是：四季度的传统旺季没能扭转供强需弱的格局，眼下的便宜，是用养殖户每头亏损数百元换来的。第一财经中国新闻网新华网
旺季为什么不涨
行业把原因归结为两端同时发力不足：供应端出栏均重处于高位、冻品库存偏高，需求端消费整体疲弱，供强需弱格局未根本改变。第一财经
更隐蔽的原因，是去产能的"量"被生产效率的"效"对冲了。行业平均PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）从2015年的17头升至2025年的24.5头，十年间效率提升超过40%，头部养殖场可达28头至30头，母猪减少带来的出栏减量被部分抵消。也就是说，即便母猪数量在减少，市场上能出栏的猪依然充足。第一财经
同时，产能去化向供应端的传导存在时滞。从能繁母猪的产能调控到生猪出栏量的收缩，存在10～12个月滞后期，压栏大猪和冻品还在持续释放，旺季需求难以在短期内消化这些供应。第一财经
低价背后谁在买单
亏损已是全行业现象。据博亚和讯监测，11月6日当周自繁自养头均亏损约396.7元；商务部数据显示，10月28日猪粮比价4.22，仍处于过度下跌一级预警线之下。第一财经
成本线控制最好的龙头企业同样扛不住。牧原股份披露，生猪养殖完全成本从年初12元/公斤下降到9月的略低于11.5元/公斤——对照8.63元/公斤的现货价，卖一头猪仍然亏一头。第一财经
资本市场层面，25家A股猪企前三季度合计归母净利润亏损244.73亿元，同比由盈转亏；三季度猪价阶段性反弹只带来了减亏，四季度价格再探底后，亏损预计重新扩大。第一财经
价跌股涨：资金已经开始抄底
现货低迷的同时，资本市场却在小幅走强，申万生猪养殖指数11月2日至9日累计上涨8.39%。产业资本也在进场：通威集团拟出资14.4亿元入局猪企天邦食品的重整，被解读为猪价十年低位下的产业资本抄底。资金买的不是当下业绩，而是产能出清后的价格弹性：三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少10.7%，已降至正常保有量目标的96%，去化还在逐季加速。第一财经第一财经第一财经
猪价什么时候回升
短期节奏上，卓创资讯分析认为，11月仍处于产能释放阶段、猪价承压，但到12月，随着传统腌腊旺季到来，生猪需求上升到高位，出栏量虽然仍然偏高，猪价大概率温和反弹。春节前的1月通常还有需求端支撑，但幅度受限于出栏量。第一财经
把时间拉长，机构的分歧集中在拐点早晚：中信期货预计供应拐点2026年末逐步兑现、2027年周期见底修复，国投证券则提示未来6至8个月猪价反弹或仍乏力，亏损可能延续。更乐观的推演认为，按能繁母猪存栏的变化趋势，2027年下半年猪价有望迎来趋势性上行、逐步修复至成本线附近；不过冻品库存高企，一旦价格回升，出库会形成隐性供给，压制反弹高度。第一财经第一财经
普通消费者该怎么看
对买菜的人来说，低价信号是实在的：批发端监测显示进入11月全国猪肉平均批发价已降至14.81元/公斤，沪上菜场走访发现部分猪肉价格已经明显低于蔬菜。短期内供应依旧充沛，零售价大概率在低位徘徊；如果打算腌腊或囤货，12月旺季行情兑现前的这段时间是相对便宜的窗口，此后价格存在温和反弹的可能。至于餐厅价格没有同步下降，是因为一道菜中猪肉原料只占成本一小部分，租金、人工和菜单定价惯性让降价传导有限且滞后。微博
猪肉便宜是消费者拿到的实惠，也是养殖端让出的利润。接下来更值得盯的信号不是价格本身，而是出栏量的实际收缩——只有供应真正减少，猪价和养殖户的利润才会一起回到正轨。
