近期，以价值投资闻名的投资人段永平对泡泡玛特的态度发生180度转变，从“看不懂”转为公开表示看好，并以实际行动布局，引发了市场的广泛关注。这一转变并非一时兴起，而是基于他对公司基本面、创始人和商业模式的重新审视。
最初，段永平对泡泡玛特持审慎态度。他曾多次表示，虽然认可泡泡玛特取得的成绩和创始人王宁的能力，但他无法理解这门生意的可持续性，担心潮玩会像电子宠物、呼啦圈一样只是一阵风，因此明确表示不会投资。他坦言，自己或许已经过了能理解这类产品的年纪。
这一看法的转折点，出现在泡泡玛特发布的2025年年度财报。这份财报显示，公司营收和利润均实现超过100%的大幅增长，毛利率也提升至70%以上，展现出强大的盈利能力。段永平在社交平台上坦言，这份“炸裂”的财报激发了他的好奇心，让他“连续花了好几天去理解这家公司，很久没有这种兴奋感了”。
经过深入研究，段永平对泡泡玛特的看法发生了根本性改变。他认为，泡泡玛特的壁垒远比外界想象的要强大，并总结了几个核心方面：
首先是已经建立起来的品牌和用户关注度。泡泡玛特通过多年经营，已在消费者心中占据了潮玩品类的领先位置。
其次是艺术家签约壁垒。公司与众多艺术家建立了稳固的合作关系，这是其持续产出优质IP的基础。
再次是全球化的门店网络。段永平在亲自探访了泡泡玛特的海外门店后，对其火爆的生意和国际化的客群感到惊讶，甚至认为泡泡玛特是中国产品国际化的“先驱”。
也是他尤为看重的一点，是以创始人王宁为核心的强大团队。段永平公开表示自己已成为王宁的“粉丝”，并推荐大家阅读关于王宁的访谈录《因为独特》。他尤其赞赏王宁在公司业绩暴涨后，依然保持清醒，强调2026年要“慢一点”，追求更健康、更长久的发展。这种“快就是慢”的经营哲学，与段永平本人的理念不谋而合。
基于这些新的认知，段永平正式“收回”了此前不投资的说法。他通过卖出看跌期权（Sell Put）的方式开始建仓泡泡玛特，这是一种他惯用的投资策略，即承诺在股价跌至约定价格时买入，若股价未下跌则赚取权利金。这一系列操作，无疑是对泡泡玛特长期价值的有力背书。
值得注意的是，在段永平看好泡泡玛特的同时，市场也存在不同声音。泡泡玛特在公布亮眼财报后，股价反而因其给出的2026年业绩指引（不低于20%增长）不及市场激进预期而大跌。这背后反映了市场对公司增长能否持续、对核心IP“LABUBU”是否存在过度依赖等问题的担忧。
段永平重新看好泡泡玛特，是其价值投资理念的一次实践。他并非追逐短期热点，而是在公司股价因市场短期情绪波动而下跌时，透过财报数据深入研究，看到了其强大的品牌护城河、优秀的IP运营能力、健康的创始人文化以及可观的国际化潜力。他看中的是公司的长期价值，而非一时的股价表现。
