五连板、市值冲到45亿：运营雷允上的公司公告里写着"击鼓传花效应明显"，先别急着接棒

最近刷股票社区，"雷允上"三个字出现的场景变了——不是黄精和玉灵膏，而是一串涨停截图。

运营雷允上的上市公司叫开开实业（600272）。8月6日到8月12日，这只股票连续五个交易日涨停，累计涨幅超过60%，累计偏离上证指数超59%。结果8月12日晚间，公司自己发了份公告，措辞相当直白：“存在市场情绪过热及非理性炒作情形，击鼓传花效应明显”“后续存在股价快速下跌风险”。第一财经上市公司在公告里用"击鼓传花"形容自家股票，并不多见。这篇就把话说清楚：这家运营雷允上的公司到底是干什么的，业绩撑不撑得起这波行情。

先搞清楚：雷允上和开开实业是什么关系

雷允上这一支老字号传到今天有几条线（苏州、上海各有主体），这里只说上市公司这条线。

开开实业的实际控制人是上海市静安区国资委，主业是"医药+服装"双板块。同花顺医药板块以中华老字号"雷允上"品牌为核心，做的是医药批发零售和健康服务——通俗讲，上海的雷允上药城、药店和医药流通生意，归在这个体系里。

注意"流通"两个字：2025年公司营业总收入11.32亿元，其中医药类收入10.48亿元，占了92.6%。知乎这门生意的利润大头不是"卖出一盒黄精赚多少"的零售溢价，而是流通环节的毛利和服务费，公司整体毛利率常年只有15%上下。

所以这只股票的底色，是一家区域性医药流通公司，老字号招牌是它最值钱的故事，但不是主要利润来源。

业绩拆开看：归母的很热闹，扣非的很安静

不少人注意到它，是因为"一季度净利润同比增长126%"。界面新闻把数字摆在一起看，画面不太一样：

归母净利润确实翻倍了，但其中大头是非经常性损益——2025年全年非经常性损益1584.95万元，主要是政府补助。而代表主业真实盈利能力的扣非净利润，2025年全年是亏的，2026年一季度只有100万出头，上半年预告依然同比下降。

再算一笔账：按8月24日收盘价17.13元算，总市值45.07亿元。拿2025年归母净利润1293.75万元去除，静态市盈率接近350倍；就算用口径更宽的滚动净利润，市盈率也在200倍上下，市净率约5.7倍。医药商业行业的市盈率中枢，一般在20～30倍。

公司在8月12日的公告里也给出同样判断：股价涨幅"与公司扣非后的经营业绩、行业情况严重偏离"。第一财经

翻翻记录：这已经是两年里第三轮炒作

把时间拉长，开开实业的涨停并不新鲜：

• 2024年12月，沾上"首发经济"概念，连续4个交易日涨停，累计涨幅近40%，盘中还上演过"地天板"。当时公司公告直言：市盈率93.43倍，“明显高于同行业的市盈率31.63”；

• 2025年11月，再度涨停，市场给的说法是"SPD业务+中药+医药商业+上海国资"。同花顺

• 2026年8月，医药商业板块整体走强，它顶着"老字号+国资改革"标签五连板，累计换手率91.54%，8月12日单日换手率接近40%。第一财经

概念换了三茬，扣非净利润却一路走低。公司每次的应对也几乎一样：发异动公告，提示风险，说明经营正常、无应披露未披露事项。

说句公道话，多头逻辑也不是零

把看多的理由一并摆出来：

1. 一季度归母净利润确实大幅反弹，净利率从2.4%升到7.6%（虽然主要靠非经常性损益）；

2. 公司在"大健康"上有实打实的动作：今年4月向全资子公司雷西公司增资4000万元，7月又公告收购雷西精益供应链剩余60%股权，把医药供应链往手里收。界面新闻界面新闻

3. 中药老字号叠加上海国资改革，确实留有想象空间。

但这些动作至少到目前为止，还没改变"扣非利润只有百万级"的现实。45亿的市值，相当于提前把还没发生的故事，按两百多倍市盈率定价了。

想继续盯，看这几个信号

与其听股吧的小作文，不如盯几个能核验的信号：

1. 8月29日披露的半年报。重点看扣非净利润和经营现金流——一季度经营现金流已经转负（-310.68万元，上年同期为+8376.64万元）。界面新闻

2. 换手率。近几个交易日换手率仍在15%以上，说明筹码在高位反复换手、多空分歧大；放量下跌往往是资金离场的信号。

3. 公告口径。大健康资产整合有没有实质进展，以交易所披露为准，别以股吧传言为准。

4. 机构动向。最近90天没有任何机构对这只股票发布研究报告——也就是说，没有专业投资者替你做过尽调。

最后按惯例说三句：

• 想买雷允上的产品，看配料表和克单价，那是消费决策，和股价无关；

• 想买开开实业的股票，先把公司自己的公告读完——风险提示写得比任何看多帖都直白；

• 本文仅为信息整理，不构成任何投资建议。