一文剖析指数基金的本质

上半年随着市场持续上涨，3月份深证开户数环比2月增长了109%~大股东们喜闻乐见，大手笔减持。话说回来，今年以来A股指数涨势真是惊人，深证成指从年初至今已经上涨了43.87%！

截止至4.7数据

为什么有的指数涨的更好，有的指数却萎靡不振？

本质上来说，是因为篮子里的成分股不同，指数的涨幅才不同，今天举几个例子说明下：

01 上证50

上证50前三只权重股为中国平安、贵州茅台以及招商银行，占比达到了15.69%、8.06%、6.57%，合计 30.32%。

可以说对于上证50而言，中国平安具有举足轻重的地位。

比如今年2月25号，中国平安收盘上涨8.92%，加上其他成分股也比较给力，导致上证50指数一天就涨了6.28%，表现远超其他宽基指数。

再比如去年7月2号中国平安单日跌幅5.74%，直接拖累上证50跌幅达到3.77%。

另外，上证50的金融股权重占比高达57%，前十只权重股包括招商、兴业、交通、民生、农业银行五只银行股，所以上证50和金融行业股票的整体走势关联性极高。

上证50股票行业分布

02 沪深300

沪深300前三大权重股和上证50一样，也是中国平安、贵州茅台以及招商银行，但权重占比降低到了6.87%、3.48%、2.83%，之所以占比比上证50更低，主要是因为成分股有足足300只，大幅分散了持仓，降低了系统性风险。

而且沪深300几乎涵盖了A股所有的行业龙头股票，但是上证50却无法覆盖，比如像京东方A这类国内*级的电子元件设备企业，沪深300就包含而上证50却没有。

所以综合来看，个人认为沪深300比上证50更适合小白长期定投。

沪深300股票行业分布

03 中证500

去年一直推荐大家加码定投的中证500，今年以来已经上涨41%了。

中证500成分股中，有487只股票市值低于300亿，其中权重占比的顺鑫农业也才300亿出头，占比仅0.6%，和沪深300相比还要分散的多。

所以说中证500成分股全都是中小盘股票。

另外，中证500里面金融股占比极少，大幅增加了信息技术和材料行业的股票，因此中证500行业分布也比沪深300更为分散，没有一个行业占比超过20%。

由于中证和沪深300成分股完全不同，沪深300防守性好，中证500攻击性更强，两者组合配置效果非常好，所以将沪深300和中证500进行组合定投是一个很科学的配置。

中证500股票行业分布

04 中小板指

中小板指虽然不引人关注，但今年上涨了42%，足以引起我们的重视。

不少人认为中小板指成分股应该和中证500差不多，实则不然，中证500行业分布以工业企业为主，而中小板指则以信息技术行业为主。

其选取的是100只市值靠前的中小板股票，前四只权重股为海康威视，洋河股份，立讯精密，科大讯飞，权重分别为：6.63%、3.95%、3.2%，3.09%，前4只就有3只是信息技术产业的。

中小板指目前信息技术行业占比达到了39.39%，是信息技术行业占比最高的宽基指数之一。

以海康威视为例，就是国内做监控仪器最大的行业龙头，还涉及到了人工智能以及互联网板块，估值较高也就理所当然了。

而中小板一篮子股票都是以海康威视、科大讯飞这类成长型企业为主，估值高一点也是能够理解的。

中小板指股票行业分布

05 创业板指

创业板有100只成分股，前三大权重股分别为：

温氏股份（12.41%）、东方财富（6.1%）、沃森生物（2.44%）。

温氏股份在创业板指的地位有如中国平安在上证50，其权重高达12.41%，稳坐一哥的位置。

可这货是国内养殖龙头企业，养猪的竟然成为了创业板的巨无霸，很多人都想不到吧。。

因为权重占比太大，创业板也是难以避免它的影响，比如3月13日温氏股份吃了一个跌停板，导致创业板指单日下挫4.5%，同期中证500仅下跌2.27%。

不过抛开温氏股份，创业板绝对主力依然是信息技术行业，占比达到了33.65%。

但如果不把温氏股份计算在内，创业板消费板块权重只有6.5%左右，可以说是消费股占比最少的宽基指数了。

由于消费白马、金融地产股的roe都比较高、这货恰好这些基本都没有，所以创业板指目前的ROE非常低，只有8.7%。

创业板指股票行业分布

从估值来看，目前的市盈率排名是：

上证50＜沪深300＜中证500＜中小板指＜创业板指

让人匪夷所思的是，创业板指的估值虽然很高，但是成长表现并不好， 2017年的指数净利润增速是-40%，2018年数据虽然没出来，但是上半年净利润增速也只有8%左右，表现明显不及预期。

因此保守型的投资者还是不要碰“神创板”，当心暴毙。

中小板指和中证500的成长性尚可，如果需要配置成长型指数，这两个无疑比创业板更加稳妥的多。

上证50和沪深300则是偏防守型指数，没有那么足的想象空间，但长期定投不会出很大的岔子。

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