高盛研报揭示2026年春节白酒市场韧性十足，茅台与五粮液销量领先，超高端与大众市场表现突出，中高端承压，提供投资与消费新视角。
智能速览
春节白酒零售需求同比下降10%-15%，但趋势企稳。
超高端品牌如茅台五粮液出货量增长显著。
大众市场100元价位段实现正增长。
中高端品牌300-800元价位面临定价压力。
飞天茅台批价上涨160-195元/瓶。
精华内容
深入解析高盛研报数据，洞察春节白酒市场的分化格局与未来趋势。
市场整体趋势
2026年春节期间，白酒零售需求同比下降10%至15%，但较2025年中秋节期间的下滑趋势已明显企稳。强劲返乡客流带动线下消费升温，重点零售企业春节前四日销售额同比增长8.6%，年夜饭预定量激增81%。整体市场呈现哑铃型分化特征，超高端与大众市场韧性突出，而中高端市场持续承压。
核心数据显示，春运期间人员流动量同比增长约9%，累计达53亿人次，推动了宴席与家庭聚会消费场景复苏。
品牌表现分化
超高端品牌表现亮眼，贵州茅台与五粮液领先。飞天茅台出货量同比增长约20%，批价年初至今上涨160至195元/瓶；普通五粮液零售销量恢复至2024年水平，39度五粮液实现两位数增长，1618系列宴席需求强劲。
相比之下，国窖1573销量同比下降超20%，主要受高度酒需求下滑影响。汾酒波汾在北方市场表现突出，但青花系列承压。迎驾贡酒优于古井贡酒，其中100元价位段产品实现正增长。
价格走势分析
价格分化明显，超高端品牌批价环比走强。飞天茅台原箱批价从1630元上涨至1700元/瓶，散瓶批价稳定在1560元；普通五粮液与国窖1573批价稳定在850元/瓶。
而600-800元价位段产品面临显著定价压力，如习酒君品批价跌破600元。茅台非标产品中，彩釉珍品与15年茅台批价均上涨80元/瓶，生肖茅台批价保持稳定。
区域与场景洞察
区域市场表现各异。四川与河南市场韧性较强，零售额同比下降约10%，主要由超高端品牌宴席与礼品需求驱动；安徽市场200元以下大众产品因宴席需求稳健，同比下降15%，好于预期；江苏市场类似，但超高端更具韧性。
消费场景上，宴席与家庭聚会成主要增量来源，礼品需求仅顶级品牌稳定，商务政务消费低位运行，压制中端品牌表现。
节后关注重点
春节后需关注三大因素：元宵节淡季期间超高端产品批价走势；未来两周零售渠道补货订单情况，反映渠道信心；经销商预付款进度，除茅台完成35%-40%外，其他品牌较2025年放缓，显示淡季信心不足。
高盛认为，飞天茅台复苏最明显，受益价格稳定与改革；其他品牌需警惕需求疲软。
哑铃型分化凸显行业新常态，高端白酒凭借品牌壁垒具备长期价值，大众市场受益消费下沉，中高端品牌挑战加剧。市场动态与渠道信号将指引未来走向。
关键评论
部分网友质疑外资研报动机，认为是出货信号。
白酒市场哑铃型分化与房地产趋势相似。
大众价位段产品更符合日常消费需求。
