蔚来昨晚又把23座换电站“交给”了国资：单站成本从300万降到100万，换电这门生意的活法变了，犹豫买蔚来的人该重新算算这笔账

昨晚（8月27日）广州黄埔，蔚来能源和广州科学城集团签了产业合作协议，首批23座共建换电站直接完成交付。微博下一步以广州为中心辐射深圳和大湾区，还要继续共建光储充换一体化的综合能源站。微博微博

23座，数字不大。但昨晚车圈博主扎堆发帖，盯的都不是这23座站本身——而是这件事背后越来越清楚的一个变化：蔚来的换电站，已经不是蔚来一家掏钱在建了。

“加电合伙人”，从名单到规模

这套玩法的起点，是2024年8月蔚来能源发布的"加电合伙人"计划。当时公布的首批合伙人，清一色是国资全资企业：中国能建华东建投、西安城投新能源、广东电网电动汽车等；同年10月，武汉首义科创投加入，双方约定3年内在湖北共建100座充换电一体站，是计划里第一个百站级项目。微博

两年跑下来，这套模式已经铺开：蔚来能源目前已经在25个省市和地区，与40多家地方国资、金融机构搭上了线，合伙共建投运的换电站超过800座；再看合伙人名单：中石化、中石油、中海油、国家电网、南方电网、壳牌、宁德时代……能源圈叫得上名字的大玩家，基本都坐到桌上了。微博今日头条

真正变了的是：站写在谁名下

最能说明问题的是"武汉模式"。8月中旬，蔚来能源与光谷交通集团在武汉交付首批36座充换电站，资产由光谷交通集团（国资全资）持有，蔚来能源负责运营。微博关键在于后半句——交割完成后，蔚来在武汉全市的存量换电站资产，全部转到国资合作方名下。微博

用大白话说，蔚来正在从"自建自持的房东"，变成"运营商"：站由国资持有，蔚来输出选址、建设、调度、运维这一整套能力。站点折旧和大额资本开支从蔚来报表上移出，现金消耗的压力自然轻了一截。微博

目前这类合作主要有三种方式：一是充电站加盟，合作方出场地、电力和施工，蔚来出设备、平台和运营，双方分服务费；二是固定收益，合作方投设备和场地，拿固定的服务费收益；三是保底加分成，合作方拿固定保底，再叠一层服务费分成。一句话总结：国资出钱出资源，蔚来出技术出运营，钱怎么分，按模式谈。微博

国资敢接盘，是因为这8年的账摆在那

能让地方国资愿意持有这种资产，前提是网络本身被验证过。这个底子，李斌铺了8年：

• 2018年5月20日，第一座换电站投运在深圳南山科技园。有六年车龄的老车主回忆，一代站里只有5块电池，换电要下车、要"蹲"，工作人员现场指挥停车。微博

• 到2026年8月7日早上，蔚来累计换电突破1.2亿次。当天下午，第4000座换电站、也是全球首座第五代换电站在泉州投运，萤火虫正式接入换电体系。微博李斌当天发了条微博：换头像了，期待1.3亿次再换，猜中日期的前三名送两万积分。

• 截至8月27日，全国换电站4041座，充换电站合计9253座，充电桩超3万根，累计充换电服务超2亿次，蔚来在充换电网络上的累计投入超过200亿元。微博

还有一条容易被忽略的成本曲线：一代站建设成本约300万/座，二代降到200万左右，三代、四代约150万，今年8月投运的五代站已经压到100万/座左右——换电时间压进3分钟以内，单站日服务能力提升到60次以上。微博五代站兼容从4米的萤火虫到5.365米的ES9，蔚来、乐道、萤火虫三品牌全系通用。微博

铺站方向也在变：继高速干线之后，安徽104个区县的"换电县县通"已经接近收官，换电网络开始往县域毛细血管里走。

但先别急着叫好，另一面的账也得摆出来

批评的声音不是没有。知乎上就有网友把武汉这笔交易解读为"打包卖站的无奈选择"，认为这是蔚来撑不住的表现。也有提醒的声音：“合作驶向深海也要避开暗礁”。微博这两种声音值得听，原因有三：

第一，盈利情况只披露了一角。李斌说过上海的换电站已基本接近盈利、全市单日服务订单接近1万单，但更大范围的换电业务盈利情况，蔚来没有披露；与国资的分成比例，也没有公开数字。微博

第二，利用率分化是明牌。按有博主引用的口径，全国换电站目前每天提供约10万次换电服务，摊到4000多座站，平均每站每天约25次。这个均值和上海的热度之间差着什么，大家自己体会——重资产交给社会共担之后，钱能不能赚回来，看的还是利用率。

第三，对车主来说，资产持有方变多元，理论上不影响换电体验（价格、权益、服务标准照旧），但站点越铺越多、持有主体越来越杂之后，服务一致性能不能守住，是要持续盯的。

对犹豫要不要买蔚来的人，这意味着什么

如果你正在蔚来（含乐道、萤火虫）的观望名单上，劝退你的大概率不是产品，而是那个老问题：“万一蔚来不行了，我的换电怎么办？”

昨晚这23座站，加上之前800多座共建站，再加上武汉"存量资产转国资"的模式，至少说明一个方向：换电网络正在从蔚来的"私产"，慢慢变成地方国资、能源巨头共同持有的公共基础设施。网络的存续，不再只绑在蔚来一家的现金流上。

注意，这不等于"蔚来一定没事"——公司层面的财务健康是另一件事，资产负债率、销量结构各有各的账。但"蔚来万一倒下，换电就停摆"这个最大的不确定性，正在被这套新的建设模式一点点稀释。

留三个可以持续观察的信号：

1. 建站节奏：按秦力洪在车主活动上的说法，9月起新布局的换电站以五代站为主，月均新增100座以上，年底提到月均150座，长期每年1000座、2030年目标8000座。微博每月新增数能不能兑现，是这套模式跑没跑通的第一个检验；

2. 5000座关口：2024年何小鹏在合肥提过，蔚来换电站超过5000座，小鹏就认真考虑加入换电。今日头条现在4041座，有博主预计明年上半年跨过这道线。微博到时候换电联盟能不能从"签标准"走到"共享网络"，值得追；

3. 分账透明度：单站利用率、与合伙人的分成方案，后续是否披露。这两个信息决定国资是继续加仓，还是观望。

最后留个谈资：李斌的微博头像，要等换电次数到1.3亿才肯再换。微博现在是1.2亿次，按眼下的节奏，你觉得哪天能换？