11月3日，Bianchi 申请债务重组的消息在国内传开。一周后，捷安特交出三季报：营收同比涨 6.2%，营业利润涨 29%。微博美骑网
同一个行业，一边是 1885 年创立的意大利老牌走进法院，一边是台湾代工巨头利润反弹。差的不是公路车卖不卖得动。
Bianchi 的申请，9 月 30 日就递了。意大利法人实体 FIVE Bianchi SpA 向法院提交“危机协商解决程序”，获得债权人保护。
这不是破产清算，但它得在 2027 年 1 月底前——最长拖到 5 月下旬——和银行、供应商谈妥新条款。截至 2024 年底，公司总负债约 1 亿欧元，其中欠银行 6430 万欧元。BIKETO
老板之子 Tony Grimaldi 6 月刚出任临时 CEO。他给的解释很直接——我们在太多领域同时投入了大量资金。美骑网
数字对得上：2023 到 2025 年，Bianchi 累计亏损约 2800 万欧元；2021 年以来换了四任 CEO。
特雷维利奥工厂裁掉约 25 人，占员工总数 11%；另一边，公司还投了 4000 万欧元，扩建 3 万平方米的新总部。
巴林胜利车队也已经官宣，2027 年改用 Factor。
把时间拨回 2020 年，会更容易看懂。疫情里自行车被抢成“新的卫生纸”，经销商订货量一度是正常水平的五倍。禧玛诺部分零件的交期排到 1000 天。2022 年工厂全速复产，亚洲不仅造完了当年的车，还提前造了下一年的车。
等需求回落，欧洲车店里堆满纸箱，有人搭帐篷存货。价格战随之而来。德国在线零售商 Bike Components 的总经理多米尼克·兰德回忆，有一段时间，“你甚至能以 50%、60%、70% 的折扣买到自行车”。TOUR
不过，库存压垮的主要不是公路车。TOUR 杂志今年的市场观察写得很清楚：仓库里积压最多的是电助力自行车和山地车。“Gravel 自行车和公路车卖得很好——问题不在它们。”
德国 2024 年自行车销售额下降 10%，到 63 亿欧元；电助力车的平均售价也降了 10%，到 2650 欧元。掉的是电助力那块，不是弯把这块。
Bianchi 踩中的，是另一条线。它的业务里，很大一部分是不在国内销售的通勤车和电助力车。前几年又同时建新厂、推电助力产品线、接手海外亏损经销商。市场一冷，这些投入全变成固定成本。同样的故事，这两年在欧洲不止一家。
Campagnolo 也传出经营危机。Ghost 的破产程序 11 月 1 日启动。Canyon 在 1 月宣布裁员 320 人。Scott 需要注资，BMC 和 Simplon 在重组。美骑网TOUR
捷安特走的是另一条路。它前三季度整体营收其实还跌了 5.1%，但第三季度营收转正，营业利润涨 29%。前九个月营业利润也从上半年的下滑转为增长 4.7%。
财报里有一句话很关键：自有品牌的高价值新品“无需进行清仓打折促销”。BIKETO
欧洲和中国市场都在涨，弱的是北美和代工业务。说直白点，卖得动的是新车和新款，不是仓库里的旧货。
国内的需求端，和欧洲的库存是两幅画面。国家体育总局的报告显示，截至“十四五”末，我国户外运动参与人数超过 5 亿，户外运动相关产业总规模约 3.17 万亿元。新华网
2025 年举办的自行车赛事，比 2024 年多了 23%。北京门头沟的潭王路、妙峰山路，热门线路日均骑行人数过万。新华社
今年 9 月的环北京·门头沟国际公路自行车赛，升级成了 UCI 2.2 级亚洲巡回赛。骑车的人还在变多，这一点没变。
所以，买公路车时，品牌的“老”与“贵”，和它的“稳”是两回事。看三件事就够了。
第一，看它怎么打折。厂家给代理的出货价通常稳定，终端大幅降价，多半是经销商在让利清库存。这种便宜可以捡，但要知道你买的是旧款，不是品牌降价。微博
第二，看它的产品线铺得多宽。什么都做的品牌，行情一冷，固定成本先压过来；只做几款车、且新款还能原价卖掉的品牌，反而更安全。
第三，看售后和配件。重组中的品牌，最先受考验的是代理网络、保修和专属配件——一体把、专用座管、定制轮组，这些东西停产之后最难配。
Bianchi 还有时间。协议最晚谈到明年 5 月，车还在卖，队也还在骑。但对准备掏钱的人来说，车架上的百年徽标，不该是唯一的下单理由。先看账本，再谈情怀。
