"只卖不买"扩围到中资券商：东方金控10月起执行，存量港美股账户的两年倒计时，先拆三个误判再走四条路

国庆假期，A股休市，港股照常交易。很多内地投资者的账户七天没动过，但对把港美股放在富途、老虎、长桥和一批在港中资券商里的人来说，这个月几乎每周都在收到新公告。10月1日，第一财经独家报道：多家在港中资券商收紧内地存量业务，兴证国际9月7日起、国泰君安国际9月26日起，东方金控也发通知10月开始实施。规则内容高度一致：内地投资者在内地登录账户，只能卖出和出金，不能入金和买入。第一财经知乎

一句话定性：这不是富途、老虎的个案，而是全行业按同一份文件在执行。监管整治后，一场规模空前的存量资产迁徙已经摆上台面：据中信证券研报测算，富途证券旗下受影响存量资产约1500亿至1800亿港元，老虎证券约450亿至500亿港元，考虑其他受影响券商，全市场受影响规模预计2000亿至2500亿港元。按《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》设定的2年集中整治期倒排，从2026年5月算起，留给存量账户做安排的窗口已经不到20个月。这篇把三件事一次讲清：规则到底卡在哪、社区里流传最广的三个误判、四类人各自的走法。36氪

一、规则锁的是"通道"，不是"资产"

第一财经转述的《整治方案》核心表述是：“清理非法存量业务的措施设置了2年集中整治期，期间禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金”。第一财经

拆开看有三层意思，每层都直接影响你的动作：

1. 期内关的是"买入门"：卖出、出金一直是开着的，没有任何条文要求你清仓；

2. 被整治的对象是机构，不是散户：5月22日当天，经国务院同意，证监会会同工信部、公安部、央行等八部门联合印发《整治方案》，并对老虎、富途、长桥三家境内外主体立案调查、作出行政处罚事先告知。富途、老虎随后公告合计罚没金额超22.6亿元，两家核心创始人同步被处以个人罚款125万元。机构被罚在先，收紧只会一层层加码，不会良心发现式地松口；界面新闻时代财经

3. 终点是"通道消失"，不是"资产消失"：期满后境外机构全面关停境内网站、交易软件及配套服务。监管同时强调，整治不影响投资者合法财产权益。

所以这20个月的正确用法，不是恐慌性清仓，而是赶在通道关闭之前，把"我以后靠什么路径操作这笔资产"定下来。

二、时间表：5月到现在，收紧是怎么一步步落到自己账户上的

投资者侧的反馈更直观：有投资者称自己持有的富途、老虎、尊嘉三个证券账户已经被限制交易，只能卖出不能买入，另持有的青石证券账户收到了将被限制交易的短信。开户端同步关门：多家券商明确"仅有内地身份的投资者不能开新账户"，华泰国际客服的说法是投资者用中国内地身份证无法新开账户，要有海外签证或境外身份才可以。第一财经

6月整治刚落地时，港资中小券商借"最后窗口期"疯狂揽客：有的小小门店能挤满二三十人同时开户，还有个别港资券商贴出告示"由于人数过多，需要开户请等待1个小时"，甚至推出赠送英伟达、特斯拉股票的拉新活动。微博上国庆期间的讨论已经把这个共识说得很直白：“不给后续买入外围了，只能卖出和出金”。热闹背后是同步收紧的另一面：香港金管局启动为期三个月的账户大核查，新开投资账户必须签署合规资金来源声明。财联社微博环球总财

三、评论区里流传最广的三个误判

误判1：“整治期一到就强制清仓，不然钱被冻。”
错。《整治方案》期内只允许单向卖出、转出，期满关停的是机构对境内的服务通道。真正被低估的成本是：如果拖到通道关闭那天，你手上没有任何内地之外的合规操作路径，持仓会变成"看得见、动不了"——券商公告原文写得很清楚：“客户于任何中国内地以外地区之交易及存入资金服务则不受限制”。反过来说，境内路径没了就是没了。小红书

误判2：“那我挂个’魔法’用香港IP登录，照样买卖。”
这是整件事里最危险的一段。眼下各机构的执行口径确实看登录IP——兴证国际、国泰君安国际客服的表述都是"IP显示在内地的受限，IP非内地的不受限"。但整治对象恰恰是"在境内非法提供服务"，机构被罚在先，反绕行只会越来越严：华泰国际的"年检文件"就是收紧前兆，资料造假更是直接被点名——香港证监会透过审查已发现部分账户存在资料造假，将要求12家券商启动第三方审计。签个假地址证明蒙混过关，赌上的是账户资产本身。真正摆在台面上的豁免路径只有一条：取得香港身份或符合条件的境外长期居住证明后，向券商申请更改账户信息，届时作为海外证件持有者将不受该规则限制。第一财经知乎

误判3：“出金回内地，没人在管。”
两个没人细说的账。一是银行端：2026年1月1日起，针对跨境汇款业务，单笔人民币5000元或外币等值1000美元以上的汇款，需核实汇款人信息的准确性。兴证国际客服口径是银行目前不要求你把出金款划回内地，但具体看各家处理，部分银行还开始对非香港身份的新开账户加收管理费。二是源头端：个人每年5万美元便利化额度仅限经常项目用途，不允许境外证券投资——这正是这类账户被划入"非法存量"的根因。卖股票的钱出到本人港卡之后怎么沉淀、怎么回流才合规，是你自己的功课，机构不会替你做完。第一财经日报

四、四类人，四种走法

A. 两年内有明确用钱计划、或仓位小到卖出无感的：宜早不宜迟，把"卖出→出金→落地"整条链路先跑一遍。时代财经报道里有现成样本：广州用户陈升（化名）从2021年开始用富途，新规落地后已清空腾讯、美团等核心港股持仓，剩余部分美股计划在两年内逐步卖出。上海用户华康（化名）更是在5月22日当晚连夜清仓中概股，资金回流A股、偿还房贷。三类摩擦要一次核清：交易费用、跨行跨境划转、汇兑损益（汇率这笔账此前已单独算过，这里不重复）。关键点只有一个：别把卖出动作全压到整治期末尾，届时集中出货，执行质量最不可控。36氪

B. 长期被动持有、本就打算拿五年以上的：继续持有本身没问题，但期满前要完成两件事——①账户身份、地址、年检文件保持有效，别变成"失联账户"；②提前定好通道关闭后的操作路径。江苏90后用户林颖（化名）握着200余万元美股蓝筹，现在进退两难：割肉离场就要承担近40万元账面浮亏，实在不甘心；继续持有又担心两年后平台出现风险。她的两难就是B类的标准难题。南开大学金融发展研究院田利辉给的判断框架值得抄下来：若所持标的估值合理、质地优良且无短期流动性压力，长期持有、在两年窗口内择机而动是可取的。配置目的若是全球资产而非单票博弈，就尽早向合规渠道迁移。“拿得住"的前提，永远是"动得了”。36氪

C. 已持或能取得香港身份/境外长期居住证明的：向券商申请更改账户身份信息，这是唯一写进客服话术的豁免路。两句提醒：身份路径的门槛正在同步抬高（开户端已要求境外签证或身份，造假路已被监管点名），存量更新的窗口未必永远敞开；另外，改的是券商账户信息，不是税务居民身份，CRS口径下的账要另算，别混为一谈。

D. 还想用新钱加仓港美股的：存量账户加不了仓，别绕。新钱走港股通、QDII这类合规通道——东吴证券孙婷团队的判断是，被清理的境外券商存量投资者，将在退出过程中逐步向这些合规渠道迁移，合规出海渠道将直接受益。各通道的限额、溢价和成本差异此前已经算过一遍，先看完那本账再动手。36氪

顺带说一句"观望机构"的持有人：今天没限制≠以后没限制。这轮收紧的节奏是"各机构自行安排、没有统一时间表"，兴证国际8月底发通知、9月初就执行，留给你的缓冲通常就是公告到生效那一两周。站内信和邮件，这个冬天值得每周点开看一眼。

五、接下来盯这五个信号

1. 东方金控之后，还有哪些中资在港券商跟进发通知（从5月到10月，节奏只会越来密，不会松）；

2. 外资券商的执行进度——青石的"将被限制"短信和尊嘉的实际受限，说明外资观望期比想象中短；

3. "登录IP+年检文件"是否升级为统一的风控口径；

4. 银行端对大额出金入账的实际执行尺度；

5. 集中整治期到期前两个季度，是否出台存量处置的衔接细则——那才是"是否清仓"真正需要做决定的时点。

收尾

把这20个月理解成收盘铃，多半会做错动作；理解成"last call"才对：没人强卖你的资产，但通道关闭之前，你必须给自己留一条合法、可用、摸得着的路径。节后A股开市前后，各机构公告大概率还会加码——存量账户这周就查三件事：你所在券商是否已发通知、你的登录路径属于哪一类、你的"期满之后"走A、B、C还是D。查清楚了再谈收益，查不清楚，先别谈加仓。